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岳陽(yáng)紙業(yè)（600963）年報(bào)顯示，公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都有不同程度提高，公司全年生產(chǎn)機(jī)制紙25.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)67.7%，其中新聞紙17.31萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)146%．公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入115608萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68．5%，凈利潤(rùn)5547萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.97%，攤薄以后每股收益0.31元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為每股1.07元，比上年提高了245.67%。
造成公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因主要有兩個(gè)：
首先，募集資金投資的新生產(chǎn)線從7月1日開(kāi)始進(jìn)入股份公司，到年底共生產(chǎn)機(jī)制紙10.3萬(wàn)噸，使公司產(chǎn)量大幅度提高。新生產(chǎn)線可以生產(chǎn)新聞紙和輕涂紙兩種產(chǎn)品，由于近期新聞紙銷售情況較好，本年度公司新生產(chǎn)線全部生產(chǎn)新聞紙，預(yù)計(jì)2005年公司新聞紙產(chǎn)能還將繼續(xù)增長(zhǎng)40%左右，達(dá)到年產(chǎn)35萬(wàn)噸的生產(chǎn)水平。
其次，公司下半年紙制品銷售平均價(jià)格比上半年增長(zhǎng)446元／噸，環(huán)比增長(zhǎng)率為10.5%，紙產(chǎn)品價(jià)格的上漲也是造成公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。公司的主要產(chǎn)品是新聞紙，新聞紙市場(chǎng)經(jīng)歷多年的激烈競(jìng)爭(zhēng)，目前已經(jīng)逐漸進(jìn)入了一個(gè)比較平穩(wěn)的發(fā)展階段，2005年新增產(chǎn)能不大，國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)的快速發(fā)展也造成了新聞紙需求的剛性增長(zhǎng)，短期內(nèi)新聞紙價(jià)格下滑的可能性不大。
但是在價(jià)格和產(chǎn)能增長(zhǎng)的同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)，公司新生產(chǎn)線新聞紙產(chǎn)品毛利率只有21.81%，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期水平，公司機(jī)制紙的毛利率水平比同行業(yè)的晨鳴紙業(yè)、華泰股份低7%－8%，且呈下降趨勢(shì)。公司的三項(xiàng)費(fèi)用一直維持比較高的水平，根據(jù)年報(bào)披露，公司2004年度三項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的14.79%，比中報(bào)時(shí)的16.96%有所降低，但仍高于同行業(yè)的平均水平，這與公司間產(chǎn)品的差異性和原材料價(jià)格上漲有關(guān)，但也表明公司在控制生產(chǎn)成本方面還要下大工夫。
另外，岳陽(yáng)紙業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還有一個(gè)潛在動(dòng)力，公司從2002年開(kāi)始投資4萬(wàn)公頃造紙?jiān)狭猪?xiàng)目，是造紙行業(yè)上市公司中擁有林紙一體化較完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司之一。雖然原料林項(xiàng)目的投資收益期比較長(zhǎng)，收益率水平目前也不確定，但是林紙一體化是造紙行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，有利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
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