近日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者從地方政府和投行業(yè)內(nèi)人士獨(dú)家獲悉，亞洲最大的紙業(yè)公司印尼金光集團(tuán)有意收購(gòu)上市公司ＳＴ江紙。作為ＳＴ江紙最大的債權(quán)人，工商銀行與金光集團(tuán)在南昌市政府的撮合下進(jìn)行了秘密洽談。由于牽涉到ＳＴ江紙超過(guò)１０億元的巨額貸款遺留問(wèn)題，此項(xiàng)業(yè)務(wù)已由工商銀行總行從江西分行營(yíng)業(yè)部接管。并由工行總行信貸部高管人員親赴江西參與洽談。
條件尚未談攏，在銀行方面“卡殼”
據(jù)知情人士透露，ＳＴ江紙的原第一大股東江紙集團(tuán)目前已自身難保、名存實(shí)亡，根本沒(méi)有能力償還巨額貸款。而南昌市政府則非常珍視ＳＴ江紙這一“殼”資源，對(duì)它的重組成功寄予了很高的期望。金光集團(tuán)作為重組方，態(tài)度也非常積極，收購(gòu)的意愿比較強(qiáng)，在這一點(diǎn)上和南昌市政府是一致的，但開(kāi)出的條件卻令工行難以接受。由于涉貸金額巨大，為了減少壞賬損失，工行顯然要討價(jià)還價(jià)并通過(guò)附加條件盡量保全這塊不良資產(chǎn)。這也是目前重組各方的最大阻力。
據(jù)資料顯示，金光集團(tuán)似乎實(shí)力雄厚，其主營(yíng)造紙的背景也使其接受ＳＴ江紙顯得順理成章。據(jù)介紹，金光集團(tuán)由印尼華人黃奕聰于１９６２年創(chuàng)立，現(xiàn)有４００多家法人公司，包括在紐約、雅加達(dá)和新加坡上市的九大公司。金光集團(tuán)投資范圍遠(yuǎn)及中國(guó)大陸、日本、韓國(guó)、新加坡等近２０個(gè)國(guó)家，涉及紙漿和造紙業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)業(yè)及食品加工業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)等幾大行業(yè)。其旗下的亞洲漿紙業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)ＡＰＰ）號(hào)稱(chēng)亞洲最大的制漿造紙企業(yè)、全球制造成本最低的制漿造紙生產(chǎn)商之一，１９９５年４月７日在美國(guó)紐約證交所掛牌上市。其產(chǎn)品從成品紙、包裝紙到紙漿，幾乎涵蓋了所有的漿紙產(chǎn)品領(lǐng)域。
金光集團(tuán)在華投資的“上海外灘金融中心”是上海外灘地區(qū)第一高度的標(biāo)志性建筑群，投資超過(guò)４億美金。１９９７年?yáng)|南亞金融危機(jī)過(guò)后，金光集團(tuán)風(fēng)雨飄搖險(xiǎn)些資不抵債。由于銀行已經(jīng)上門(mén)逼債，上海外灘金融中心項(xiàng)目成了隨時(shí)可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定時(shí)炸彈。危機(jī)時(shí)刻農(nóng)行拉了金光一把，歷時(shí)８年之久的上海外灘金融中心２００２年終于建成。２００１年金光集團(tuán)欠外債高達(dá)１２０億美元，其中有３７億美元于今年到期，債務(wù)危機(jī)使得金光集團(tuán)的企業(yè)股票全面下挫。
�。粒校兄袊�(guó)公司在中國(guó)的債務(wù)高達(dá)１０億美元以上，中國(guó)銀行為主要債權(quán)銀行之一。中國(guó)銀行等４家銀行與ＡＰＰ中國(guó)公司于２００１年７月達(dá)成協(xié)議，同意在未來(lái)６個(gè)月內(nèi)不要求ＡＰＰ中國(guó)公司償還貸款，它們還將向ＡＰＰ提供信用證額度以使其能夠從購(gòu)買(mǎi)原材料并進(jìn)行國(guó)際交易。公司利潤(rùn)的８０％將用于償還銀行債務(wù)，其余用作流動(dòng)資金，同時(shí)ＡＰＰ同意不用中國(guó)業(yè)務(wù)的收入償還中國(guó)之外的債務(wù)。ＡＰＰ在廣東韶關(guān)、清遠(yuǎn)、廣西欽州市、海南省�？谑�、鎮(zhèn)江、寧波、江蘇昆山市、蘇州市新加坡工業(yè)園區(qū)、上海市浦東開(kāi)發(fā)區(qū)等地都有投資。因此，也有消息稱(chēng)，金光集團(tuán)在其他地方的投資項(xiàng)目上有“套”資之嫌。
江紙出事，留下亂攤子
�。樱越埵俏覈�(guó)制漿造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和９家新聞紙定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一，也是江西較早的上市公司。１９９７年上市以來(lái)，該公司的每股收益均在０．３２元以上。
２００２年７－８月間，隨著南昌市政府工作小組的進(jìn)駐和原董事長(zhǎng)等高層人事的變更，ＳＴ江紙的巨大資金“黑洞”和集體腐敗的傳聞浮出水面。據(jù)披露，ＳＴ江紙前董事長(zhǎng)姜和平、總會(huì)計(jì)師鄧潤(rùn)國(guó)、總經(jīng)理助理兼銷(xiāo)售部部長(zhǎng)胡志紅等１０余名公司高管涉嫌貪污、行賄受賄、玩忽職守、虛開(kāi)增值稅發(fā)票等多項(xiàng)罪行而接受司法調(diào)查。
