紙業(yè)巨頭，產(chǎn)能擴張帶來利潤增長點
晨鳴紙業(yè)是我國造紙行業(yè)的龍頭，公司經(jīng)濟效益連續(xù)十年全國同行業(yè)領(lǐng)先。公司30萬噸涂布白紙板項目于2005年初建成并試運行，25萬噸熱磨化機漿項目已調(diào)試運行，與南非SAPPILIMITED、韓國新茂林公司、國際金融公司合資組建江西晨鳴，加快公司國際化戰(zhàn)略步伐。江西晨鳴紙業(yè)有限責任公司20萬噸低定量涂布紙及配套項目目前已進入試運行階段。晨鳴紙業(yè)擬投資7.597億元建設(shè)20萬噸高檔文化紙項目，達產(chǎn)后年可實現(xiàn)銷售收入130000萬元，利潤19715萬元。20萬噸高檔文化紙投資項目一方面會直接對利潤提升起到積極的作用，項目的效益將會在2006年顯現(xiàn)。
政府扶持，享受多項稅收優(yōu)惠政策
晨鳴紙業(yè)是造紙行業(yè)內(nèi)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的少數(shù)企業(yè)之一，而從造紙業(yè)來看，僅有該公司具備優(yōu)厚的稅收政策。公司就發(fā)布公告，控股子公司武漢晨鳴漢陽紙業(yè)股份有限公司變更為外商投資企業(yè)，從2005年4月份起企業(yè)所得稅執(zhí)行“兩免三減半”，武漢晨鳴將再次享受稅收政策優(yōu)惠。另外，公司還享受外商投資股份有限公司24%稅率、“免二減三”、國產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅等多項稅收優(yōu)惠政策等，在稅前利潤大幅增長的情況下，所得稅政策優(yōu)惠將可以充分發(fā)揮積極作用，進一步提升公司的盈利能力。
與外商合作進軍特種紙生產(chǎn)領(lǐng)域
公司與法國阿爾諾維根斯公司合資設(shè)立中外合資阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司，建設(shè)年產(chǎn)5萬噸特種紙項目，進軍特種紙生產(chǎn)領(lǐng)域，新設(shè)立的合資公司注冊資金2億元，其中晨鳴紙業(yè)以現(xiàn)金出資6000萬元，占注冊資本的30％，阿爾諾維根斯公司以外幣現(xiàn)金投入折合人民幣出資1.4億元，占注冊資本的70％。新公司規(guī)劃一期將建設(shè)年產(chǎn)5萬噸特種紙項目，項目總投資3.2億元。生產(chǎn)線將采用世界最先進的DCS系統(tǒng)、QCS和電氣傳動系統(tǒng)，對整條生產(chǎn)線的車速質(zhì)量和操作實行全方位監(jiān)控，主要設(shè)備由芬蘭、德國、法國、奧地利等國世界一流的造紙設(shè)備供應(yīng)商提供，其他設(shè)備由國內(nèi)一流的造紙設(shè)備供應(yīng)商配套，項目的建設(shè)期為1年。公司預(yù)計該項目產(chǎn)品的20％將銷往國外市場，預(yù)計2006年下半年建成，可實現(xiàn)年銷售收入6.8億元，利稅1.7億元，利潤9000萬元。
收購*ST吉紙主業(yè)資產(chǎn)，完成全國布局
公司的控股子公司吉林晨鳴紙業(yè)有限責任公司2005年9月出資7.4億元收購吉林紙業(yè)，資料顯示，2001年*ST吉紙與芬蘭公司簽約，引進國際一流配置的的柔性紙機，既可生產(chǎn)新聞紙，又能生產(chǎn)低定量涂布紙，公司10萬噸低定量涂布紙技改工程也被國家列入國債專項資金重點技改項目，具有20世紀90年代末國際最先進的技術(shù)和設(shè)備，生產(chǎn)的低定量涂布紙光潔度高、平滑度高、吸墨性好、價格低，可以生產(chǎn)替代產(chǎn)品，已成為膠版印刷紙的更新?lián)Q代產(chǎn)品，將逐漸取代銅版印刷紙而成為市場的主導(dǎo)產(chǎn)品。此次收購?fù)瓿珊�，晨鳴紙業(yè)大大改善公司紙品的布局，進一步擴大公司產(chǎn)品的市場占有率。而且，此前晨鳴紙業(yè)在吉林省的延邊州已擁有子公司延邊晨鳴，此次設(shè)立吉林晨鳴，無疑將有利于公司進一步完善其在東北市場的戰(zhàn)略布局。
紙漿價格持續(xù)下跌，降低公司生產(chǎn)成本
今年三季度，國際紙漿價格繼續(xù)維持緩慢下跌態(tài)勢，預(yù)計四季度紙漿價格仍將逐步走低。由于去年到今年上半年木漿價格持續(xù)上漲，木漿產(chǎn)能也在迅速提高。除了巴西等國家今年有較大新產(chǎn)能外，今年3 月28 日，金光集團（APP）在中國海南的金海漿紙廠正式投產(chǎn)，年產(chǎn)100 萬噸化學漂白木漿，是目前世界上最大的單一紙漿生產(chǎn)線，總投資額近100 億元。另外，國內(nèi)許多大型造紙企業(yè)也在加緊自制木漿生產(chǎn)線的建設(shè)，我們有理由判斷，680 美元可能就是本輪周期的高點，下半年和明年紙漿價格將持續(xù)下滑。與國際市場價格趨勢一致，國內(nèi)進口紙漿的價格在三季度也呈下滑態(tài)勢。
機構(gòu)重倉，價值顯現(xiàn)，即將拉升
由于000488晨鳴紙業(yè)優(yōu)良的業(yè)績和良好的成長性，使得公司倍受主力資金關(guān)照，是真正的藍籌核心資產(chǎn)，晨鳴紙業(yè)2005年動態(tài)市盈僅10倍左右，底部近在眼前，即使已經(jīng)放量，積極介入，等待拉升將是明智之舉。
