四川新聞網(wǎng)-成都商報(bào)訊
績(jī)差公司重組新模式：債務(wù)和解→資產(chǎn)為零、負(fù)債為零、凈資產(chǎn)為零→干凈的殼→新股東注入資產(chǎn)，原股東轉(zhuǎn)出股權(quán)，退出上市公司，新股東成公司控制人→新股東受讓的股票獲得流通權(quán)，從而獲得收益→重組成功股價(jià)上升，流通股股東獲得收益。 為績(jī)差公司股改樹標(biāo)桿 《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）明確規(guī)定，上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，要對(duì)股權(quán)分置改革作出相應(yīng)安排，或與公司股權(quán)分置改革組合運(yùn)作。對(duì)于績(jī)差公司，鼓勵(lì)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)等作為對(duì)價(jià)解決股權(quán)分置問題。 目前，中介機(jī)構(gòu)東北證券正在協(xié)助*ST吉紙制定具體的股權(quán)分置改革方案，東北證券投行部有關(guān)人士表示，“注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正是為重組及支付對(duì)價(jià)準(zhǔn)備的。*ST吉紙股改的基本思路已經(jīng)確定，就是以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)解決股權(quán)分置問題，但由于證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革管理辦法的定稿尚未公布，所以最終的股改方案還要過一段時(shí)間才能披露�！� 東方高圣投資顧問公司總經(jīng)理陳明鍵指出，吉紙模式為G時(shí)代的T公司指明了方向，績(jī)差公司今后的出路就在于，從存量股改時(shí)代走向增量股改時(shí)代，從財(cái)務(wù)型并購(gòu)時(shí)代走向價(jià)值型并購(gòu)時(shí)代。 股改增加重組動(dòng)力 陳明鍵指出，當(dāng)?shù)卣缇烷_始了對(duì)吉紙的重組工作，2002年11月引進(jìn)了重組方中竹紙業(yè)。但*ST吉紙的重組一直處于擱置狀態(tài)，而且一擱就是三年。三年當(dāng)中，晨鳴紙業(yè)、華泰股份也曾有過重組*ST吉紙的意向，卻均無果而終。 五部委日前聯(lián)合發(fā)布的股改指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)績(jī)差公司股改以重組作為對(duì)價(jià)。對(duì)重組方來說，通過向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者承擔(dān)上市公司的債務(wù)，無需另外支付對(duì)價(jià)，收購(gòu)的非流通股即可獲得流通權(quán)。這一市場(chǎng)化的手段無疑給了收購(gòu)方足夠大的動(dòng)力，*ST吉紙的重組能重新啟動(dòng)，也就是這個(gè)道理。在G時(shí)代，收購(gòu)方的動(dòng)力還來自于通過價(jià)值型并購(gòu)，被重組公司的股價(jià)走出持續(xù)性的上揚(yáng)行情，收購(gòu)方手中的股權(quán)也隨之增值。
