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中國證監(jiān)會主席尚福林用“開弓沒有回頭箭”來形容解決股權(quán)分置試點引起人們的熱議，而另一支人民幣升值之箭卻因為種種原因引而不發(fā)，使人們期待的人民幣升值概念的炒作遲遲不能進入狀態(tài)，而被廣泛看好的造紙板塊也只得按捺住自己的激情，股價不溫不火，難免令不少投資者有些失望。
我國造紙工業(yè)原材料（紙漿、廢紙）對外依存度相當(dāng)高，有相當(dāng)一部分需要進口，其中80％的紙漿來自進口，同時也是世界上最大的廢紙進口國。有關(guān)資料顯示用于造紙行業(yè)的木漿、廢紙兩項合計用匯高達52.94億美元，合計人民幣約438億元。根據(jù)計算，如果人民幣升值5％，整個造紙行業(yè)可直接節(jié)約成本21億元，其中晨鳴紙業(yè)（000488）可增加每股收益0.073元，華泰股份（600308）增加每股收益0.10元，可見人民幣升值對于造紙業(yè)來說是實實在在的利好。所以早有觀點認(rèn)為，如果人民幣升值，造紙行業(yè)的收益程度僅次于航空業(yè)。
不過，即使等不來人民幣升值，造紙業(yè)最近也不乏好消息傳來，那就是在國際市場上的原材料價格經(jīng)過了較長時間的高位盤整后，近期開始出現(xiàn)快速下跌，真是東方不亮西方亮。
根據(jù)相關(guān)資料顯示，美國市場北方漂白軟木牛皮漿價格在3～4 月份維持高位達兩個月之后，5 月份出現(xiàn)了大幅下跌，跌幅達到3.8％。同時美國出口中國的廢舊紙價格也開始下滑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國際市場紙業(yè)原材料自去年8月份以來價格逐漸上漲，到今年 3～4月份到達高點，廢紙進口價格更是創(chuàng)下歷史新高。其原因一方面是因為我國的需求強勁，另外一方面是全球比較集中地出現(xiàn)了一些漿廠因個別原因減產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至永久性關(guān)閉的現(xiàn)象，目前這些短期影響因素正在消除，廠家的生產(chǎn)也在逐步恢復(fù)正常，因此國際市場原材料價格將出現(xiàn)恢復(fù)性下跌，對造紙業(yè)來說無疑是一個福音。
目前我國已成為僅次于美國的第二大紙品消費國，對紙產(chǎn)品和造紙原料需求的快速增長使造紙業(yè)仍然處在高速成長期。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2004年國內(nèi)紙及紙板產(chǎn)量同比增長18.13％，造紙行業(yè)收入同比增長20.99％，利潤總額同比增長17.05％。值得一提的是，這樣的業(yè)績是在2004 年造紙原材料及煤電油運價格全線上漲的情況下取得的，行業(yè)利潤總額與收入增長基本保持同步，主要原因是隨著行業(yè)集中度的上升，規(guī)模效益的發(fā)揮使得費用率明顯下降。統(tǒng)計指標(biāo)顯示2004 年造紙行業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長16.16％，低于產(chǎn)量增長率18.13％近2 個百分點，表明行業(yè)產(chǎn)銷形勢良好。
何況，目前我國造紙業(yè)上市公司整體動態(tài)市盈率處在10～12倍，成為目前市場上相對估值指標(biāo)最低的板塊之一，投資價值凸現(xiàn)，加上原材料降價的效應(yīng)將逐漸在上市公司以后的業(yè)績里體現(xiàn)出來，可以說造紙板塊萬事俱備，只欠人民幣升值這一東風(fēng)。而在目前大盤處在前景不明的情況下，強大的人民幣升值預(yù)期也將有效封殺造紙板塊的下跌空間，其是當(dāng)前熊市不改的市況下防御性戰(zhàn)略的上佳品種。
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