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一、我國出版單位融資現(xiàn)狀
20世紀(jì)90年代以來，一些出版社、雜志社的領(lǐng)導(dǎo)轉(zhuǎn)變觀念，大膽運(yùn)用融資手段，取得了一定的成果。如與書店參股開辦特約經(jīng)銷店；吸引外商以知識產(chǎn)權(quán)和無形資產(chǎn)作為股份參與出版社或雜志社的經(jīng)營；與新華書店或其他出版單位一起建立股份制的出版集團(tuán)或發(fā)行集團(tuán)，按企業(yè)進(jìn)行登記，實(shí)施現(xiàn)代企業(yè)制度；建立股份制的分支機(jī)構(gòu)，在一些重點(diǎn)選題項(xiàng)目實(shí)施的過程中吸收職工股份或行業(yè)外資金，以便解決短期融資困難；在出版某些大型叢書、套書或造價(jià)昂貴的珍品書時(shí)，也采用預(yù)收款或引進(jìn)行業(yè)外資金的方式融資等。這些融資手段中，有的不完全符合現(xiàn)行政策，有的則是現(xiàn)行政策所允許的。
(一)出版單位融資來源
1.在新聞出版行業(yè)內(nèi)融資
在新聞出版行業(yè)內(nèi)的融資，常見于大型叢書、套書的項(xiàng)目合作。如2000年，35家科技出版社聯(lián)合出版《青年科學(xué)普及文庫》、各地美術(shù)出版社聯(lián)合出版《中國歷代服飾》畫冊等。中國青年出版社向21世紀(jì)出版社融資，雙方達(dá)成協(xié)議，共同組建東方幼獅文化傳播公司，也屬于此種類型。
2.融資行業(yè)外國有企業(yè)資金
有些出版單位較為成功地融通行業(yè)外資金，使自身實(shí)力得到較快發(fā)展。如《新周刊》雜志在創(chuàng)辦初期與三九制藥有限公司的合作中，吸收該企業(yè)的資金作為期刊啟動費(fèi)。融通的資金使該刊成功打造了品牌，卓有成效地開展了宣傳征訂工作，為該刊的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
3.向民營企業(yè)融資
有些出版單位，對一些出版項(xiàng)目的市場前景把握不大，為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，向民營文化工作室或文化公司融資，也出版了不少有價(jià)值的好書。如梁晶工作室自費(fèi)引進(jìn)國外經(jīng)濟(jì)類名著的版權(quán)，經(jīng)翻譯加工后，提供給中國人民大學(xué)出版社出版。海南出版社在出版《傳世藏書》時(shí)，也向誠成文化集團(tuán)融資1000多萬元，使這部123卷的巨著得以順利問世。上海三聯(lián)書店在出版《學(xué)習(xí)的革命》一書時(shí)，由北京科利華教育軟件技術(shù)有限公司融資近2億元，用于該書版權(quán)的引進(jìn)、印制、發(fā)行、宣傳，使該書成為近年來營銷力度最大的圖書。
4.向外國企業(yè)融資
有些雜志社也與外資進(jìn)行了合資經(jīng)營的嘗試，如《CHIP新電腦》做為賽迪傳媒公司經(jīng)營的16家報(bào)刊之一，接受了美國IDG傳媒集團(tuán)的資助已達(dá)2200多萬元。有些雜志社以版權(quán)合作的方式融通外資，如《時(shí)尚》、《瑞麗》、《世界時(shí)裝之苑》等。上�！缎仑�(cái)經(jīng)》雜志出讓20%的股權(quán)，融集到上海強(qiáng)生傳媒創(chuàng)業(yè)投資公司的300萬元，用來拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)，打造期刊的品牌。理財(cái)周刊雜志社出讓20%的股權(quán)，融集強(qiáng)生投資公司190萬元，加快了期刊發(fā)展的腳步。
5.向本社職工融資
有的出版社在出版某些風(fēng)險(xiǎn)和贏利預(yù)期都較大的圖書時(shí)，采取了吸收本社職工資金的做法，既分散了風(fēng)險(xiǎn)，又增加了職工的收入。但這種做法在稅收方面存在漏洞，因此處于暗箱操作狀態(tài)。中國輕工業(yè)出版社的做法與上述做法不同，該社是將下屬部門建為股份制的子公司，吸收職工資金入股，但職工股份不超過子公司股份的20%。