大股東江西紙業(yè)集團(tuán)占用上市公司資金９．９億元，約為上市公司凈資產(chǎn)的３倍，是上市公司發(fā)行Ａ股及一次配股所募資金總和的２倍多。在會(huì)計(jì)制度變更、計(jì)提巨額壞賬準(zhǔn)備金后，使公司管理費(fèi)用增加２．６１億元，年報(bào)爆出虧損２．９９億元，每股收益為－１．８６元。據(jù)知情人稱(chēng)，由于存在嚴(yán)重的管理問(wèn)題，近１０億元的資金都被公司管理層給“折騰”沒(méi)了。
�。玻埃埃材辏瑖�(guó)內(nèi)新聞紙市場(chǎng)整體上開(kāi)始出現(xiàn)供大于求的局面，銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降，原材料價(jià)格卻穩(wěn)中有升，ＳＴ江紙的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由２００１年的１７．６２％降至２００２年的４．８１％。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別較上年下降了４５．０５％和８６．０８％。報(bào)告期內(nèi)，公司先后數(shù)次公告稱(chēng)江紙集團(tuán)擬將其所屬部分資產(chǎn)抵償所占用資金，但截止到２００２年１２月３１日，江紙集團(tuán)仍占用江西紙業(yè)資金１０．０３２億元，由此導(dǎo)致江西紙業(yè)再度出現(xiàn)巨額虧損３．２５億元。
近年來(lái)，先后有廣東南海華光裝飾板材有限公司、杭州錦江實(shí)業(yè)、山東晨鳴紙業(yè)、紅塔集團(tuán)等多家企業(yè)欲重組ＳＴ江紙，但都因?yàn)榫揞~債務(wù)問(wèn)題而最終沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
前途未卜，重組成功有點(diǎn)難
�。樱越�?jiān)缫奄Y不抵債，不但面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，還有近１０億元的壞賬“包袱”。然而，從ＳＴ江紙?jiān)诙?jí)市的表現(xiàn)來(lái)看，明顯已有先知先覺(jué)的主力提前介入，似乎對(duì)背后醞釀的實(shí)質(zhì)性重組早有預(yù)期。自去年１２月以來(lái)，ＳＴ江紙的股價(jià)走出了明顯的上升通道，走勢(shì)非常堅(jiān)挺。從最低價(jià)６．４１元到近期高點(diǎn)，漲幅超過(guò)了７０％。目前股價(jià)也仍維持在９－１０元之間波動(dòng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類(lèi)個(gè)股的市場(chǎng)價(jià)格。
北京證券研究中心高級(jí)分析師李暢在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，ＳＴ江紙重組成功的可能性不是沒(méi)有，但難度很大。截止２００２年底，公司資金被占用１０億多元。大股東江西紙業(yè)集團(tuán)僅以９６７８萬(wàn)元的資產(chǎn)作了約１０％的沖抵，無(wú)法解決公司資金短缺的問(wèn)題。大股東巨額欠款不解決的話(huà)，相信很難有人愿意背這個(gè)黑鍋。而且，到目前為止，公司還有對(duì)外擔(dān)保２．７億余元。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)雖然仍能維持，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降。用于技改項(xiàng)目的資金先后兩次被挪用，技術(shù)落后、設(shè)備陳舊，用的還都是１９８０年代的老設(shè)備。從時(shí)間上看，ＳＴ江紙如果全年虧損而被暫停上市后還有半年的寬限期，也就是說(shuō)可用于重組的時(shí)間期限是１年。江紙集團(tuán)所持有的上市公司５２．７８５％的國(guó)有法人股已全部被司法凍結(jié)，何時(shí)能夠解凍尚未可知，在此期間股權(quán)無(wú)法轉(zhuǎn)讓。
此外，金光集團(tuán)買(mǎi)“殼”還需跨越公開(kāi)競(jìng)價(jià)和政府審批兩道“坎”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委２００２年１１月聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，原則上采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式。涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的，由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委負(fù)責(zé)審核；涉及國(guó)有股權(quán)管理的，由財(cái)政部負(fù)責(zé)審核；重大事項(xiàng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。任何地方、部門(mén)不得擅自批準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股。（見(jiàn)習(xí)記者 張東臣/中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)） |
