原材料漲價(jià)給造紙行業(yè)帶來不利影。2004年以來國際國內(nèi)市場的紙漿和廢紙價(jià)格呈普漲之勢(shì)，其中國際硬木漿和軟木漿的FOEX指數(shù)上漲幅度達(dá)到10％－15％，廢紙F(tuán)OEX指數(shù)的上漲幅度也達(dá)到10％以上，這對(duì)于原材料大量依靠進(jìn)口的國內(nèi)企業(yè)來說是十分不利的。
國家宏觀調(diào)控對(duì)造紙行業(yè)影響有限。2003年下半年到2004年上半年，針對(duì)固定資產(chǎn)投資和物價(jià)上漲過快，國家采取了一系列宏觀調(diào)控措施以平抑經(jīng)濟(jì)過熱。從造紙行業(yè)自身的特點(diǎn)來看，這些措施所造成的影響是十分有限的。
反傾銷裁決的勝訴難改競爭加劇的局面。新聞紙和銅版紙反傾銷的裁決的勝訴只在短期對(duì)國內(nèi)企業(yè)有利，長期來看，由于外資造紙企業(yè)近年來的大規(guī)模進(jìn)入，國內(nèi)競爭將呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。
下半年紙制品產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長機(jī)制紙和紙板的產(chǎn)量與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈明顯的正相關(guān)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，造紙行業(yè)的產(chǎn)量增長率逐年上升，預(yù)計(jì)2004年機(jī)制紙及紙板的增長速度會(huì)略高于需求的增長速度。
在緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，消費(fèi)型的造紙行業(yè)所受負(fù)面影響較小，但原材料成本的上升以及終端產(chǎn)品所面臨的激烈競爭，使得整個(gè)行業(yè)的發(fā)展在下半年仍面臨著較大的考驗(yàn)。
原材料漲價(jià)給造紙行業(yè)帶來不利影響 近年來，國內(nèi)造紙企業(yè)對(duì)紙漿和廢紙的進(jìn)口需求不斷擴(kuò)大，而與此同時(shí)，2004年以來國際國內(nèi)市場的紙漿和廢紙價(jià)格卻呈普漲之勢(shì)，其中國際硬木漿和軟木漿的FOEX指數(shù)上漲幅度達(dá)到10％－15％，廢紙F(tuán)OEX指數(shù)的上漲幅度也達(dá)到10％以上，這些無疑對(duì)我國企業(yè)的進(jìn)口和經(jīng)營是十分不利的。 電力能源和運(yùn)輸費(fèi)用也是造紙企業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分。2003年下半年以來，我國許多地區(qū)都面臨著電力短缺、煤炭漲價(jià)等的影響，從而影響到一些公司的正常經(jīng)營。自去年以來對(duì)超載運(yùn)輸問題的治理整頓，也使得企業(yè)的運(yùn)輸費(fèi)用增加，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。從2004年已公布半年報(bào)的上市公司來看，不少上市公司都在主營業(yè)務(wù)收入同比有所上升的情況下，出現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)利潤的同比下降，這與成本費(fèi)用的激增是分不開的。預(yù)計(jì)下半年各種造紙?jiān)系膬r(jià)格仍將處于高位，但大幅上漲的可能性不大。
國家宏觀調(diào)控對(duì)造紙行業(yè)影響有限 2003年下半年到2004年上半年，針對(duì)固定資產(chǎn)投資和物價(jià)上漲過快，國家采取了一系列宏觀調(diào)控措施以平抑經(jīng)濟(jì)過熱。從造紙行業(yè)自身的特點(diǎn)來看，這些措施所造成的影響是十分有限的。首先，控制貸款規(guī)模的主要是鋼鐵、水泥、電解鋁，這雖然會(huì)使造紙企業(yè)固定資產(chǎn)投資的成本有所上升，但影響有限，因?yàn)樵旒垯C(jī)的主要價(jià)值體現(xiàn)在它的技術(shù)含量上；其次，造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較短，成本上升的幅度有限；再次，造紙行業(yè)屬于消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展主要取決于市場需求。