6.變相上市融資
到目前為止，由于我國的出版單位絕大多數(shù)均屬事業(yè)單位，甚至連出版集團(tuán)都是事業(yè)單位，所以，沒有單獨(dú)上市融資的可能。但是，一些出版單位采取了變通的手法上市融資，較為成功的如：大恒電子出版社隨同大恒集團(tuán)上市，江西教育出版社等三家單位通過收購上市公司晨鳴紙業(yè)集團(tuán)的股份等，都屬于變相的上市融資。2002年5月，湖南出版集團(tuán)出資6000萬元收購了上市公司武漢誠成文化投資集團(tuán)股份有限公司(上市公司代碼：600681)11.3%的股份，成為該公司的相對控股方，實(shí)現(xiàn)連帶上市，增強(qiáng)了湖南出版集團(tuán)的資本運(yùn)作能力。
(二)出版單位的融資手段及融資后的投向
1.用于書刊出版
出版單位融資后主要是用于大型套書、叢書、畫冊的出版。這類書的啟動費(fèi)用、制作成本都較大，出版單位很難獨(dú)自承擔(dān)，需要通過融資來解決。當(dāng)然，一些出版單位對于一些部頭不大，但獲利前景無把握的書，往往也采用向單位或個人融資的方式來出版。這種方式稱為自費(fèi)出版，但是，這種方式極容易變?yōu)橘u書號，因此要嚴(yán)加把握。
2.用于出版單位的基本建設(shè)
出版單位融資的另外一個主要用途就是建辦公樓、宿舍樓，也有用于計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)的建設(shè)和更新升級的。這類基本建設(shè)項(xiàng)目，受到各出版單位的重視，這些投資有利于出版單位的長遠(yuǎn)發(fā)展。
3.用于實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營
一些比較富裕的出版單位，往往將利潤投向物業(yè)、旅游業(yè)(如建酒店、度假村)等多種經(jīng)營。資金不足時(shí)，也融通其他社會資金。
要注意的是，國外大型出版企業(yè)融資后，主要用于兼并、重組其他弱勢出版企業(yè)，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)整出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。但是，我國的出版單位很少有融資后用于兼并、重組其他出版單位的。我國目前用行政的手段整合出版業(yè)，有一定合理性，但也影響了整合后的經(jīng)營效果，值得思考。
(三)我國出版單位融資的獨(dú)特社會背景
由于我國對出版單位的管理尚處于條塊分割的體制之下，出版單位的性質(zhì)屬于事業(yè)單位、企業(yè)管理，盡管組建了一些出版集團(tuán)，出現(xiàn)了一些年輕營額達(dá)數(shù)億元人民幣的出版社和雜志社，但至今還沒有通過發(fā)行債券來融資者。湖南出版集團(tuán)和大恒電子出版社雖然成功地實(shí)現(xiàn)了連帶上市，江西出版集團(tuán)也通過投資晨鳴紙業(yè)取得了上市公司的股份，遼寧出版集團(tuán)也在積極爭取上市，但是，出版單位通過上市來融通資金還是極其個別的現(xiàn)象，因此，我國出版業(yè)的大規(guī)模資金運(yùn)作至今尚未出現(xiàn)，世界級的大型出版集團(tuán)在我國也尚未出現(xiàn)。
網(wǎng)絡(luò)出版的情況較為特殊，它突破了傳統(tǒng)媒體的傳播式和時(shí)空限制，極具國際化與個性化。在我國，除了那些官方開辦的網(wǎng)站以外，大規(guī)模在網(wǎng)上發(fā)布信息的民營網(wǎng)站多數(shù)都是靠融通風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展起來的，不少網(wǎng)站已經(jīng)采取了在國外上市出售股票的方式進(jìn)行大規(guī)模的直接融資。如搜狐網(wǎng)站(SOHU)、新浪網(wǎng)站(SINA)等，它們的企業(yè)性質(zhì)是十分明確的，因而在融資政策方面它們可以享受與一般企業(yè)一樣的待遇。
由于我國的書、刊以及音像、電子出版物出現(xiàn)單位絕大多數(shù)都是國有獨(dú)資機(jī)構(gòu)，這就使出版單位處于國家壟斷經(jīng)營的狀況之中。這種壟斷經(jīng)營的局面，使得出版單位可以獲得較高利潤。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，出版單位的利潤率自20世紀(jì)90年代以來，一直位列全國各行業(yè)利潤率排行榜的前四五位。這種高利潤率對資本形成強(qiáng)烈的吸引力，行業(yè)外資金，乃至外資一直想方設(shè)法擠入出版業(yè)，有些已經(jīng)成功地利用變通的手段，分切了出版業(yè)的“蛋糕”。但是，我國的出版單位在融資方面卻一直處于相對被動的地位。面對著如潮涌來的資金，出版單位如何更新觀念，采取積極主動的態(tài)度去吸納這些資金，壯大出版單位的實(shí)力，是值得每一個出版工作者深思的問題。
二、拓展出版業(yè)融資的有效途徑
有不少出版單位在融資方面取得了一定的成績，如2000年，35家科技出版社聯(lián)合出版《青年科學(xué)普及文庫》，這是在一定出版社無力獨(dú)資出版大部頭著作時(shí)，采取的多社集資出版的方式；線裝書局出版《毛澤東評點(diǎn)二十四史》向誠成文化投資集團(tuán)股份有限公司融資等，類似的大型出版項(xiàng)目融資屢見不鮮；中國圖書進(jìn)出口總公司引進(jìn)英國培格曼出版公司的資金，建立了萬國學(xué)術(shù)出版社；文匯出版社為了利用上市公司復(fù)星實(shí)業(yè)集團(tuán)的資金，與其合資了“文匯圖書服務(wù)公司”；中國青年出版社與21世紀(jì)出版社合資“東方幼獅文化傳播公司”；數(shù)十家雜志社通過版權(quán)貿(mào)易的方式向外國出版企業(yè)融資就不一一列舉了。特別值得提出的是中國輕工業(yè)出版社，他們在股份制改造和投融資多元化方面進(jìn)行了有益的嘗試。該社打破原有的組織模式，按照集團(tuán)公司的方式，重建內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。他們把出版社的經(jīng)營性資產(chǎn)剝離出來，組建集團(tuán)公司，將原出版社的人事、財(cái)務(wù)、信息等部門改組為集團(tuán)的職能部門；由集團(tuán)公司投資，將原出版、印刷部門組建為全資子公司；編輯部門由集團(tuán)公司和編輯人員共同出資，組建由集團(tuán)公司控股的控股公司(集團(tuán)公司占80%股份)。這些全資公司和控股公司均在工商局登記為有限責(zé)任公司，成為獨(dú)立的法人單位。這就使出版社管理機(jī)構(gòu)與下屬部門之間建立了明晰的財(cái)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，各部門之間建立了商務(wù)契約關(guān)系。如印務(wù)公司與編輯公司通過簽訂合同形成業(yè)務(wù)關(guān)系，按照市場行情競爭計(jì)價(jià)；發(fā)行公司與編輯公司簽訂合同，按照銷量大小獲得不同的發(fā)行折扣。輕工社通過集團(tuán)化改造，落實(shí)了現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)了資金來源的多元化，為靈活運(yùn)用融資手段鋪平了道路，他們的經(jīng)驗(yàn)值得其他出版單位參考。
為了加快我國出版業(yè)的發(fā)展步伐，出版管理部門應(yīng)該制定有利于出版單位融資的政策，如協(xié)助事業(yè)單位明晰產(chǎn)權(quán)，盡快落實(shí)政企分開、政事分開，在保證國有資產(chǎn)保值、增值的大前提下，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離；對實(shí)施企業(yè)管理的單位下放經(jīng)營權(quán)，在保證出版的社會效益，保證國有資本控股，并保障國有資產(chǎn)保值、增值的前提下，合法合理地融通資金等；使那些有條件實(shí)行企業(yè)管理的出版單位可以更靈活地運(yùn)用各種融資手段，如實(shí)行股份制、發(fā)行出版單位融資券或債券、允許職工持股、配售經(jīng)營者期權(quán)股、允許出版企業(yè)企業(yè)上市發(fā)行股票等。
