本報(bào)記者 尹永鑄 濟(jì)南報(bào)道
對(duì)有志于成為行業(yè)巨頭的那幾個(gè)造紙公司而言，現(xiàn)在是擴(kuò)張的千載難逢的良機(jī)，還是危機(jī)四伏的陷阱？誰(shuí)也說(shuō)不清楚。
沒(méi)錯(cuò)，栽樹(shù)還是擴(kuò)張，這是一個(gè)要命的選擇。擁有700多年歷史的紙業(yè)巨頭斯道拉·恩索來(lái)到中國(guó)，首要的任務(wù)就是栽樹(shù)——只消等上六七年的光景，寶貴的上游資源就是他們的了，他們便扼住了造紙業(yè)的咽喉。不過(guò)，對(duì)那些尚需長(zhǎng)大的中國(guó)造紙公司來(lái)說(shuō)，他們可耗不起這奢侈的六七年。
剛剛過(guò)去的幾天，晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)(000488，SZ)和華泰股份(資訊 行情 論壇)(600308，SH)兩個(gè)中國(guó)紙業(yè)龍頭公司幾乎不約而同地分別發(fā)行6億、8億短期債，以解決擴(kuò)張過(guò)程中帶來(lái)的流動(dòng)資金壓力。這兩家以不同風(fēng)格進(jìn)行擴(kuò)張的公司正在揭開(kāi)中國(guó)紙業(yè)大整合的序幕。
晨鳴與華泰，并購(gòu)與自投
日前，晨鳴紙業(yè)以7.4億元收購(gòu)了*ST吉紙(資訊 行情 論壇)的主業(yè)資產(chǎn)�！吧a(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)停產(chǎn)好長(zhǎng)時(shí)間了，設(shè)備需要方方面面的檢修，最早9月底能開(kāi)起來(lái)�！背盔Q紙業(yè)一位負(fù)責(zé)人士對(duì)本報(bào)表示，盡管吉紙的“攤子”并不怎么好，但資產(chǎn)還是很不錯(cuò)的。
2001年，*ST吉紙與芬蘭企業(yè)簽約，引進(jìn)了國(guó)際一流配置的柔性紙機(jī)，既可生產(chǎn)新聞紙，又能生產(chǎn)低定量涂布紙；另外還耗資8億元購(gòu)進(jìn)當(dāng)時(shí)號(hào)稱(chēng)世界頂尖的10萬(wàn)噸低定量涂布紙?jiān)O(shè)備。對(duì)于當(dāng)?shù)卣裕?ST吉紙的重組，指望的就是這些造紙?jiān)O(shè)備了。
“收購(gòu)?fù)瓿珊�，吉林晨鳴可形成40萬(wàn)噸的機(jī)制紙生產(chǎn)能力，年可創(chuàng)造利潤(rùn)總額1.8億元。同時(shí)，將有力改善晨鳴紙業(yè)的紙品布局，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。”晨鳴上述人士說(shuō)，“其中收購(gòu)的5條紙漿生產(chǎn)線(xiàn)具有30萬(wàn)噸的紙漿產(chǎn)能，可以迅速改變過(guò)分依賴(lài)商品漿的狀況�！�
他表示，目前晨鳴在東北地區(qū)已經(jīng)有了吉林晨鳴、延邊晨鳴和海拉爾晨鳴——如果把海拉爾也放在“大東北”地區(qū)這個(gè)范圍的話(huà)——“晨鳴在東北的布局已經(jīng)初步完成”。
“所有做研究的都會(huì)看到，晨鳴在東北的收購(gòu)不會(huì)到此為止。東北對(duì)造紙企業(yè)意味著資源，同時(shí)東北積聚了很大一塊產(chǎn)能，大約在50萬(wàn)噸左右，而東北的市場(chǎng)也是不可小看的。”國(guó)信證券造紙行業(yè)資深分析師李世新分析，*ST黑龍(資訊 行情 論壇)等舉步維艱的公司將很可能成為晨鳴下一步的目標(biāo)。
晨鳴一直看好收購(gòu)的路徑，從1996年租賃經(jīng)營(yíng)山東齊河板紙廠開(kāi)始，1997年收購(gòu)湖北漢陽(yáng)造紙廠，組建武漢晨鳴，并控股盤(pán)活了襄攀晨鳴、赤壁晨鳴、乾能熱電等多家企業(yè)；然后相繼控股海拉爾造紙廠、上海晨鳴、江西晨鳴等。
而另一家造紙巨頭華泰則沿襲了早期以自投自建為主的方式擴(kuò)張。11月份公司40萬(wàn)噸高級(jí)彩色膠印新聞紙生產(chǎn)線(xiàn)即可達(dá)產(chǎn)，該項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)債募集資金投入項(xiàng)目，總投資約為19.29億元人民幣，建設(shè)規(guī)模為全球排名第二——排名第一的是斯道拉·恩索集團(tuán)的另一條生產(chǎn)線(xiàn)。華泰股份董事長(zhǎng)李建華表示，屆時(shí)新聞紙總產(chǎn)能將達(dá)80萬(wàn)噸，占到全國(guó)新聞紙市場(chǎng)三分之一份額。
“雖然也有過(guò)收購(gòu)，但公司并不傾向于以兼并收購(gòu)的方式擴(kuò)張，這樣整合的成本很高。再說(shuō)，既然同意被收購(gòu)，說(shuō)明對(duì)方的資產(chǎn)并不是優(yōu)良的，公司更傾向于以自投自建的穩(wěn)健的方式擴(kuò)張�！比A泰股份證券部一位人士告訴記者。
行業(yè)融合大幕揭開(kāi)
