兩年左右的喘息期
商務(wù)部從2004年3月31日開(kāi)始對(duì)進(jìn)口箱紙板進(jìn)行反傾銷調(diào)查，2005年5月初裁認(rèn)定被調(diào)查產(chǎn)品存在傾銷行為，在其后4個(gè)月通過(guò)對(duì)傾銷幅度和危害做出評(píng)估后，最終在商務(wù)部的公告里，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、泰國(guó)、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口未漂白箱紙板征收9％至65.2％的反傾銷稅，產(chǎn)品范圍包含了主要的箱紙板品種。這些地區(qū)應(yīng)訴的公司征收的反傾銷稅率多數(shù)都在15％至25％之間，對(duì)未應(yīng)訴的公司則征收65.2％的稅率。
箱紙板用于制作包瓦楞紙板和紙箱，屬于大宗紙產(chǎn)品，單價(jià)低用量大，廠家的毛利率較低，國(guó)內(nèi)幾家上市公司箱紙板的毛利率都不到15％。對(duì)國(guó)外同類產(chǎn)品征收15％以上的稅率，國(guó)外箱紙板完全沒(méi)有了利潤(rùn)空間，無(wú)法再進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。國(guó)外一些企業(yè)可能會(huì)采取在國(guó)內(nèi)直接投資建廠的方式進(jìn)入，但這種戰(zhàn)略上的調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)，外資會(huì)損失一些優(yōu)勢(shì)。箱紙板反傾銷的期限為5年，國(guó)內(nèi)企業(yè)至少獲得2年左右的黃金時(shí)期。
箱紙板價(jià)格將會(huì)上揚(yáng)
1998年和2003年我國(guó)曾對(duì)新聞紙、銅版紙實(shí)施了反傾銷制裁，結(jié)果當(dāng)年新聞紙和銅版紙的價(jià)格在短期都有較大幅度的上漲，廠家的毛利率長(zhǎng)期維持在20％左右的合理水平。據(jù)中國(guó)造紙工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)箱紙板2004年的產(chǎn)量為830萬(wàn)噸，消費(fèi)量為956萬(wàn)噸，供需缺口約為120萬(wàn)噸通過(guò)進(jìn)口解決。箱紙板征收反傾銷稅后，進(jìn)口箱紙板的市場(chǎng)空間基本留給了國(guó)內(nèi)企業(yè)，箱紙板市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)失衡，紙價(jià)上漲不可避免。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)箱紙板價(jià)格約為每噸2650元，比年初上漲了200元左右，漲幅約8％，反傾銷裁定后，箱紙板價(jià)格還將進(jìn)一步上漲，國(guó)內(nèi)箱紙板企業(yè)的盈利將整體提高。
山鷹紙業(yè)和青山紙業(yè)獲益大
最近幾年我國(guó)箱紙板的產(chǎn)量以每年15％的幅度增長(zhǎng)，2004年箱紙板產(chǎn)量更是比2003年增長(zhǎng)了22％。我國(guó)箱紙板產(chǎn)量加上進(jìn)口量，基本上實(shí)現(xiàn)了供需平衡，但是業(yè)內(nèi)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張也帶來(lái)了一些壓力，箱紙板毛利水平較低。箱紙類上市公司的盈利普遍不理想，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)箱紙板上市公司如山鷹紙(600567)、青山紙業(yè)(600103)、晨鳴紙業(yè)(000488)的箱紙板產(chǎn)品毛利率都只有13％左右。
對(duì)進(jìn)口箱紙板實(shí)施反傾銷后，這幾家公司的盈利能力都將有明顯提高，短期內(nèi)，箱紙板價(jià)格會(huì)有較大幅度上漲，公司從中獲利，長(zhǎng)期來(lái)看，公司的箱紙板產(chǎn)品毛利率將有望提高，維持在較為合理的水平，我們預(yù)計(jì)毛率至少提高2到3個(gè)百分點(diǎn)。
就影響程度來(lái)看，山鷹紙業(yè)和青山紙業(yè)是以箱紙板為主要產(chǎn)品，反傾銷勝利對(duì)公司盈利水平影響重大，晨鳴紙業(yè)的箱紙板收入占總收入比例不足10％，對(duì)公司的盈利影響較小。