按照中央精神，出版單位只能在原單位控股的前提下，在新聞出版行業(yè)內(nèi)融資。這一規(guī)定的好處在于，指出了融資對于出版單位發(fā)展的重要性，同意出版單位在新聞出版行業(yè)內(nèi)融資。新聞出版總署也制訂了《關(guān)于規(guī)范新聞出版業(yè)融資的實(shí)施意見》，對出版單位的項(xiàng)目融資范圍有所拓展，規(guī)定“經(jīng)省、自治區(qū)、直轄市新聞出版管理部門批準(zhǔn)，試點(diǎn)集團(tuán)其編輯出版業(yè)務(wù)可以項(xiàng)目合作的方式，吸納大型國有企事業(yè)單位的資金。投資方不得介入編輯業(yè)務(wù)，所吸納的資金嚴(yán)格限制在經(jīng)批準(zhǔn)的出版項(xiàng)目內(nèi)使用”。這樣就在試點(diǎn)集團(tuán)融資方面給予了優(yōu)惠，使試點(diǎn)集團(tuán)可以在具體的出版項(xiàng)目上，更靈活地吸納國有企事業(yè)單位的資金。
但筆者認(rèn)為，上述文件對出版單位融資控制還有些拘謹(jǐn)。只要在出版單位控股和掌握編輯權(quán)、經(jīng)營權(quán)的前提下，完全可以將出版單位融資的力度加大。如可以先批準(zhǔn)出版單位向行業(yè)外的國有企業(yè)融資，待取得一定經(jīng)驗(yàn)后，再批準(zhǔn)出版單位適度向國內(nèi)業(yè)績良好的民營企業(yè)融資，這樣做不會影響出版導(dǎo)向和民族出版業(yè)的發(fā)展，也不會影響民族文化的積累和傳播。上述許多出版實(shí)踐已經(jīng)證明，合理吸納民營資本是完全可以實(shí)施的。至于對外資的利用，其實(shí)只要保障國有資產(chǎn)的保值和增值、堅(jiān)持國有資本占據(jù)控股地位、堅(jiān)持把握編輯權(quán)和經(jīng)營權(quán)，是不會對意識形態(tài)的傳播造成重大影響的，因此，可以在加強(qiáng)監(jiān)管力度的前提下適度融通外資。特別是將來我國出版單位在考慮建立跨國出版公司、走向世界的時(shí)候，必然要利用外資，甚至可以通過兼并、重組外國出版企業(yè)的方式來實(shí)現(xiàn)。因此，一味約束我國出版單位對外資的利用，將會給我國出版業(yè)的發(fā)展造成被動。
三、出版單位在融資過程中應(yīng)注意的問題
(一)把握時(shí)機(jī)，適度拓寬融資范圍
我國的出版業(yè)，特別是出版環(huán)節(jié)，一直處于國有資本壟斷經(jīng)營之下，因而有較高的利潤率，對國內(nèi)外投資者有較大的吸引力。作為出版行業(yè)的管理者和經(jīng)營者，不應(yīng)懼怕奔涌而來的資金，而應(yīng)充分把握這一有利機(jī)遇，準(zhǔn)許出版單位靈活運(yùn)用各種融資手段，合理利用行業(yè)外資金和外資。
我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)在17號文件和新聞出版總署有關(guān)融資的規(guī)定的范圍內(nèi)，鼓勵出版單位合法融通各種社會資金，擴(kuò)大我國出版業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，迅速壯大我國出版業(yè)的實(shí)力。仍處于事業(yè)單位企業(yè)管理機(jī)制下的出版單位，也應(yīng)把企業(yè)化經(jīng)營管理落到實(shí)處。出版單位應(yīng)在確保編輯業(yè)務(wù)部門不受干擾的前提下，將下屬編務(wù)部門、營銷部門變?yōu)榘雌髽I(yè)登記的股份制子公司，允許職工持股，對經(jīng)營者實(shí)行期權(quán)制，更充分地調(diào)動經(jīng)營者和廣大職工的積極性。通過子公司募集社會股份、出售企業(yè)債券，進(jìn)而吸引國外資金、技術(shù)。應(yīng)加大編輯部門以版權(quán)貿(mào)易的方式與外國出版企業(yè)合作的力度，實(shí)現(xiàn)出版單位的快速發(fā)展。有條件的出版單位、集團(tuán)，還可以通過收購上市企業(yè)和參股的方式，“借殼上市”、“連帶上市”，到股市上去直接融資，使出版單位真正運(yùn)用市場手段，增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，打造自己的品牌，并接受市場的考驗(yàn)。像湖南出版集團(tuán)出版6000萬元收購上市企業(yè)誠成文化投資集團(tuán)股份有限公司，成為該企業(yè)的控股方，就不失為出版單位“借殼上市”的有益嘗試。另外，我國的出版單位甚至可以考慮通過融資來購并國外的出版企業(yè)，使我國的出版企業(yè)更便利地走向世界，參與國際出版競爭。
