江西紙業(yè)的預(yù)虧公告無(wú)疑給其節(jié)節(jié)走高的股價(jià)潑了盆冷水:公告稱,公司2002年度將出現(xiàn)重大虧損,每股凈資產(chǎn)將低于面值,其股票將因連續(xù)兩年虧損而被特別處理。這紙預(yù)虧公告并未讓人覺得太突然,因?yàn)槊鎸?duì)大股東高達(dá)8.67億元的欠款,江西紙業(yè)發(fā)生巨虧似乎是順理成章的事。
欠款、擔(dān)�？吡�
江西紙業(yè)大股東的欠款問題已拖了快三年。1997年上市后,江西紙業(yè)的每股收益大都穩(wěn)定在0.20元上方,直至2001年公司突然爆出9.9億元的關(guān)聯(lián)欠款,高額的壞帳計(jì)提使得江紙一下子背上了虧損的包袱。這筆巨額欠款約為江西紙業(yè)股東權(quán)益的3倍,是江西紙業(yè)首發(fā)募集及配股募集資金總和的2倍多。如今,這近10億元的資金究竟流向哪里,沒有人能夠講得清楚。隨后,在各方壓力下,大股東江紙集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)提出了清欠方案,承諾在2002年內(nèi)歸還6.7億元欠款,剩余款項(xiàng)在2003年12月31日前全部還清。
現(xiàn)在看來(lái),江紙集團(tuán)僅僅是給投資者在紙上畫了個(gè)\"大餅\":2002年上半年,集團(tuán)公司通過(guò)生產(chǎn)原料、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)陸續(xù)歸還了1.2億元欠款,然而就在市場(chǎng)剛剛?cè)计鹆艘稽c(diǎn)點(diǎn)減虧希望的時(shí)候,剩余的巨額欠款沒有了下文。
事實(shí)上,江紙集團(tuán)的還款能力堪憂。公開資料顯示,截至2002年6月30日,江紙集團(tuán)的凈資產(chǎn)為-17716萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為-5059萬(wàn)元,要這樣的公司短期內(nèi)還出近7億元似乎并不太可能,更嚴(yán)重的是,由于債務(wù)糾紛,江紙集團(tuán)所持有的上市公司52.785%的國(guó)有法人股已全部被司法凍結(jié),融資難度不小,還款更是困難重重。
除去大股東欠款外,擔(dān)保也是懸在江西紙業(yè)頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍。數(shù)據(jù)顯示,截至2002年8月21日,江西紙業(yè)累計(jì)對(duì)外擔(dān)保數(shù)量已達(dá)5.5億元,其中大部分為關(guān)聯(lián)擔(dān)保,且逾期擔(dān)保已達(dá)6559萬(wàn)元。
值得注意的是,江西紙業(yè)2002年三季度報(bào)告顯示其每股凈資產(chǎn)為2.1元,緣何一個(gè)季度不到,凈資產(chǎn)就陡然滑落到了1元以下呢?市場(chǎng)人士認(rèn)為,不排除江西紙業(yè)采取一次虧個(gè)夠的做法,即公司在2002年對(duì)大股東欠款大幅計(jì)提壞帳準(zhǔn)備,從而大大減輕公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),為其2003年扭虧作準(zhǔn)備。
主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨激烈
江西紙業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品為新聞紙,而這一行業(yè)目前明顯出現(xiàn)了冷熱不均的發(fā)展態(tài)勢(shì),有些公司毛利率極高,業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),有些則將滑向虧損深淵。從已公布年報(bào)的新聞紙上市公司來(lái)看,晨鳴紙業(yè)、華泰股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速,福建南紙業(yè)績(jī)基本持平,而其余四家都相繼拉響了業(yè)績(jī)警報(bào)。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,造紙行業(yè)已日益向中高檔轉(zhuǎn)變,新聞紙等高檔產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力巨大,虧損的新聞紙上市公司大多是受制于落后的管理觀念和沉重的歷史包袱。但市場(chǎng)人士同時(shí)也指出,新聞紙行業(yè)2003年的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然存在不少隱憂:其次進(jìn)口新聞紙關(guān)稅將從11%降至8.5%,并取消滑準(zhǔn)稅；此外,國(guó)內(nèi)新聞紙行業(yè)還將有一些新項(xiàng)目投產(chǎn),在與去年新聞紙行業(yè)停產(chǎn)的產(chǎn)能相抵后,整個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品供應(yīng)還要更高,競(jìng)爭(zhēng)必將更加激烈。
兩大瓶頸待突破
江西紙業(yè)的股價(jià)最近頗引人注目:一方面是公司接連發(fā)布預(yù)虧公告,另一方面卻是與基本面相背離的股價(jià),不經(jīng)意間,江西紙業(yè)已經(jīng)漲了近4個(gè)月。
依江西紙業(yè)目前的現(xiàn)狀,要扭虧必然要寄希望于資產(chǎn)重組。但有業(yè)內(nèi)人士指出,兩大障礙不解決,江西紙業(yè)重組的前景便不容樂觀。首先是大股東欠款的大窟窿將由誰(shuí)來(lái)埋單,其次是大股東被凍結(jié)的國(guó)有股權(quán)何時(shí)才能解凍,這恐怕也是江西紙業(yè)重組的傳言不斷卻遲遲不見實(shí)質(zhì)性動(dòng)作的主要原因。
江西紙業(yè)對(duì)外擔(dān)保情況
據(jù)江西紙業(yè)2002年8月24日公告披露,公司對(duì)外擔(dān)保累計(jì)數(shù)量54739萬(wàn)元。其中逾期累計(jì)數(shù)量6559萬(wàn)元。
江西紙業(yè)累計(jì)為江紙集團(tuán)提供擔(dān)保數(shù)量為5165萬(wàn)元；累計(jì)為江西二紙?zhí)峁⿹?dān)保數(shù)量為694$萬(wàn)元；累計(jì)為三九生化提供擔(dān)保數(shù)量為25500萬(wàn)元；累計(jì)為江中制藥廠提供擔(dān)保數(shù)量為20000萬(wàn)元(公司與江中制藥廠為互保單位)；累計(jì)為江西化纖廠提供擔(dān)保數(shù)量為1600萬(wàn)元(公司與江西化纖廠為互保單位)；累計(jì)為欣欣工貿(mào)提供擔(dān)保數(shù)量為780萬(wàn)元；累計(jì)為強(qiáng)威地產(chǎn)提供擔(dān)保數(shù)量為500萬(wàn)元；累計(jì)為雙威科技提供擔(dān)保數(shù)量為500萬(wàn)元(公司與雙威科技為互保單位)。
除向三九生化擔(dān)保9000萬(wàn)元及向雙威科技擔(dān)保500萬(wàn)元已在江西紙業(yè)定期報(bào)告中披露外,其余在此前均未報(bào)經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議,亦未進(jìn)行信息披露。(記者 許少業(yè) 徐娟) |