反傾銷裁決的勝訴難改競爭加劇的局面 2004年6月30日，依據(jù)商務(wù)部的建議，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，保留原新聞紙反傾銷稅，即自2004年6月30日起，對(duì)進(jìn)口到中華人民共和國境內(nèi)的原產(chǎn)于加拿大、韓國、美國的新聞紙仍然按照原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部1999年第4號(hào)公告公布的征稅范圍和稅率繼續(xù)征收反傾銷稅，實(shí)施期限為5年。這一裁決加上2003年對(duì)外資銅版紙的反傾銷裁決使得國內(nèi)造紙廠商受益匪淺。 但應(yīng)該看到，以上反傾銷的裁決只是在短期內(nèi)對(duì)國內(nèi)企業(yè)有利，長期來看，由于近年來外資造紙企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入，國內(nèi)競爭將呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。
下半年紙制品產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長 機(jī)制紙和紙板的產(chǎn)量與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈明顯的正相關(guān)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，造紙行業(yè)的產(chǎn)量增長率逐年上升，已由1998年的2800萬噸增加到2003年的4117萬噸。進(jìn)入2004年以來，機(jī)制紙和紙板的產(chǎn)量有加速增長之勢(shì)，由于國內(nèi)對(duì)紙制品的需求仍然保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)2004年機(jī)制紙及紙板的增長速度會(huì)略高于需求的增長速度。
重點(diǎn)上市公司點(diǎn)評(píng) 晨鳴紙業(yè)（000488） 公司上半年完成機(jī)制紙產(chǎn)量78.7萬噸，同比增長17％；實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入340,289萬元，同比增長34.7％；凈利潤29,545萬元，扣除去年同期6,265萬國產(chǎn)設(shè)備抵稅因素，同比增長2％；每股收益0.33元。 原材料價(jià)格上漲影響了公司的利潤增長，但國際紙漿價(jià)格在連續(xù)大幅攀升后，下半年的上漲幅度將非常有限，高位盤整或出現(xiàn)回落的可能性較大。就占公司主營業(yè)務(wù)利潤的40％銅版紙和新聞紙而言，隨著銅版紙銷量的釋放以及新聞紙價(jià)格存在的小幅上漲的可能，使人們對(duì)下半年公司的業(yè)績?nèi)猿謽酚^態(tài)度。 公司未來的利潤增長點(diǎn)將體現(xiàn)在壽光晨鳴30萬噸涂布白紙板項(xiàng)目、江西晨鳴20萬噸低定量涂布紙以及18.7萬噸漂白化學(xué)熱磨機(jī)械漿國債技改項(xiàng)目。其中前兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2004年底到2005年初建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)晨鳴紙業(yè)在2005年業(yè)績將再次出現(xiàn)跳躍式增長。 預(yù)期2004年每股收益0.75，目前動(dòng)態(tài)市盈率13。短線評(píng)級(jí)為“中性”，長線評(píng)級(jí)為“買入”。 華泰股份（600308） 公司上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入116,247萬元，同比增長66.80％；凈利潤12,066萬元，同比增長14.49％；每股收益0.40元。 受主要原材料價(jià)格上漲的影響，公司主導(dǎo)產(chǎn)品新聞紙、文化紙毛利率同比分別下降6.5和13個(gè)百分點(diǎn)；東營華泰04年進(jìn)入所得稅減半征收階段后綜合所得稅率的提高也影響到公司凈利潤的增長。5月份以來，公司陸續(xù)上調(diào)了新聞紙價(jià)格，目前含稅均價(jià)約5100元/噸。下半年國內(nèi)新聞紙價(jià)格仍有小幅上漲的可能，業(yè)績?cè)鲩L值得期待。 預(yù)期2004年每股收益0.90元，目前動(dòng)態(tài)市盈率12。
|
