昨天山鷹紙業(yè)召開股東大會(huì)審議公司申請發(fā)行2.5億可轉(zhuǎn)換公司債券的議案。據(jù)了解，這次公司募集的資金將用于年產(chǎn)5萬噸的高強(qiáng)度牛皮卡紙等項(xiàng)目。我們翻開歷史資料可以看到，山鷹紙業(yè)去年12月18日上市，到目前也不過剛半年的時(shí)間，投資者都很關(guān)心，山鷹紙業(yè)為什么又急于再次融資呢？CCTV《證券時(shí)間》欄目記者電話采訪了鷹紙業(yè)股份有限公司董事會(huì)秘書楊義傳。
楊義傳解釋到，公司首發(fā)的時(shí)候本來是募集四億六千萬的，但公司上市募集資金僅1. 74億元，所以在招股說明書中披露的六個(gè)項(xiàng)目，只能實(shí)施一部分，還有四個(gè)項(xiàng)目沒有實(shí)施，這不是企業(yè)的原因而是證券市場形勢變化和證監(jiān)會(huì)調(diào)控目標(biāo)而造成的。第一次募集資金沒有到位，很多發(fā)展的項(xiàng)目就不能實(shí)施，第二個(gè)目前公司也具備了發(fā)可轉(zhuǎn)債的條件。
對此，國泰君安造紙行業(yè)研究員王峰認(rèn)為，山鷹紙業(yè)將投入生產(chǎn)的這四個(gè)項(xiàng)目其市場前景比較樂觀，但是造紙行業(yè)存在技術(shù)壁壘不高，而前期投入的成本較大，因此山鷹紙業(yè)將此次募集資金投資到高強(qiáng)度牛皮卡紙等四個(gè)項(xiàng)目，很有可能會(huì)分散資金的使用效率，延緩公司的進(jìn)一步發(fā)展。
主持人：今天本欄目北京直播室也請來了北京新蘭德張景東先生。景東，你好。按照這個(gè)常規(guī)上市公司兩次融資的時(shí)間間隔起碼在一年以上，那么山鷹紙業(yè)它是一個(gè)特例呢？還是它符合其它的一些條件？
張景東(北京新蘭德)：如果我沒有記錯(cuò)的話，你剛才提到的這個(gè)規(guī)定主要是針對股票融資的方式，也就是無論是配股還是增發(fā)新股，都必須要隔一年或者一個(gè)會(huì)計(jì)年度以上的時(shí)間。
主持人：也就是不包括它發(fā)行公司可轉(zhuǎn)債的時(shí)間。
張景東：對，可轉(zhuǎn)債應(yīng)該說它這種方式可能是繞開了有關(guān)的規(guī)定，另外現(xiàn)在市場利率水平比較低，我想它在這個(gè)時(shí)候發(fā)行可轉(zhuǎn)債還是一個(gè)比較有利的時(shí)機(jī)。我們看到它的可轉(zhuǎn)債務(wù)的利率水平也是相當(dāng)?shù)牡�，這一點(diǎn)對企業(yè)來說是有利的。同時(shí)剛才公司董秘也提到，他當(dāng)初發(fā)行新股的時(shí)候的實(shí)際募集的資金不到1.8個(gè)億，實(shí)際上他的投資項(xiàng)目需要的資金在5個(gè)億以上，應(yīng)該說缺口相當(dāng)大，所以這部分資金單靠企業(yè)力量去通過銀行融資的話有比較大的困難，因此在這個(gè)時(shí)候發(fā)行可轉(zhuǎn)債還是可以理解的。
主持人：從已經(jīng)上市的造紙公司來說，山鷹紙業(yè)它的盈利水平是偏下的，那么現(xiàn)在它投資的高強(qiáng)度牛皮卡紙這個(gè)項(xiàng)目能給公司帶來多大贏利呢？
張景東：這種產(chǎn)品據(jù)我所知，基本上是一種用于包裝的產(chǎn)品，用于替代以往的，落后的，不符合環(huán)保要求的，這種老式的包裝，應(yīng)該說基本上還符合社會(huì)關(guān)于環(huán)保發(fā)展的趨勢和方向，但是究竟市場如何，我覺得可能將來還存在一定的變數(shù)。另有一點(diǎn)還值得投資者考慮的是，公司針對當(dāng)前市場狀況所進(jìn)行投資項(xiàng)目的這種預(yù)測和可行性分析，到它最后籌資完成，實(shí)際資金的投入我想可能會(huì)有一段時(shí)間，特別是可轉(zhuǎn)債發(fā)行到真正募集資金完畢，會(huì)有一段時(shí)間，那么這段時(shí)間里面市場會(huì)不會(huì)發(fā)生相關(guān)的變化，這點(diǎn)投資者應(yīng)該是在投資過程當(dāng)中特別注意到的。
主持人：說到融資，我想大家近來都有這種感覺，就是新股的發(fā)行和增發(fā)速度都在加快，那么今天長江股份4千萬股A股，即將發(fā)行，我們知道長江股份它的主營是手扶拖拉機(jī)，那么在今天大家都在追求農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的時(shí)候，它的產(chǎn)品市場前景如何？
張景東：應(yīng)該說這家公司有一個(gè)很大特點(diǎn)，它的產(chǎn)品銷售收入的95%以上差不多都靠手扶拖拉機(jī)，應(yīng)該說這一點(diǎn)是和我們國家農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)有一定的關(guān)系。因?yàn)樽罱?0年以來，上農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長一直是落后于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)增長的平均速度，特別是農(nóng)民的收入增長比較緩慢，因此在很大程度之上限制農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展，而這家公司推出手扶拖拉機(jī)的產(chǎn)品，我們可以看到它的產(chǎn)品的價(jià)格基本上是比較便宜的，從5年前大約2千元左右，到今年基本上下降到了1600元到1700元左右，這樣一個(gè)價(jià)格水平上。可以說，這種低價(jià)格的措施保證了它的產(chǎn)品銷售基本上還比較旺盛。但是我覺得這里面有一個(gè)很重要的前提，如果這種農(nóng)村的以家庭為單位的主要生產(chǎn)方式不發(fā)生巨變的話，恐怕今后公司市場擴(kuò)大的余地會(huì)比較小，因?yàn)楫吘箚渭円约彝シ绞綖橹鞯脑�，他用于現(xiàn)代化的投入會(huì)比較有限。
主持人：如果說投資者參與這只股票的話，你有一些什么好的建議？
張景東：我覺得基本上對于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化這個(gè)問題，應(yīng)該說各方面的認(rèn)識(shí)在逐漸的提高，而且特別是增加農(nóng)業(yè)收入已經(jīng)被列為今后幾年工作的重點(diǎn)。我想這方面對于公司今后市場前景的開拓還是有所幫助的。但是就現(xiàn)在的情況來看，這個(gè)行業(yè)還是有競爭的，這家公司處在這種競爭格局我想也是比較明顯的。從目前來看，它在價(jià)格方面有比較大的優(yōu)勢，這能保證它在近幾年能保持不錯(cuò)的盈利水平。但是隨著將來市場發(fā)展的話，我想單純靠價(jià)格競爭恐怕還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。 |