兩家公司的擴(kuò)張，形成了中國(guó)造紙行業(yè)的一道獨(dú)特景觀——3000多家漿紙類(lèi)企業(yè)中，有擴(kuò)張能力的不超過(guò)20家，就這區(qū)區(qū)20家企業(yè)中，我們看到的多是按兵不動(dòng)，晨鳴與華泰則像看到了某種前景，竭力擴(kuò)張。
“產(chǎn)業(yè)集中度太低是目前中國(guó)造紙業(yè)的一個(gè)根本特征，發(fā)達(dá)國(guó)家前十名的企業(yè)產(chǎn)能占整個(gè)行業(yè)的80%之多，而中國(guó)前十名則只占18%，”國(guó)信證券的李世新說(shuō)，“發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)完成了企業(yè)間的橫向整合，我們則剛剛開(kāi)始，這是一個(gè)必經(jīng)的階段�！�
這是中國(guó)“以草為主”的原料政策直接造成的。實(shí)際上，早在20世紀(jì)90年代，我國(guó)有造紙企業(yè)1萬(wàn)多家，其中90%以上是一萬(wàn)噸、甚至幾千噸的小廠——直到90年代后期，國(guó)家開(kāi)始整治造紙工業(yè)的污染問(wèn)題，關(guān)閉了大量萬(wàn)噸以下的小廠，但目前我國(guó)仍然是世界造紙企業(yè)數(shù)量最多的國(guó)家，平均規(guī)模僅有1.2萬(wàn)噸。
“產(chǎn)業(yè)集中度低將直接導(dǎo)致中國(guó)紙業(yè)無(wú)法形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力低下，”齊魯證券造紙行業(yè)分析師孫國(guó)東說(shuō)，“更嚴(yán)重的是，大量中小造紙廠由于規(guī)模上不去從而無(wú)力投資于環(huán)保設(shè)施，進(jìn)行污水治理等，結(jié)果使紙漿成為產(chǎn)業(yè)鏈條中污染最重的部分�！�
據(jù)他提供的一份資料，一個(gè)年產(chǎn)1萬(wàn)噸而無(wú)任何污染控制的小廠所排放的COD總量，甚至?xí)笥谀戤a(chǎn)100萬(wàn)噸而有充分控制措施的大廠。
加快整合，提高集中度，無(wú)疑正在決定這個(gè)行業(yè)的未來(lái)甚至生死，這也決定了國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)在還無(wú)暇顧及向產(chǎn)業(yè)鏈條的上游進(jìn)行縱向延伸。
“發(fā)達(dá)國(guó)家的大公司都具備‘林、漿、紙、包裝’四個(gè)環(huán)節(jié)的完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，國(guó)內(nèi)企業(yè)則大多將主要精力放在紙機(jī)上，產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高，”孫世新認(rèn)為。中國(guó)造紙所需的紙漿絕大部分依賴(lài)進(jìn)口，因此國(guó)際紙漿價(jià)格的風(fēng)吹草動(dòng)都對(duì)中國(guó)有劇烈影響。
APP中國(guó)公司一位新聞發(fā)言人對(duì)媒體透露，目前APP進(jìn)口紙漿所需的資金占整個(gè)資金投入高達(dá)50%，相比于斯道拉·恩索在蘇州的造紙廠至今仍然虧損，APP在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)作成功在很大程度上歸功于其原料來(lái)自印尼集團(tuán)內(nèi)部紙漿廠，且運(yùn)輸半徑也比較理想。
能否就地生產(chǎn)木漿對(duì)造紙業(yè)降低整體成本、保證現(xiàn)金流舉足輕重。目前，一批跨國(guó)公司競(jìng)相在華南投資紙漿項(xiàng)目，世界第二大林漿紙生產(chǎn)巨頭芬蘭斯道拉#zhPoint#恩索公司在廣西、全球紙業(yè)十強(qiáng)APP在海南洋浦等都開(kāi)始了雄心勃勃的圈地造林。
“華泰在山東也有林紙一體化項(xiàng)目，但緯度高造成了林木產(chǎn)量較低，且山東的土地成本、人力成本相對(duì)較高，林紙一體化項(xiàng)目在北方的效率并不高�！饼R魯證券孫國(guó)東認(rèn)為。
據(jù)來(lái)自國(guó)家發(fā)改委的消息，中國(guó)將在2010年前完成總投資達(dá)2000億元左右的林漿紙一體化工程，在東南沿海一帶建立造林、造紙一體化生產(chǎn)基地。在這2000億元的總投資中，絕大部分依靠多渠道融資，其中包括鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入和外商投資。
“盡管如此，國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)現(xiàn)在還無(wú)暇顧及于此，”國(guó)信證券孫世新分析，“他們會(huì)把有限的資金用在刀刃上，先解決橫向整合的問(wèn)題。先做大做強(qiáng)再說(shuō)�！�
