路演嘉賓
岳陽紙業(yè)董事長 王 祥 先生
岳陽紙業(yè)副總經理兼總會計師 柳鐵蕃 先生
岳陽紙業(yè)副總經理 葉 蒙 先生
岳陽紙業(yè)董事會秘書 施湘燕 女士
華歐國際投資銀行部執(zhí)行董事 鐘建春 先生
華歐國際投資銀行部高級經理 江 嵐 女士
華歐國際投資銀行部項目經理 鐘丙祥 先生
岳陽紙業(yè)董事長王祥先生路演致辭
尊敬的各位來賓、各位投資者、各位關心岳陽紙業(yè)的朋友們：
大家下午好！
首先，請允許我代表岳陽紙業(yè)股份有限公司全體股東和全體員工，向多年來關心和支持公司發(fā)展的廣大投資者、證券界、新聞界及社會各界的朋友們表示衷心的感謝，向參與本次網上路演活動的朋友們表示熱烈的歡迎，向為本次路演活動進行周密安排，在岳陽紙業(yè)和投資者之間搭建溝通平臺的證券時報、全景網絡致以深切的謝意。
公司主要從事文化類印刷用紙的制造、銷售，主導產品為中高檔新聞紙、顏料整飾膠版紙。開發(fā)的顏料整飾膠版紙、精制高白彩印新聞紙、低定量涂布紙等新產品填補了國內空白。公司注重技術創(chuàng)新，擁有多項專利技術，生產技術水平在國內同行業(yè)處于領先地位，并通過了ISO9002國際質量體系認證，擁有較完善的質量控制體系。公司不斷完善營銷機制，建立了穩(wěn)定、廣泛的客戶網絡。
本次發(fā)行上市后，公司通過收購12萬噸系列膠印書刊紙技術改造項目和投資造林，將會進一步提高競爭能力和行業(yè)地位，為公司的未來發(fā)展奠定良好的基礎。
展望未來，我們充滿激情與信心，公司的管理層以自己的事業(yè)心和責任感向各位承諾：我們將用科學、真誠與努力，投入到我們的經營與管理之中，以更優(yōu)秀的產品和更優(yōu)質的服務投入到國內外市場競爭中，不斷提升公司的核心競爭力，為公司的持續(xù)健康發(fā)展而不懈努力。
對于公司的首次股票發(fā)行上市，我們深感責任重大。面對廣大投資者的關注、信任和愛護，公司將奮力開拓創(chuàng)新，實現岳陽紙業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，以優(yōu)良的業(yè)績回報廣大投資者。
謝謝各位!
華歐國際投資銀行部執(zhí)行董事鐘建春先生路演致辭
尊敬的各位來賓、各位投資者：
下午好！
首先，請允許我代表湘財證券有限責任公司和華歐國際證券有限責任公司，作為岳陽紙業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行A股的主承銷商，向今天參與本次發(fā)行網上路演的各位來賓、各位投資者，表示衷心的感謝！承蒙市場厚愛，在2003年，湘財證券與里昂證券共同組建了專門從事投資銀行業(yè)務的華歐國際證券有限責任公司，華歐國際將繼承湘財證券的業(yè)務，本著"國際經驗+本土實踐"的運營理念，為資本市場發(fā)展提供更加專業(yè)化的服務。
作為岳陽紙業(yè)的主承銷商和上市推薦人，我們對岳陽紙業(yè)未來的發(fā)展前景充滿信心。本次發(fā)行8000萬股A股，募集資金將主要投資于收購12萬噸系列膠印書刊紙技術改造項目，該項目實施將提高公司在國內同行業(yè)中的地位，并會給公司帶來良好的收益。我們希望公司以此次公開發(fā)行股票為契機，進一步提升公司的核心競爭力，為廣大投資者帶來豐厚的回報。
作為岳陽紙業(yè)本次發(fā)行的主承銷商，我們真誠地希望通過我們優(yōu)質、高效的服務，讓投資者共同分享企業(yè)的成長。此次網上路演我們將認真回答各位的提問，最大限度地滿足投資者對岳陽紙業(yè)全面、客觀了解的需求。
最后，預祝岳陽紙業(yè)本次發(fā)行工作圓滿成功，順祝大家節(jié)日快樂，謝謝大家！
募集資金
問題：公司這次募集資金投資項目有哪些?
