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據(jù)深圳商報(bào)報(bào)道，2004年上市公司首份年報(bào)今天出爐。恒豐紙業(yè)(600356)向投資者交出了一份讓人亮麗的答卷：2004年度該公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.66億元，同比增長(zhǎng)12.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7458萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.99%；每股收益0.53元，同比增長(zhǎng)6%。公司還推出了10派1元(含稅)的分配預(yù)案。
恒豐紙業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁
年報(bào)顯示，恒豐紙業(yè)在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于兩方面動(dòng)力：一是12000噸的特種薄頁(yè)紙?jiān)?004年產(chǎn)生效益。二是公司市場(chǎng)占有率的提升。
在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，財(cái)務(wù)狀況也繼續(xù)保持著健康發(fā)展的趨勢(shì)，不過(guò)，公司的盈利能力有所下降，凈利潤(rùn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)12.51%的前提下，僅僅增長(zhǎng)了6.99%，其原因可能是公司年報(bào)所稱的紙漿等原料成本在2004年大幅提升所致，同時(shí)也與公司長(zhǎng)期負(fù)債的增長(zhǎng)有著一定關(guān)系，該數(shù)據(jù)由上年的1.95億元增至報(bào)告期末的3.16億元。
而正是長(zhǎng)期負(fù)債的增長(zhǎng)，讓我們看到了公司增長(zhǎng)的可持續(xù)性，因?yàn)殚L(zhǎng)期負(fù)債的增長(zhǎng)伴隨著在建工程的增長(zhǎng)，而在建工程之一的5000噸特種紙斜網(wǎng)紙機(jī)技術(shù)在報(bào)告期內(nèi)已投入1.92億元，有望在2005年初完工投產(chǎn)，這意味著公司在2005年將擁有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)榇隧?xiàng)目主要產(chǎn)品為高透氣度濾嘴特紙，其毛利率有望達(dá)到50%以上。值得注意的是，此項(xiàng)目也是公司增發(fā)6000萬(wàn)A股的募集資金項(xiàng)目之一。
年報(bào)第一股兩大懸疑
分析歷史上的“年報(bào)第一股”，我們發(fā)現(xiàn)兩個(gè)有意思的現(xiàn)象：一是年報(bào)第一股往往與再融資相伴隨。由于“年報(bào)第一股”極能吸引市場(chǎng)眼球，部分意圖再融資的上市公司一般愿意擠年報(bào)披露的第一班車，至少可以混個(gè)臉熟，并節(jié)省相關(guān)的宣傳費(fèi)用。這種猜測(cè)也得到了市場(chǎng)的佐證，自2000年以來(lái)，凡是第一家公布年報(bào)的上市公司均會(huì)在年內(nèi)完成再融資，比如2000年報(bào)第一股振新股份(現(xiàn)在的四環(huán)生物，2001年年報(bào)第一股模塑科技，2002年年報(bào)第一股韶鋼松山，2003年年報(bào)第一股峨眉山，均是如此。由此不妨揣測(cè)，2004年年報(bào)第一股恒豐紙業(yè)很可能會(huì)在2005年實(shí)現(xiàn)增發(fā)6000萬(wàn)A股的長(zhǎng)期夙愿。
二是“年報(bào)第一股”往往與市場(chǎng)熱點(diǎn)合拍。比如說(shuō)首家發(fā)布2002年年報(bào)的韶鋼松山預(yù)示了2003年的鋼鐵股行情，首家發(fā)布2003年年報(bào)的峨眉山正好趕上了消費(fèi)升級(jí)。由此預(yù)計(jì)，恒豐紙業(yè)所代表的造紙板塊很有可能在2005年也走出一波行情。
如何把握年報(bào)行情
從今日起，上市公司的年報(bào)披露將次第展開。投資者該如何把握本次行情呢？從歷來(lái)的年報(bào)行情來(lái)看，可分兩個(gè)階段：一為年報(bào)行情的業(yè)績(jī)預(yù)期階段。此階段的特征主要在于把握年報(bào)業(yè)績(jī)的變化，即尋找那些價(jià)格低于價(jià)值的低估品種，這在今年年報(bào)中體現(xiàn)得可能更加明顯，因?yàn)樵诮谑袌?chǎng)極度低迷，不少個(gè)股出現(xiàn)了恐慌性下跌，從而產(chǎn)生了股價(jià)過(guò)分偏離內(nèi)在價(jià)值所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，此階段也包含著市場(chǎng)對(duì)上市公司年報(bào)披露的分紅方案的預(yù)期。
二為年報(bào)行情的挖掘階段。此階段的主要特征是從上市公司年報(bào)信息挖掘出公司持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，也可稱為“后年報(bào)行情”。在此階段，投資者主要是對(duì)年報(bào)信息進(jìn)行深加工，從中找出那些業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股或者從年報(bào)信息中找出能夠在半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的個(gè)股，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)信息中的管理層討論以及募集資金投入項(xiàng)目等內(nèi)容。
江蘇天鼎 秦洪
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