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如果評選昨日“市場表現(xiàn)最眩目的上市公司”，ＳＴ江紙600053肯定當(dāng)之無愧，該公司昨日成功恢復(fù)上市，開盤價(jià)3．2元，較暫停上市前的最后一個(gè)交易日的2．79元上漲14．69％，隨后該公司股價(jià)繼續(xù)攀升，并一度達(dá)到6．44元（漲幅已經(jīng)超過130％），此后雖有小幅回落，但仍以4．75元的高價(jià)收盤，漲幅為70．25％，換手率更是高達(dá)28．30％。ＳＴ江紙也成為今年中期以來恢復(fù)上市公司中唯一一家上市首日以紅盤報(bào)收的公司。
此前，ＳＴ中農(nóng)600313和ＳＴ豐華600615分別于2004年12月16日和12月21日恢復(fù)上市，但市場對這兩家公司似乎并不如此“友好”，上市首日兩公司股價(jià)跌幅分別為－13．45％和－5．71％。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，與其他幾家恢復(fù)上市公司相比，ＳＴ江紙通過休克期間的重組，有望由“討厭的烏鴉”終于成為“優(yōu)雅的鳳凰”，因此市場選擇了用“漲聲”歡迎其歸來。
大股東占款導(dǎo)致巨虧
ＳＴ江紙是中國制漿造紙行業(yè)大型骨干企業(yè)，也是九家新聞集團(tuán)新聞紙定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一。1997年上市至2001年，江西紙業(yè)每股收益均在0．32元以上。2001年12月，中國證監(jiān)會南昌特派辦對有望進(jìn)行專項(xiàng)核查時(shí)發(fā)現(xiàn)，截至2001年12月31日，江紙集團(tuán)占用ＳＴ江紙資金實(shí)際額已達(dá)99078萬元；2002年，該公司每股虧損高達(dá)2．06元。
其后，盡管江紙集團(tuán)承諾還款，但已基本失去了償還能力。早在1997年上市重組時(shí)，大股東幾乎所有經(jīng)營性優(yōu)良資產(chǎn)都已進(jìn)入上市公司，醫(yī)院、學(xué)校等非經(jīng)營性資產(chǎn)以及債務(wù)則留在江西紙業(yè)集團(tuán)。截至2002年12月31日，江紙集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)仍占用公司資金86699．46萬元。
終于，2004年5月19日，因ＳＴ江紙2001年、2002年、2003年連續(xù)虧損，上海證交所根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定其暫停上市。
重組有望脫胎換骨
今年3月15日，福建高院委托上海國際拍賣公司對外拍賣江紙集團(tuán)持有的5170萬股ＳＴ江紙國有股。ＳＴ江紙股本1．61億股，其中國有法人股8502萬股，社會公眾7605股；也就是說，此次拍賣的5170股占國有法人股的60．8％，占總股本的32．1％。
在拍賣中，南昌市政府以市屬企業(yè)江西印刷集團(tuán)的名義，投資成立了控股子公司南昌好又多實(shí)業(yè)有限公司，以每股0．304元的價(jià)格，總計(jì)1517萬元，買下了這些股份，后者由此成為ＳＴ江紙第一大股東。
對ＳＴ江紙最為關(guān)鍵的2004年半年報(bào)顯示，該公司采取措施歸還了部分銀行貸款，減少了原大股東江西紙業(yè)集團(tuán)所占用資金，并因此而盈利，成功保住了殼。
8月31日，江西江中制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司與ＳＴ江紙控股股東南昌好又多簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，受讓南昌好又多持有的4510萬股國有法人股（占總股本的28％）。目前上述股權(quán)收購尚需獲得國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準(zhǔn)和中國證券監(jiān)督管理委員會的無異議確認(rèn)。
江中集團(tuán)是江西省20家重點(diǎn)骨干企業(yè)之一，是以制藥、保健食品及房地產(chǎn)為核心產(chǎn)業(yè)的大型集團(tuán)公司，2003年末江中集團(tuán)總資產(chǎn)18．2億元，凈資產(chǎn)2．6億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入11．4億元，利潤總額7092萬。2004年上半年總資產(chǎn)22．2億，凈資產(chǎn)3．9億，實(shí)現(xiàn)銷售收入5億元，利潤總額3261萬元。江中集團(tuán)承諾，通過資產(chǎn)置換方式注入旗下控股子公司恒生食業(yè)有限責(zé)任公司保健食品業(yè)務(wù)目前恒生食業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品是“杞濃”系列保健酒，上述資產(chǎn)重組工作預(yù)計(jì)將于2005年一季度展開，力爭2005年上半年完成。
根據(jù)江中集團(tuán)已擬定的“杞濃”系列枸杞保健酒年度經(jīng)營計(jì)劃，2005年預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入約2．1億元，凈利潤約1700萬元。ＳＴ江紙將從資產(chǎn)置換完成時(shí)點(diǎn)開始合并計(jì)算“杞濃”系列枸杞保健酒業(yè)務(wù)形成的業(yè)績，并逐步過渡到以保健食品為主業(yè)的公司。
區(qū)別對待“木乃伊一族”
事實(shí)上，由下表可以看出，ＳＴ樺林、ＳＴ縱橫、ＳＴ明珠、ＳＴ秋林、ＳＴ濱能等一批同樣從退市邊緣復(fù)活的“木乃伊一族”，在恢復(fù)上市首日大多出現(xiàn)了20－30％的巨大跌幅。這讓那些期盼上市公司“烏雞變鳳凰”的投資者大失所望。
專家指出，“依靠玩弄資產(chǎn)重組魔方和恢復(fù)上市的短暫利好，來爆炒莊股和ＳＴ股價(jià)的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返，股市投資環(huán)境和投資理念正在悄然改變。對上市公司來說，通過實(shí)質(zhì)性的重組，讓投資者看到公司業(yè)績改善的希望，才能真正吸引市場、吸引投資者�！�
就投資者而言，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注恢復(fù)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況以及重組方的實(shí)力和投入程度，因?yàn)檫@些因素決定了上市公司是暫時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利以求保牌，還是真正向績優(yōu)公司行列邁進(jìn)。
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