背靠煙草業(yè)好發(fā)展
恒豐紙業(yè)（６００３５６）從事的卷煙紙行業(yè)在造紙工業(yè)中屬小品種，但它卻背靠著煙草業(yè)這一大樹(shù)。去年公司卷煙紙國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到１４．６４％，濾嘴棒紙和鋁箔襯紙市場(chǎng)占有率分別為１８．２３％和１８．３０％。公司產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)１６０多家卷煙廠、卷煙材料廠，是國(guó)內(nèi)最大的卷煙配套系列用紙制造商。
從恒豐紙業(yè)目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，公司３．５萬(wàn)噸生產(chǎn)能力中，高檔產(chǎn)品占不到三分之一，中低檔產(chǎn)品還占有相當(dāng)大的比例。目前我國(guó)煙紙行業(yè)以中、低檔產(chǎn)品居多，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，但高檔卷煙紙卻存在用量的缺口，每年進(jìn)口量約２萬(wàn)噸。
今年年初，公司計(jì)劃投資３２４１８萬(wàn)元新建一條年產(chǎn)１．２萬(wàn)噸的高檔卷煙材料用薄頁(yè)特種紙生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期為２年。如果此項(xiàng)目可以順利實(shí)施，公司產(chǎn)品檔次將會(huì)得到提高，銷售對(duì)象將向具有較高盈利水平的高檔卷煙生產(chǎn)廠家轉(zhuǎn)移。另外，公司上市募集資金主要投向的６０００噸高檔卷煙紙技術(shù)改造項(xiàng)目已經(jīng)完工投產(chǎn)，上半年度完成產(chǎn)量３７１３噸實(shí)現(xiàn)銷售收入７２７９萬(wàn)元。
小問(wèn)題也應(yīng)早防范
雖然公司前景可期，但是目前也存在著一些缺點(diǎn)。
半年報(bào)顯示，公司股東人數(shù)呈減少之勢(shì)，股東名單中也出現(xiàn)了北京北太、銀河證券等一些機(jī)構(gòu)投資者。目前公司的流通股本雖小，但公司有２０００萬(wàn)職工股還未上市。
公司今年主要產(chǎn)品中的卷煙紙、濾嘴棒紙和鋁箔襯紙的產(chǎn)品毛利率分別為４６．９９％、４０．６５％和２０．３４％。產(chǎn)品毛利率雖高，但是不可忽視的是，目前公司產(chǎn)品成本中的主要原料出庫(kù)價(jià)格為加權(quán)平均價(jià)格比現(xiàn)原料市場(chǎng)價(jià)格低約３５％扣除該因素后公司卷煙紙濾嘴棒紙和鋁箔襯紙產(chǎn)品的毛利率分別為３６．７％、３０．１％、９．８％。隨著公司庫(kù)存低價(jià)原料的減少，公司的這一低成本優(yōu)勢(shì)將受到一定的影響。
另外，公司在應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提上，存在著計(jì)提比例過(guò)低的問(wèn)題。目前公司的應(yīng)收和其它應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例為：一年以內(nèi)３％，一至二年以內(nèi)５％，二至三年以內(nèi)１０％，三年以上為２０％。公司目前所采用的計(jì)提比例和其他上市公司相比明顯偏低。好在公司目前一年以內(nèi)的應(yīng)收帳款占總額的９３．０２％，公司的其他應(yīng)收賬款非常少，總計(jì)只有１６８萬(wàn)元。雖然公司目前計(jì)提比例少這一問(wèn)題還不對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)構(gòu)成影響，但也應(yīng)該引起足夠的警惕。 |
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