貴糖股份：造紙副業(yè)增長迅速 彌補主業(yè)減少影響
平安證券研究所 馬北雁
貴糖股份(000833)2004年年報顯示，公司去年一舉扭虧為盈。全年實現(xiàn)收入8.04億元，凈利潤3831萬元，每股收益0.15元，分別同比增長6%和200%。
白砂糖為公司的主要產(chǎn)業(yè)，2004年銷售機制糖10.16萬噸，比上年同期減少36.34%，主要原因是2003/2004榨季受天氣干旱等原因影響，原料甘蔗總產(chǎn)量下降使公司機制糖產(chǎn)量減少，雖然由于產(chǎn)量減少帶動產(chǎn)品價格同比增長17%，但公司來自機制糖的收入因產(chǎn)量下降幅度大于價格提高幅度而同比下降了25%。
幸運的是，公司以甘蔗渣為主要原料生產(chǎn)文化用紙和生活用紙業(yè)務(wù)在新項目“甘蔗壓榨自動化項目”順利投產(chǎn)的背景下，收入同比增長38%，成為收入增長的主要動力。公司2004年銷售機制紙11.10萬噸，比上年同期增長22.11%。特別是公司以“純點”、“碧綠灣”為品牌的生活用紙投放市場，生活用紙的銷售量比上年同期增長46.95倍，銷售收入比上年同期增加11,799萬元，增長39.73倍，彌補了白砂糖銷量下降對主營業(yè)務(wù)收入減少的影響。
公司2004年一舉扭虧主要得益于如下幾方面的因素：首先，主導(dǎo)產(chǎn)品機制糖經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，價格提高帶動盈利能力(毛利率)與上年同期相比增加24.46個百分點。其次，公司2003年集中處理了一些歷史遺留的問題，為2004年消除了一些非經(jīng)常因素的影響。2003年公司一次性攤銷十萬畝甘蔗基地良種推廣種植費1,685.78萬元；核銷了三年以上的無法收回的應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款以及因條件未成熟已停建或已取消的在建工程合計1,107.38萬元；環(huán)保費、宣傳費、折舊費等費用增加915萬元；固定資產(chǎn)以及殘損的設(shè)備報廢處理368.5萬元。