對于資金充足的出版單位，可以以股份制的方式，與業(yè)務(wù)相關(guān)的上、下游企業(yè)組建具有現(xiàn)代企業(yè)制度的股份有限公司。這樣，既可以吸收造紙廠、印刷廠等上游原材料供應(yīng)商、出版物資打造商以及位于下游的書店的資金，又可以通過資金結(jié)成的紐帶，以優(yōu)惠價(jià)格得到優(yōu)質(zhì)原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和質(zhì)量穩(wěn)定的產(chǎn)品，并提高出版物銷售商的積極性，擴(kuò)大本版出版物的銷售網(wǎng)絡(luò)。在條件成熟時(shí)還可以將這樣建立的股份有限公司上市，融通更多的資金來拓展業(yè)務(wù)。資金充足的出版單位，還可以對與出現(xiàn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)加以橫向的兼并、重組，向多媒體經(jīng)營和多元化經(jīng)營發(fā)展，迅速提高競爭實(shí)力。
(二)注意采取多種融資手段，靈活融通資金
出版單位可資利用的融資手段可以分為兩大類，即所有者權(quán)益性資金(資金來源在性質(zhì)上屬于企業(yè)所有者的資金)和負(fù)債性資金(此類資金來源于企業(yè)的借貸行為，需要企業(yè)按期還本付息)。
1.在所有者權(quán)益性資金的融資方面，出版單位既可以吸收直接投資(如國家、企業(yè)、個人投入的現(xiàn)金、實(shí)物或無形資產(chǎn))，也可以通過下屬股份公司發(fā)行股票融資。特別雖當(dāng)所屬公司尚不具備上市資格時(shí)，同樣可以發(fā)行一定比例的企業(yè)股票融資。這樣就大大增加了出版單位融資的靈活性。
2.在負(fù)債性資金方面，利用銀行的短期貸款或長期貸款是出版單位最常用的方法，此外，還可以利用商業(yè)信用融資(如利用應(yīng)付賬款融資、利用應(yīng)付票據(jù)融資、利用預(yù)收貸款融資等)、發(fā)行短期融資券融資(又叫商業(yè)本票、無擔(dān)保短期期票，期限為2個月到1年，我國每次發(fā)行限額在100萬—3000萬元之間，利息低于定期存款，要求有較高信用。詳細(xì)規(guī)定見《公司法》、《債券法》)、發(fā)行債券融資(約定在一定期限內(nèi)還本付息)、融資租賃(又叫財(cái)務(wù)租賃、集融資與融物為一身，主要用于大型設(shè)備的使用和購置)等手段。
(三)股份制單位必須確保國有法人股的控股地位，保證國有資產(chǎn)的保值、增值
為了保證實(shí)行股份制的出版單位的下屬企業(yè)能夠正常運(yùn)營，必須嚴(yán)格按照《公司法》的有關(guān)規(guī)定，規(guī)定企業(yè)股份在一定條件下(在企業(yè)內(nèi)部)可以出售或轉(zhuǎn)讓，除企業(yè)歇業(yè)或倒閉以外，不能退還本金。為了保證我國出版業(yè)更好地為社會主義精神文明和物質(zhì)文明建設(shè)服務(wù)，可以制定有利于我國民族文化發(fā)展的法規(guī)，規(guī)定處于出版環(huán)節(jié)的出版單位，可以合理吸納業(yè)外資本參股，但必須確保國有法人股的絕對控股地位，即原出版單位的國有法人股不得低于51%。在利用行業(yè)外國有資本的時(shí)候，可以建立所有權(quán)不能自由轉(zhuǎn)讓的合股制出版企業(yè)，以便確保出版企業(yè)的經(jīng)營權(quán)不受外資控制。要制定相應(yīng)的出版法規(guī)，加大法規(guī)的調(diào)控力度，完善法律的監(jiān)督力度。這樣就可以牢牢掌握出版物的出版權(quán)，并使那些在融資方面實(shí)施暗箱操作的出版單位浮出水面，便于加強(qiáng)管理。
