當(dāng)前，許多分析認(rèn)為新聞紙將要供過于求，新聞紙的盈利前景不被看好；而另一方面新聞紙的新產(chǎn)能不斷立項(xiàng)、建設(shè)。很明顯對(duì)后市新聞紙的供求狀況存在分歧。
我們統(tǒng)計(jì)了目前已經(jīng)建設(shè)、計(jì)劃立項(xiàng)、和已經(jīng)建設(shè)完成但未完全發(fā)揮出來的新聞紙產(chǎn)能。06年和07年產(chǎn)能釋放較為集中，05年實(shí)際產(chǎn)量增加不大。
新聞紙消費(fèi)總量1991- 1999年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.88%，2000-2004年復(fù)合增長(zhǎng)率為17%。04年新聞紙消費(fèi)增速達(dá)到29%，05年新聞紙需求依然強(qiáng)勁，上半年各口岸進(jìn)口量均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。未來幾年保持2000-2004年間17%的復(fù)合增長(zhǎng)率是完全有可能的。
綜合供求兩方面的分析，我們發(fā)現(xiàn)未來幾年新聞紙產(chǎn)量和消費(fèi)量基本相當(dāng)，產(chǎn)能和消費(fèi)量的差別在5%左右。 另外，新增新聞紙紙機(jī)大都是可生產(chǎn)輕涂紙或其它紙品的多用途紙機(jī)，如果新聞紙市場(chǎng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，一部分產(chǎn)能可以進(jìn)入或退出該市場(chǎng)。所以，我們認(rèn)為未來幾年新聞紙的供求會(huì)基本平衡。
運(yùn)輸成本是新聞紙生產(chǎn)成本的重要部分，地理位置是從戰(zhàn)略角度評(píng)價(jià)公司的重要因素。具備擴(kuò)地域兼并的企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中擁有更大的優(yōu)勢(shì)。晨鳴在山東和武漢都有新聞紙生產(chǎn)線，而華泰已在山東作大，并計(jì)劃在南方投資第二個(gè)新聞紙基地。
華泰股份處于產(chǎn)能高速擴(kuò)張階段，岳陽紙業(yè)中報(bào)可能有業(yè)績(jī)驚喜。目前兩公司的P/E值分別為10倍和12.8倍，考慮到全流通的送配因素，投資價(jià)值明顯，建議買入。
重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 EPS（元） 投資評(píng)級(jí) 2004 1H2005F 2005F 600308 華泰股份 0.9 0.55 1.08 買入 600963 岳陽紙業(yè) 0.206 0.197 0.375 買入
