總結(jié)造紙行業(yè)上市公司中報，可以發(fā)現(xiàn)其業(yè)績增長相當(dāng)不錯，再同行業(yè)基本面對比一下，發(fā)現(xiàn)整個行業(yè)增長也相當(dāng)不錯。但是翻看各個機構(gòu)對2003年下半年或四季度的投資建議，卻少有人提及造紙行業(yè)。今年一直以
“價值發(fā)現(xiàn)”為風(fēng)向標，但現(xiàn)在對于一個明顯處于行業(yè)景氣期的行業(yè)卻不約而同地視而不見，豈不是有些奇怪？
19家造紙類上市公司主營業(yè)務(wù)收入平均比上年同期增長17％，利潤平均值從上年同期2700萬元增加到3800萬元，平均比上年同期增長37％，利潤率從上年同期8.52％提高到10.02％。
2003年上半年，造紙行業(yè)全行業(yè)累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入10837.57億元，同比增長了22.60％；累計實現(xiàn)利潤總額500.56億元，同比增長了28.88％。相反，全行業(yè)虧損企業(yè)虧損總額為129.62億元，比上年同期的133.48億元減虧3.86億元。2002年，全國紙及紙板生產(chǎn)量3780萬噸，同比增長18.13％；消費量4332萬噸，同比增長17.62％。
兩極分化日趨嚴重
從以上描述可以看出，造紙行業(yè)已明顯進入行業(yè)景氣期，各項指標均表現(xiàn)出色。而造紙類上市公司的各項平均業(yè)績也均較去年同期有較大幅度的增長，那為什么就是不被機構(gòu)看好呢？
應(yīng)該說，造紙類上市公司之間存在嚴重的兩極分化，這種分化有著深刻的行業(yè)背景。我國一直是紙張進口大國，國內(nèi)紙張供需一直存在缺口，但近年來，紙張供應(yīng)持續(xù)增長。隨之而來的是業(yè)內(nèi)競爭加劇，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和整合速度加快，最終導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰。
據(jù)統(tǒng)計，在2002年，紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)從4000家左右下降到3500家左右。而這種行業(yè)整合體現(xiàn)在上市公司中則是兩極分化日趨嚴重。正是由于兩極分化嚴重，使得即使行業(yè)成長性較好，整個板塊也不可能產(chǎn)生群體效應(yīng)，一如上半年的汽車與鋼鐵，而更多的只能是一種個股行情。這樣的板塊，注定了在二級市場上只能是一個弱勢板塊，這也就是為什么機構(gòu)不推薦造紙行業(yè)的主要原因。但弱勢并不代表沒有機會，恰恰相反，行業(yè)整合反倒有利于行業(yè)龍頭的誕生與成長，晨鳴紙業(yè)與華泰股份就是這方面的典范。在任何一個進入整合期的行業(yè)，一個企業(yè)要想生存下去，就必須做大做強。做大指的是擴大規(guī)模，做強則須技術(shù)領(lǐng)先。
規(guī)模技術(shù)成制勝關(guān)鍵
晨鳴紙業(yè)與華泰股份在近幾年適時的擴大規(guī)模、購進先進設(shè)備、控制成本、努力提高管理水平，從而使企業(yè)步入一個良性發(fā)展的軌道。規(guī)模的擴大保證了盈利的穩(wěn)定，而盈利的穩(wěn)定又保證了公司有足夠的資金繼續(xù)擴大產(chǎn)能和購入設(shè)備，從而提高盈利能力，從這個角度看，晨鳴紙業(yè)與華泰股份不僅僅是績優(yōu)，而且成長性也較好。此外由下表可以看出，這兩只股票市盈率、市凈率以及股價均較低，再加上其良好的基本面，值得投資者中長期關(guān)注。(萬聯(lián)證券 趙杰) |
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