王祥：本次募集資金主要用于以下項目： 1、收購12萬噸系列膠印書刊紙技術改造項目，該項目為經國務院批準、國家經貿委批復的國家重點技術改造項目(第二批國債專項資金重點技術改造項目)。
2、4萬公頃紙材原料林基地建設項目第一期工程，該項目以洞庭湖"退田還湖、退耕還林"綜合治理為契機，走林紙一體化建設的道路，從根本上保證公司發(fā)展所需原材料的供應。
3、補充十二萬噸項目及公司所需流動資金。
問題：本次發(fā)行擬投資的幾個項目在國內、國際上的領先地位如何?
葉蒙：本公司本次募集資金投資項目主要包括：收購12萬噸系列膠印書刊紙技改工程項目；投資4萬公頃紙材原料林基地建設項目第一期工程。
12萬噸項目采用引進的幅寬為6300mm設計和傳動速度為1600米/分的大型高速紙機，采用先進的漿料流送和配漿系統(tǒng)，新型白水稀釋控制流箱，立式夾網成型器使兩面差最小，成紙的質量指標易于控制；直通式靴壓榨提高進干燥部的紙頁干度，減少成紙兩面差，并使成紙具有更好的松厚度，紙機具有更好的運行性能；機內膜涂布及八輥超級軟壓光可滿足成紙的光澤度及平滑度要求，生產過程的控制和管理采用先進的DCS、QCS控制系統(tǒng)。上漿系統(tǒng)采用了先進的OptiFeed流送工藝，實施以流量為基礎的濃度控制，保證了系統(tǒng)的穩(wěn)定性及快速而準確的控制能力，同時在上網系統(tǒng)配有先進的助留控制系統(tǒng)，確保縱向定量變化的有效控制；涂布機采用涂布量橫向自動控制系統(tǒng)；超級軟壓光機配有光澤度的在線測量及橫向自動控制；生產線還配有紙機和紙幅運行狀態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)及紙病檢測系統(tǒng)等，使整條生產線工藝技術和裝備具有國際一流水平。
問題：募集資金所投項目的投資回報率如何?
柳鐵蕃：1、十二萬噸項目建設期二年。根據設計研究院出具的《年產12萬噸系列膠印書刊紙工程變更報告》，項目達產后，可實現年平均銷售收入95151萬元，平均年利潤總額18481萬元，投資利潤率12.3%，稅后內部收益率13.8%，財務凈現值(i=12%)為12061萬元，靜態(tài)投資回收期8.0年(含建設期2年)，盈虧平衡點(生產能力)44.9%。
2、四萬公頃紙材原料林項目效益計算期15年，生產經營期11年，鑒于歐美楊采伐期為6年，國外松采伐期為14年，為更好地利用林地，在一個計算期內歐美楊樹考慮兩個輪伐期的效益。根據設計研究院出具的<>，單位面積產品產量：歐美楊主伐120.4立方米/公頃、國外松主伐128.85立方米/公頃，計算期內可采木材161.1133萬立方米，總銷售收入84949.26萬元，按《合作造林協(xié)議書》本公司在計算期內預計可實現銷售收入75428.26萬元，銷售利潤總額39284.63萬元，年均利潤總額3571.33萬元，投資回收期5.8年，內部收益率26.98%，財務凈現值(基準收益率12%)5821.5萬元。
競爭力
問題：公司的核心競爭優(yōu)勢表現在那里?
