本報(bào)記者 廖新軍 南昌報(bào)道
關(guān)鍵時刻，政府一紙文件打破了ST江紙(600053)三年的重組僵局。
2004年6月12日，南昌市政府發(fā)布162號文件，同意由江中集團(tuán)對江紙股份進(jìn)行重組。
此時，ST江紙已陷入退市邊緣。
2004年5月12日，ST江紙發(fā)布公告稱，由于3年連續(xù)虧損，公司股票自5月19日起暫停上市。
各種渠道的信息表明，江中集團(tuán)已向ST江紙派駐人員，重組工作已全面展開。
“但截至目前，江中集團(tuán)還不是ST江紙法律意義上的大股東�！苯屑瘓F(tuán)有關(guān)人士表示現(xiàn)在不方便接受采訪。
7月8日，ST江紙董事會決定，聘任熊賢祥為公司總經(jīng)理、樂珍榮為財(cái)務(wù)總監(jiān)。其中，熊為江西省印刷集團(tuán)董事長，樂則來自江中集團(tuán)。
三年重組僵局破冰
江西紙業(yè)一位不愿透露姓名的人士說，江西紙業(yè)的重組足以寫成一本書。“三年中，市政府方面負(fù)責(zé)江紙重組的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)換了好幾個�！�
1997年上市的江西紙業(yè)，由于前董事長姜和平等多位高管集體腐敗等諸多原因，2001年突然爆出了每股收益－1．86元的巨虧。2002、2003年，每股虧損均超過2元。
江西紙業(yè)爆出巨虧案后，南昌市政府即派出工作小組進(jìn)行調(diào)查，而江西紙業(yè)的重組、保殼亦成為地方政府的大事之一。
此前，江西紙業(yè)一位前高管接受本報(bào)記者采訪時介紹，2001年底以來，先后有廣東海南華光裝飾板材有限公司、云南紅塔紙業(yè)、山東晨鳴紙業(yè)(000488)、甚至ＡＰＰ等多家公司與政府方面洽談重組江西紙業(yè)，但最終都沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
“關(guān)鍵在于大股東江紙集團(tuán)占用近10億元的資金窟窿太大，持有的國有股一直被凍結(jié)�！�
這一狀況一直持續(xù)到今年初。
2004年3月15日，在經(jīng)歷了兩次流拍之后，江紙集團(tuán)持有的5170萬股ST江紙國有股（約占總股本的32％）被凍結(jié)方繼續(xù)拍賣，最終以每股0．304元的價格成交，受讓方為南昌好又多實(shí)業(yè)有限公司。
于是，南昌好又多成為ST江紙法律意義上的第一大股東。
據(jù)了解，南昌好又多是國有企業(yè)江西印刷集團(tuán)公司旗下控股的一家公司。
7月8日，江西印刷集團(tuán)公司董事長、黨委書記熊賢祥成為ST江紙總經(jīng)理。
7月15日，江西印刷集團(tuán)公司，記者采訪熊賢祥有關(guān)江西紙業(yè)重組的事情，熊表示沒有時間，而且自己“沒有這個水平來談這個問題”。
據(jù)本地知情人士透露，在ST江紙重組一直沒有結(jié)果、國有股拍賣兩次流拍的情況下，在當(dāng)?shù)卣陌才畔�，江西印刷集團(tuán)公司旗下的南昌好又多通過拍賣接手ST江紙國有股，目的是“為了能夠繼續(xù)重組ST江紙”。
2004年5月19日，ST江紙暫停上市，其重組變得異常嚴(yán)峻根據(jù)有關(guān)規(guī)定，一旦2004年半年度虧損，ST江紙將要退市。
由于ST江紙與江西多家公司、其中包括上市公司是互保單位。有券商研究人士認(rèn)為，一旦ST江紙退市或者破產(chǎn)，將引發(fā)連鎖反應(yīng)，危及ST江紙擔(dān)保圈中其它公司的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)當(dāng)?shù)刂槿耸客嘎叮胤秸苊庖l(fā)江西省其它企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，同時為了保住ST江紙的“殼”，終于下決心在政策上網(wǎng)開一面。
6月初，南昌市政府發(fā)文同意由江中集團(tuán)將江紙股份進(jìn)行重組。
根據(jù)162號文件，南昌市政府同意先將市土地儲備中心已收儲的原江紙集團(tuán)土地487畝和江紙股份現(xiàn)工業(yè)用地88畝，共計(jì)575畝以工業(yè)用地性質(zhì)按規(guī)定程序協(xié)議出讓給江中制藥集團(tuán)。今后，企業(yè)重組改制、退城進(jìn)郊，可將這宗土地的用地性質(zhì)變更為商業(yè)、住宅等綜合性用地，進(jìn)行公開掛牌出讓。
“江紙重組成功的前提是，政府、債權(quán)人、重組方必須相互妥協(xié)。”ST江紙一位人士說。
而南昌市政府下發(fā)的162號文件，用土地問題破解了ST江紙的難題大股東的巨額占款。
這是政府讓利的表現(xiàn)，該人士認(rèn)為。
江中系左右手