在國有出版單位的下屬企業(yè)實(shí)施股份制改造的過程中，要認(rèn)真進(jìn)行清產(chǎn)核資，明晰產(chǎn)權(quán)，應(yīng)注意不得將國有資產(chǎn)量化給個人，不得造成國有資產(chǎn)的流失。有的企業(yè)提出，是否應(yīng)在實(shí)施股份制時(shí)按一定的比例將國有資產(chǎn)量化給個人。這不僅會造成國有資產(chǎn)流失，還會造成收入差距的不合理拉大和分配不公，甚至?xí)鹕鐣环�(wěn)定。
(四)切忌賣書號、刊號、版號，不得違法融資
制訂了鼓勵出版單位融資的政策，就為出版單位正常融資開辟了渠道，與此同時(shí)，有關(guān)管理部門必須加強(qiáng)對出版單位融資的管理，規(guī)范出版單位的融資行為。只允許出版行業(yè)外資金依法合理向出版企業(yè)參股，不許出版單位違法融資。特別要注意那些試圖通過投資控制我國出版企業(yè)的民營資本和外國資本，不能讓他們通過購買社號、書號、刊號、版號的方式掌握出版大權(quán)。必須嚴(yán)格禁止各種資本通過投資來控制或干預(yù)編輯業(yè)務(wù)，必須嚴(yán)格禁止出版單位以各種方式出賣社號、書號、刊號、版號，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，即應(yīng)依法給予嚴(yán)厲處罰，造成嚴(yán)重后果的還應(yīng)依法追究刑事責(zé)任。
(五)不要盲目追求上市，注意調(diào)整融資結(jié)構(gòu)
對于希望通過上市發(fā)行股票融資的出版企業(yè)集團(tuán)，要經(jīng)過嚴(yán)格的資格審查，政府不但要對其提出符合國家規(guī)定的上市企業(yè)的各項(xiàng)要求，還必須結(jié)合出版業(yè)的特殊情況，制訂相關(guān)政策，如規(guī)定上市的出版企業(yè)集團(tuán)必須保留一定比例的股票不得出售，以便防止被非國有企業(yè)控股；還要防止出版企業(yè)集團(tuán)不顧自身?xiàng)l件，趕風(fēng)頭上市。其實(shí)，即便是大型出版企業(yè)集團(tuán)也不需要都上市，從發(fā)達(dá)國家的情況看，真正上市的出版企業(yè)是極少數(shù)的，所占比例甚小。根據(jù)美國《出版商周刊》的統(tǒng)計(jì)，在美國上萬家出版社中，上市的獨(dú)立出版企業(yè)只有22家，加上已經(jīng)納入多媒體跨加集團(tuán)中連帶上市的出版企業(yè)(如沃爾特斯·克魯維爾集團(tuán)中的阿斯本出版社，湯遜集團(tuán)的斯維特·麥克斯維爾出版社等)，其比例也不足0.5%。如世界第三大傳媒巨子德國的貝塔斯曼集團(tuán)就一直沒有上市，目前由萊因哈德·默恩代表的家族擁有該23.1的股份。最近，貝塔斯曼開始從Zeit基金會購回10.74%的股份。到2006年，貝塔斯曼基金會將擁有公司76.9%的股份。這種家族集中控股的做法，有利于保證經(jīng)營的獨(dú)立自主，也有利于集團(tuán)長期穩(wěn)定的發(fā)展。因而，我國的各出版集團(tuán)應(yīng)根據(jù)發(fā)展的不同情況，決定上市與否。
要注意的是，企業(yè)上市雖然可以更加便利地直接吸納社會資金，但也增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)性，很容易因被炒作而陷入經(jīng)營危機(jī)。因此，出版企業(yè)集團(tuán)在上市之前，一定要慎重考慮，要在人力、物力方面做好充分準(zhǔn)備。上市后，要注意保持國有資本的控股地位。同時(shí)，還應(yīng)合理利用各種融資手段，調(diào)控出版企業(yè)集團(tuán)自身的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)控資本結(jié)構(gòu)可以通過三種模式：
1.存量調(diào)整。即在不改變出版企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)集團(tuán)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)的要求，對現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整。在債務(wù)資本所占比重過大時(shí)，把部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本，如將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票等。如果主權(quán)資本所占比重過大，可以通過減少主權(quán)資本并增加相應(yīng)的負(fù)債額，在合理避稅的同時(shí)，調(diào)整企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)。
