貴糖股份：造紙副業(yè)增長(zhǎng)迅速 彌補(bǔ)主業(yè)減少影響
平安證券研究所 馬北雁
貴糖股份(000833)2004年年報(bào)顯示，公司去年一舉扭虧為盈。全年實(shí)現(xiàn)收入8.04億元，凈利潤(rùn)3831萬元，每股收益0.15元，分別同比增長(zhǎng)6%和200%。
白砂糖為公司的主要產(chǎn)業(yè)，2004年銷售機(jī)制糖10.16萬噸，比上年同期減少36.34%，主要原因是2003/2004榨季受天氣干旱等原因影響，原料甘蔗總產(chǎn)量下降使公司機(jī)制糖產(chǎn)量減少，雖然由于產(chǎn)量減少帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格同比增長(zhǎng)17%，但公司來自機(jī)制糖的收入因產(chǎn)量下降幅度大于價(jià)格提高幅度而同比下降了25%。
幸運(yùn)的是，公司以甘蔗渣為主要原料生產(chǎn)文化用紙和生活用紙業(yè)務(wù)在新項(xiàng)目“甘蔗壓榨自動(dòng)化項(xiàng)目”順利投產(chǎn)的背景下，收入同比增長(zhǎng)38%，成為收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。公�?004年銷售機(jī)制紙11.10萬噸，比上年同期增長(zhǎng)22.11%。特別是公司以“純點(diǎn)”、“碧綠灣”為品牌的生活用紙投放市場(chǎng)，生活用紙的銷售量比上年同期增長(zhǎng)46.95倍，銷售收入比上年同期增加11,799萬元，增長(zhǎng)39.73倍，彌補(bǔ)了白砂糖銷量下降對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少的影響。
公司2004年一舉扭虧主要得益于如下幾方面的因素：首先，主導(dǎo)產(chǎn)品機(jī)制糖經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)，價(jià)格提高帶動(dòng)盈利能力(毛利率)與上年同期相比增加24.46個(gè)百分點(diǎn)。其次，公司2003年集中處理了一些歷史遺留的問題，為2004年消除了一些非經(jīng)常因素的影響。2003年公司一次性攤銷十萬畝甘蔗基地良種推廣種植費(fèi)1,685.78萬元；核銷了三年以上的無法收回的應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款以及因條件未成熟已停建或已取消的在建工程合計(jì)1,107.38萬元；環(huán)保費(fèi)、宣傳費(fèi)、折舊費(fèi)等費(fèi)用增加915萬元；固定資產(chǎn)以及殘損的設(shè)備報(bào)廢處理368.5萬元。