王祥： 本公司具有以下優(yōu)勢：
(1)資源及漿料優(yōu)勢：本公司地處的洞庭湖區(qū)，極利于造紙原料意大利楊生長，而湘北、鄂西北丘陵地區(qū)適于國外松等速生樹種的生長，洞庭湖區(qū)有全國最豐富的荻葦資源。公司臨近洞庭湖及長江，為公司提供大量低成本的水資源。本公司目前共有漂白化學木漿、漂白化學葦漿、機械磨石磨木漿(可雙氧水漂白)、楊木化機漿等制漿生產線，自制漿品種豐富，具有原料供給優(yōu)勢。
(2)成本優(yōu)勢：公司靠近造紙原料產區(qū)，采購成本相對較低，同時公司擁有自備電廠、水廠及堿回收車間，2002年和2003年水的單位生產成本平均為0.17元/噸，電的單位成本平均為0.22元/kwh，低于國內同行業(yè)平均水平；新聞紙噸紙漿消耗、單位產值綜合能耗、新聞紙平均單位制造成本等指標處于國內同行業(yè)先進水平。
(3)品種優(yōu)勢：本公司有豐富的生產各種文化類印刷用紙的經驗，具有生產低定量涂布紙、各類新聞紙、顏料整飾膠版紙等多品種能力，可根據用戶要求及市場變化情況，及時調整產品結構，提高公司整體競爭能力。
(4)生產管理和人才優(yōu)勢：本公司擁有一大批多年從事文化類印刷用紙生產經營的管理、技術、營銷方面的人才及熟練的生產工人，積累了豐富的生產多品種漿、紙的生產技術和經驗。公司已建立健全內部管理和控制制度。建立了一整套從原料采購、倉儲保管、成本控制、質量管理、檢驗分析、技術開發(fā)和營銷管理等方面的行之有效的管理模式。建立了班組核算制度，有規(guī)范的成本控制體系，使公司的經營狀況和管理成效處于同行業(yè)先進水平。
(5)品牌優(yōu)勢：公司所擁有的"岳陽樓"牌注冊商標在國內有較高的聲譽，以其為商標的產品曾榮獲"國家質量金獎"、"全國用戶滿意產品獎"。
(6)營銷優(yōu)勢：本公司建立了覆蓋全國20余個省、市的銷售網絡，擁有一批高素質的銷售隊伍，并與一批實力雄厚的大客戶建立了良好關系，建立并完善了市場信息反饋機制，使公司決策層能及時根據市場變化情況調整經營策略。
(7)區(qū)位優(yōu)勢：本公司地處中原，南北有京廣鐵路、107國道、京珠高速公路，公司廠區(qū)內有鐵路專用線；東西有長江黃金水道，緊鄰兩個5000噸級的外貿碼頭，可長年通航5000噸級的船舶，水陸交通十分便利。
問題： 公司有哪些創(chuàng)新成果?
施湘燕：(1)精制高白彩印新聞紙開發(fā)項目：該項目為2001年湖南省企業(yè)重點技術創(chuàng)新項目，并獲得了湖南省2001年度新產品證書。2002年精制高白彩印新聞紙通過國家級新產品鑒定，并被納入2002年度國家重點新產品試產計劃。
(2)顏料整飾膠版紙開發(fā)項目：該項目為2001年湖南省企業(yè)重點技術創(chuàng)新項目，獲得了湖南省2001年度新產品證書。
(3)意大利楊化機漿APMP漿工藝優(yōu)化項目：該項目成功開發(fā)的技術，在國內外均屬首創(chuàng)，盤磨漂白技術應用到APMP制漿系統(tǒng)中達國際先進水平，整體技術屬國內領先地位；2002年10月該項目獲得湖南省科學進步二等獎；2003年該項目獲國家科技進步二等獎。
(4)化學草類漿黑液堿回收白泥精制碳酸鈣作造紙?zhí)盍享椖浚涸擁椖繛?999年湖南省重大科技攻關項目。
發(fā) 展
問題：請董事長介紹公司未來三年的發(fā)展目標?
王祥：公司未來的發(fā)展目標：1、優(yōu)化產品結構，提升產品品質，引進具有國際先進水平的技術和裝備，使企業(yè)整體技術裝備水平達到和保持國際先進、國內領先水平，向高檔文化用紙生產領域進軍。
2、優(yōu)化原料結構，提高木質纖維原料在制漿造紙中的配比，提高二次纖維回收回用率。
3、優(yōu)化人員結構，提高高素質專業(yè)人才比例，加大培育復合型人才的力度，加強企業(yè)文化建設，增強企業(yè)凝聚力，實現可持續(xù)發(fā)展。
4、通過規(guī)范公司運作，以為全體股東謀求最大利益為目標，不斷提高募集資金運用項目的效益。預計在募集資金投資項目如期達產并產生預期效益，至2006年底，本公司機制紙年生產能力將達36萬噸，自制漿能力將達34萬噸，年銷售收入約18億元，利潤總額約3億元。
問題：請問公司本次募股資金運用對實現公司發(fā)展戰(zhàn)略的作用?
葉蒙：本次募集資金對于本公司實施業(yè)務目標具有關鍵作用，主要體現在：為實現業(yè)務目標提供了充足的資金來源，保證了公司的規(guī)�；洜I。同時也為公司下一步籌資建立了資本市場的通道；結合本次公開發(fā)行股票，使本公司由非公眾公司變成公眾公司，并進一步完善了公司的治理結構等，實現了公司管理體制的升級，將促進公司的快速發(fā)展和業(yè)務目標的實現；本次募股將極大地增強本公司對優(yōu)秀人才的吸引和保持，提高公司的人才競爭優(yōu)勢，從而有利于業(yè)務目標的實現；本次公開發(fā)行將極大地提高本公司的知名度和市場影響力，對實現業(yè)務目標也具較大的促進作用。
問題：公司目前正在從事哪些新產品或新技術的開發(fā)?