據(jù)新華網(wǎng)江西消息，6月中旬，江中集團(tuán)董事長鐘虹光在江紙、江中兩家公司中層以上管理人員的座談會上表示：這是一次充滿挑戰(zhàn)的資產(chǎn)重組，但江中集團(tuán)一定會把新江紙做得更好。
據(jù)了解，目前新江紙由江中集團(tuán)董事長助理鐘小華牽頭成立的六人領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)日常工作。同時，7月8日ST江紙的董事會公告顯示，樂珍榮被聘為ST江紙財(cái)務(wù)總監(jiān)。樂曾任江西東風(fēng)制藥有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)處處長、副總會計(jì)師、董事長兼總經(jīng)理，江西東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司總會計(jì)師、副總經(jīng)理。
江中集團(tuán)董事長鐘虹光對重組江西紙業(yè)的信心應(yīng)該經(jīng)過了深思熟慮。事實(shí)上，重組ST江紙并非江中集團(tuán)的突發(fā)奇想。
一年以前，記者在南昌采訪時即獲知，江中集團(tuán)有意重組江西紙業(yè)。當(dāng)時的說法是，江中集團(tuán)旗下的江中制藥廠與ST江紙是互保單位，彼此為對方貸款提供擔(dān)保。
ST江紙一份資料顯示，截至2002年8月24日，ST江紙累計(jì)對外擔(dān)保5．47億元，其中為江中制藥廠擔(dān)保2億元。
盡管記者未能獲得江中制藥廠為ST江紙擔(dān)保貸款的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但按業(yè)內(nèi)慣例，互保單位為對方擔(dān)保的貸款數(shù)額應(yīng)該基本相同。
在分析江中集團(tuán)重組ST江紙的動因時，天道并購網(wǎng)ＣＥＯ余鐵成認(rèn)為，江中集團(tuán)是“一石三鳥”。
首先，江中集團(tuán)重組ST江紙也是保護(hù)自己。如果ST江紙退市或者破產(chǎn)，江中制藥廠將承擔(dān)為ST江紙?zhí)峁⿹?dān)保貸款的還款責(zé)任。ST江紙一旦重組成功，這部分連帶責(zé)任則被解除。
其次，江中集團(tuán)按照政府有關(guān)政策，對江紙集團(tuán)及江紙股份的土地進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作，有可能從中獲得收益。
據(jù)本地業(yè)內(nèi)人士介紹，2002年，江西紙業(yè)附近的另一個工廠，其土地的出讓價格每畝超過250萬元。如果江紙500多畝土地以每畝300萬元計(jì)算，收益可達(dá)15億元以上。
事實(shí)上，江中集團(tuán)對江紙的土地已經(jīng)有了計(jì)劃。在6月份的會議上，江中集團(tuán)董事長鐘虹光表示，在適當(dāng)時機(jī)，新江紙將退城進(jìn)郊，入駐南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新廠區(qū)。
ST江紙內(nèi)部人士證實(shí)，工廠的搬遷只是時間問題而已。
江中集團(tuán)前身為成立于1969年的江中制藥廠，原為江西中醫(yī)學(xué)院的校辦小廠，成立之初僅有幾十個員工。
1985年，當(dāng)時年僅28歲的鐘虹光出任廠長，此后江中制藥廠發(fā)展成為江西省效益最好、規(guī)模最大的國有企業(yè)集團(tuán)之一。
1998年，江西江中制藥廠與江西東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（600750．ＳＨ）控股股東江西東風(fēng)制藥有限責(zé)任公司分別以各自的全部生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)合并設(shè)立“江西江中制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司江中集團(tuán)”。江中集團(tuán)從而成為東風(fēng)藥業(yè)的大股東，持有后者總股本的61．54％。
此后，通過配股、資產(chǎn)購買等方式，原江中制藥廠的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)借殼上市。2002年3月6日，東風(fēng)藥業(yè)更名為“江中藥業(yè)(600750)”（600750．ＳＨ）。
第三，余鐵成分析說，一旦ST江紙重組成功，“江中集團(tuán)將成為江西省第一個擁有兩家上市公司的集團(tuán)�！�
但前提是，ST江紙能夠恢復(fù)上市。
復(fù)市曙光
“江中集團(tuán)重組ST江紙，就是要努力使ST江紙恢復(fù)上市。否則，重組對江中集團(tuán)的意義不大。”江中集團(tuán)一位人士分析說。
但對于ST江紙來說，重組的最大障礙在于大股東江紙集團(tuán)的巨額欠款。