2.增量調(diào)整。即采用增加融資量，從而增加總資產(chǎn)的方式，來調(diào)整資本。在債務(wù)資本所占比重過大時(shí)，通過追加主權(quán)資本來改善資本結(jié)構(gòu)。在債務(wù)資本所占比重過小時(shí)，通過追加負(fù)債醬來提高負(fù)債比重。
3.減量調(diào)整。即以減少資產(chǎn)總額的方式，來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。如主權(quán)資本所占比重過大，通過減少主權(quán)資本額來降低其比重，以便降低稅負(fù)。例如，股份公司回購部分普通股。在債務(wù)資本所占比重過大時(shí)，可以利用閣后留存收益歸還債務(wù)，相應(yīng)減少債務(wù)比重。
(六)在融資過程中，注意保證出版導(dǎo)向并保護(hù)民族出版業(yè)
出版物是精神產(chǎn)品的物質(zhì)載體，對意識形態(tài)有強(qiáng)烈的影響力，因此，出版業(yè)在融資的時(shí)候，一定要采取嚴(yán)格的保護(hù)措施，以保證出版導(dǎo)向，要保障對編輯權(quán)和出版物內(nèi)容的能力，要使我國的出版物為有中國特色的社會主義精神文明、物質(zhì)文明建設(shè)服務(wù)。
在發(fā)生跨國融資時(shí)，有些國家為了保護(hù)本國出版業(yè)進(jìn)而達(dá)到保護(hù)本國文化的目的，往往會限制外國資本對本國出版企業(yè)的收購。如2000年12月，加拿大政府拒絕了美國巴諾公司收購加拿大最大的擁有77家分店的圖書連鎖經(jīng)營公司Chapters的要求。加拿大遺產(chǎn)部長謝拉·考伯斯認(rèn)為：“出售這樣的大企業(yè)意味著將破壞加拿大業(yè)已建立的發(fā)行系統(tǒng)。這樣做之前，應(yīng)當(dāng)冷靜思考出售的理由。我們已經(jīng)建立了相當(dāng)成功的圖書出版業(yè)，為什么還要去冒新的風(fēng)了全�！盋hapters公司首席執(zhí)行官拉里·史蒂文森也斷然拒絕了美國Indigo公司控股的Trilogy零售企業(yè)公司提出的2870萬英鎊的收購報(bào)價(jià)。史蒂文森說：“每股5.87英鎊和控股50.1%的條件是不夠的。根據(jù)加拿大法律，只有加拿大的公司才有資格提出收購報(bào)價(jià)�！边@種保護(hù)政策對于保護(hù)民族文化還是極為有利的。
發(fā)達(dá)國家的這些做法，值得我們借鑒。雖然上述例證只涉及出版物銷售企業(yè)，但還是應(yīng)該引起出版管理部門的重視，要在相關(guān)法規(guī)方面未雨綢繆，以免發(fā)生類似情況時(shí)處于被動局面。特別是出版單位及出版集團(tuán)下屬的企業(yè)，要盡量防止被外資購并的情況發(fā)生。
主要參考資料
英國《書商》1999.5—2001.8；
美國《出版商周刊》1998.11—2001.6；
德國《書業(yè)報(bào)告》2000年；
法國《圖書周刊》1999.11—000.12；
李建良《員工持股、股票期權(quán)與經(jīng)理層融資收購》，中華工商聯(lián)出版社，2002年11月；
朱志剛《資產(chǎn)流動與產(chǎn)權(quán)重組》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1995年11月；
顧凱《企業(yè)資本運(yùn)營》，海天出版社，2000年11月；
歐陽衛(wèi)民《產(chǎn)業(yè)投資基金》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1997年2月。
(課題組長朱詮，成員陳磊，朱詮執(zhí)筆)
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