柳鐵蕃：公司正在進行的開發(fā)項目有：塔爾油開發(fā)利用、降粘劑開發(fā)應用、應用助劑提高漂白木漿強度、長網洗滌壓榨機、化木熱回收系統(tǒng)改造及污水過濾機開發(fā)、洞庭湖區(qū)短周期優(yōu)質紙漿材新品種蘇柳選育栽培應用技術開發(fā)、特種顏料膠版紙開發(fā)、輕型紙開發(fā)等。
問題：公司的發(fā)展戰(zhàn)略有何特點?
施湘燕：制漿造紙行業(yè)的發(fā)展對原材料供應和環(huán)境保護的要求較高。公司將在現有的資源優(yōu)勢和較完善的環(huán)保設施基礎上，在未來兩年繼續(xù)走生態(tài)造紙的道路，資源發(fā)展優(yōu)先，環(huán)保建設同步，造"綠色紙張"。制漿造紙行業(yè)是資本密集型和技術密集型產業(yè)，規(guī)模效益明顯。公司將通過拓寬融資渠道，引進先進技術與設備等手段，走規(guī)�；�、科技化發(fā)展之路，使公司在2006年漿、紙年生產能力達到70萬噸左右，成為具有國際競爭力的企業(yè)。
經 營
問題：最近國際紙漿價格漲幅較大，請問對公司影響大嗎?
王祥：國際紙漿從去年下半年以來價格一直在上揚，預計這種上揚趨勢還會保持一段時間，這種情況對我們公司非常有利，因為我們公司基本用自產漿，自產漿與進口漿差價越大公司的盈利水平將會越高。
問題：公司生產經營中的原材料與能源動力供應是如何解決的?有否獨立的能源動力供應系統(tǒng)?
柳鐵蕃：公司目前使用的原材料主要是松木、楊木、木片、荻葦、漿板等。松木(含木片)、楊木大部分從湖南、湖北、江西、廣西等地采購，荻葦主要來自洞庭湖區(qū)及周邊長江沿岸，漿板主要采用進口漿板，原材料供應能滿足生產需要。公司生產用水、電和汽主要由本公司自產，可滿足公司生產需要。自備熱電廠所需煙煤主要來自平頂山煤業(yè)集團公司。
問題：能不能透露一下公司產品的市場占有率?公司產品采取的銷售方式有哪些?
葉蒙：公司2003年共銷售新聞紙和顏料整飾膠版紙71108.66噸和80195.21噸，約占3.2%和5.35%的市場份額。公司銷售采取以直銷為主，商務代理為輔的銷售方式，銷售覆蓋了我們國家除西藏、臺灣、澳門、香港以外的全部省市區(qū)，而主要銷售地區(qū)在華南沿海和東南沿海。公司還有少量產品出口。
綜 合
問題：您如何看待岳陽紙業(yè)的企業(yè)文化?您覺得企業(yè)文化和制度建設的關系是怎樣的?
王祥：一個成功的企業(yè)必定會有它獨具特色的企業(yè)文化，岳陽紙業(yè)的企業(yè)文化核心理念是："超越自我，追求卓越"，這樣的企業(yè)理念起到了引領員工心志的作用，使得企業(yè)制度得以更加自覺的貫徹執(zhí)行，這種"制度+文化"的岳紙管理模式對于增強岳陽紙業(yè)的核心競爭力起到了巨大的作用。
問題：請問葉總，您對公司人才培養(yǎng)方面有什么感想，貴公司在這方面有什么特點?
葉蒙：在企業(yè)發(fā)展的過程中，我們感覺到企業(yè)的人才是最重要的資源，企業(yè)并不是缺少人力，而是缺少高素質的適應現代企業(yè)發(fā)展要求的人才，鑒于這樣的想法，我們加強了員工的技能培訓和崗位培訓，加強了管理人員的管理理念的培訓，使企業(yè)的發(fā)展和員工個人的職業(yè)生涯發(fā)展聯系在一起，企業(yè)員工的凝聚力、向心力不斷增強，企業(yè)文化不斷優(yōu)化，直接帶動了公司效益的提升。
我們在人力資源管理方面，加大對員工的激勵，具體是對所有員工根據工作性質和員工的個人職業(yè)生涯設計采取"三條通道"晉升，也就是對管理人員、技術人員、操作人員分不同的職務級別，根據績效考核結果予以晉升或淘汰，使所有的員工感受到壓力的同時也能清晰地感受到自己職業(yè)發(fā)展的成就感。尤其是對生產一線的操作人員、技術管理人員產生很好的激勵作用。
問題：作為重污染的造紙企業(yè)，你們如何解決污染問題?