ST江紙一位人士介紹，這主要是以前上市公司從銀行貸款，但貸款被大股東使用，以及由此產(chǎn)生的利息等形成。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2003年底，江紙集團(tuán)占用ST江紙資金9．94億元。
早在2001年12月27日，江紙集團(tuán)曾承諾2003年12月30日前歸還全部占用本公司資金。
但事實(shí)上，江紙集團(tuán)僅2002年以部分固定資產(chǎn)、備品備件償還9700萬元占用資金，承諾中的其他償還措施均未實(shí)施。
ST江紙董事會在2003年年報(bào)中表示，“將在政府及有關(guān)部門的支持下，積極與債權(quán)銀行協(xié)商緩解債務(wù)的方式和途徑，并且全力敦促大股東盡快歸還占用的資金，改善公司持續(xù)惡化的財(cái)務(wù)狀況，保持持續(xù)經(jīng)營能力，維護(hù)全體股東的權(quán)益”。
而在江中集團(tuán)介入重組后，這一問題取得了進(jìn)展。
2004年6月24日，ST江紙股東大會通過了“以資抵債的提案”。主要內(nèi)容是：以公司的固定資產(chǎn)賬面值1．25億元，流動資產(chǎn)其他應(yīng)收款7．17億元，抵給工商銀行南昌市陽明路支行和工商銀行南昌市贛江支行的貸款本息8．42億元。
對此，南昌市陽明路支行一位負(fù)責(zé)人表示，自己無權(quán)接受采訪。記者來到工商銀行南昌分行營業(yè)部時，未能采訪到有關(guān)負(fù)責(zé)人。
ST江紙獨(dú)立董事黃開忠、喻學(xué)輝認(rèn)為，該提案如果付諸實(shí)施，將減輕江西紙業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，改善資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，為爭取恢復(fù)上市創(chuàng)造良好條件。
2003年，ST江紙4．58億元的巨額虧損中，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占3．5億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用占6679萬元。此前兩年，ST江紙計(jì)提了大量壞賬準(zhǔn)備。
業(yè)內(nèi)人士分析，欠款問題解決后，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，計(jì)提的壞賬沖回作為利潤，公司實(shí)現(xiàn)盈利不成問題。ST江紙一位內(nèi)部人士對此表示贊同。
2004年7月14日，ST江紙發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告。
公告稱，由于公司與有關(guān)債權(quán)銀行達(dá)成的減緩債務(wù)方案正逐步實(shí)施，同時加大了對原大股東占用資金的清欠力度，江西紙業(yè)集團(tuán)有限公司已歸還了部分占用資金。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，2004年半年度有可能實(shí)現(xiàn)盈利。
“具體數(shù)據(jù)需經(jīng)過公司聘請的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并在2004年半年度報(bào)告予以披露。敬請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”公司如此表示。
ST江紙的恢復(fù)上市，已經(jīng)露出一線曙光。
然而，江中集團(tuán)面臨的最大挑戰(zhàn)是，如何扭轉(zhuǎn)ST江紙目前主營業(yè)務(wù)困局。
2003年，ST江紙主營業(yè)務(wù)收入比上年同期下降28．89％；主營業(yè)務(wù)利潤－569萬，同比下降177．85％。
ST江紙內(nèi)部人士介紹，公司已經(jīng)停產(chǎn)幾個月，而且去年以來新聞紙行業(yè)虧損嚴(yán)重，因?yàn)樯嫌卧牧霞澳茉礉q價，而新聞紙價格未漲。
“不過，近期新聞紙的售價有上漲的跡象，而公司有望在8月份恢復(fù)生產(chǎn)。”
在6月份的中層干部會議上，江中集團(tuán)董事長鐘虹光稱，重組后，新江紙仍將繼續(xù)從事新聞紙制造，江中集團(tuán)將對新江紙注入以業(yè)績和市場為導(dǎo)向的新的管理機(jī)制以及新的文化理念。
盡管ST江紙將維持原有主業(yè)，但消息人士透露，將來不能排除江中集團(tuán)注入其旗下的其它優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
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