葉蒙：目前公司已完成的治理污染主要措施有：廢水治理方面，公司累計投入近4000余萬元，建有50噸/日和100噸/日堿爐及配套系統(tǒng)，對制漿廢水進行堿回收處理，堿回收率達到73%以上，為國內同行業(yè)領先水平；對造紙白水配套建有進口多圓盤纖維回收機和氣浮纖維回收裝置。廢氣治理方面，先后投入1060萬元配套建有靜電除塵器、磨石水膜除塵器、松節(jié)油回收裝置等，公司投資60多萬元建成的熱電站煙氣在線監(jiān)測系統(tǒng)已通過省市環(huán)境保護局的驗收并投入使用；公司建有環(huán)保監(jiān)測站，配備了較為先進的監(jiān)測儀器和高素質的環(huán)保專業(yè)人才。公司各項主要污染物的排放濃度(平均值)均達到國家和地方排放標準，湖南省環(huán)境保護局頒發(fā)了污染物排放許可證，并出具了本公司環(huán)保達標證明。
問題：公司上市后在處理投資者關系問題上將與上市前有何不同?
施湘燕：上市后公司的投資者眾多，為了方便與各投資者溝通，公司將借助多種形式與投資者溝通，做好為投資者服務工作。本公司除遵守法律法規(guī)和交易所的規(guī)定嚴格履行信息披露制度，并設置為投資人服務的機構和咨詢電話、傳真電話、電子郵箱外，其他服務計劃包括：
(1)向投資者公布公司網站名，并經常在網站上刊載本公司以及本行業(yè)的國內外信息，并選擇適當時機如年度報告、中期報告公布時，安排本公司高管人員在網站上解答有關投資者提問。
(2)對投資者普遍關心的問題，本公司將以書面方式不定期在有關報刊予以解答公布。
(3)在發(fā)行上市、重大投資、重大重組等事件發(fā)生時，本公司除通過法定程序披露信息外，還將通過路演、召開記者招待會等形式為廣大投資者服務。
(4)公司建立完善的資料保管制度，收集并妥善保管投資者有權獲得的資料，以便投資者合法地、如實全面了解公司的投資價值。
(5)本公司將按規(guī)定在公司和主承銷商辦公場所備置齊全有關公司發(fā)行的備查文件、上市及上市后信息披露文件，以供投資者查閱。(文字整理：張曉輝)
岳陽紙業(yè)董事長王祥先生路演答謝致辭
尊敬的各位來賓、各位投資者、愛護與關心岳陽紙業(yè)的朋友們：
四個小時的網上路演馬上就要結束了，在這里的每一分鐘，我都被一種感動沖擊著，有這么多投資者關注我們，又有這么多投資者對我們的未來提出了很好的看法與展望。對此，岳陽紙業(yè)股份有限公司的管理者們，唯有誠心經營，不負重望。
隨著我國加入WTO，紙品作為一種市場化、國際化程度較高的產品，市場競爭越來越激烈。公司的本次A股發(fā)行，正成為我們實現跨越發(fā)展和進一步提高競爭力的良好契機。未來，依托資本市場，我們將擁有更堅定的發(fā)展目標與更豐富的發(fā)展平臺，相信，通過務實經營、管理創(chuàng)新，秉承"承載文明，裝點生活，為顧客創(chuàng)造價值"的企業(yè)使命，我們一定能夠打造一個不斷超越、追求卓越的企業(yè)，實現更優(yōu)秀的業(yè)績，為股東提供更豐厚的回報，為社會創(chuàng)造更豐滿的價值。
這次路演時間雖然短暫，但我們的收獲是很大的，我真誠期待以后的時間里我們有更多的溝通與交流。對今天參與路演活動的所有朋友，我代表公司董事會、管理層和全體員工再次表示衷心的感謝！請廣大投資者和社會各界朋友繼續(xù)關注、支持岳陽紙業(yè)的事業(yè)！我們熱切的期望與您和各界朋友共同搭建起一座暢通的溝通橋梁！
再次謝謝大家！上海證券報 |
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