□本報(bào)記者 蔡曉銘
*ST吉紙（000718）資產(chǎn)收購的硝煙尚未完全消退，晨鳴紙業(yè)（000488）又馬不停蹄地從東北奔向南粵，這次的目標(biāo)，是投資總額94億元、號稱國內(nèi)最大紙漿項(xiàng)目之一的廣東湛江木漿項(xiàng)目。
11月8日，晨鳴紙業(yè)收到國家發(fā)改委辦公廳正式文件，確認(rèn)該公司為湛江項(xiàng)目的中標(biāo)人。這一歷經(jīng)多年談判、建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)漂白硫酸鹽木漿70萬噸的特大型紙漿項(xiàng)目，能否隨著晨鳴紙業(yè)的到來從紙面走向現(xiàn)實(shí)？但毫無疑問的是，晨鳴紙業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略中的華南“戰(zhàn)局”成敗，很大程度上將維系于湛江項(xiàng)目這顆“棋子”之上。
湛江項(xiàng)目來龍去脈
湛江木漿項(xiàng)目的提出可追溯到1996年，當(dāng)時(shí)國務(wù)院總理辦公會議決定擬建幾個(gè)大型木漿項(xiàng)目，目的是調(diào)整我國造紙工業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，加快新型工業(yè)化實(shí)施步伐。后由于國家資本金不落實(shí)，項(xiàng)目法人單位沒法確立等原因，致使湛江項(xiàng)目可行性研究報(bào)告一直不能審批和批復(fù)。至2002年6月，國家初步同意該項(xiàng)目以合資形式進(jìn)行，股份比例為國家占45％、外資占45％、廣東占10％。2003年形成了中國高新投資集團(tuán)公司占45％股份、廣東粵財(cái)投資控股有限公司占10％股份和芬歐匯川集團(tuán)公司（UPM）占45%股份的格局，由3家公司組建合資公司負(fù)責(zé)湛江項(xiàng)目的投資。
隨著時(shí)間的推進(jìn)，這一計(jì)劃中的湛江項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模也由最初的年產(chǎn)30萬噸，調(diào)整至年產(chǎn)50萬噸，并最終確定為年產(chǎn)70萬噸。然而就在項(xiàng)目選址完成，可行性研究報(bào)告于2004年7月獲批，業(yè)界各方翹首企盼之際，外資方UPM卻于2004年11月下旬突然宣布退出湛江項(xiàng)目，致使該項(xiàng)目在等待多年后再度墮入朦朧的局面。
因外方的退出，國家發(fā)改委決定重新選擇湛江項(xiàng)目新業(yè)主。經(jīng)發(fā)改委湛江木漿項(xiàng)目法人邀請議標(biāo)專家組對湛江項(xiàng)目的投標(biāo)企業(yè)評審后，晨鳴紙業(yè)最終中標(biāo)成了新東家。
參股還是獨(dú)占？
晨鳴紙業(yè)介入湛江項(xiàng)目源于UPM的退出，但晨鳴方面在項(xiàng)目中將扮演怎樣的角色，現(xiàn)在卻還不完全明了。一種說法是晨鳴紙業(yè)將接手UPM所占的45％股份，與高新投資集團(tuán)和粵財(cái)投資繼續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施。另一種可能就是晨鳴紙業(yè)此次是單獨(dú)中標(biāo)湛江項(xiàng)目，項(xiàng)目將由晨鳴紙業(yè)一家推進(jìn)運(yùn)作，并極有可能在今后引進(jìn)別的戰(zhàn)略投資者共同實(shí)施湛江項(xiàng)目。有分析師就表示，后一種運(yùn)作辦法的可能性大。晨鳴紙業(yè)方面對此次大規(guī)�！澳舷隆北憩F(xiàn)得頗為低調(diào)，對中標(biāo)湛江項(xiàng)目的具體情況，以及今后的投資規(guī)劃諱莫如深，不愿作過多的透露。
但無論采取哪種方式，參股或者獨(dú)家運(yùn)作引進(jìn)別的投資者，晨鳴都將在湛江項(xiàng)目上付出巨大的投資，“項(xiàng)目近百億的投資額擺在那里”，業(yè)內(nèi)人士這樣表示。
從了解的資料看，湛江項(xiàng)目原先規(guī)劃的原料林基地約300萬畝，林業(yè)用地分布于粵西地區(qū)，其中湛江150萬畝、茂名50萬畝、雷州林業(yè)局40萬畝，其余陽江、江門等各有部分。且項(xiàng)目所用原料林木的供應(yīng)此前規(guī)劃為“公司＋基地＋農(nóng)戶”方式，這就會對粵西地區(qū)廣大農(nóng)林人員及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。
UPM在2004年末退出時(shí)就曾表示，粵西土地及人力成本上升導(dǎo)致造林成本的上升是其最終放棄的主要原因。“外商與國內(nèi)造紙企業(yè)的視角并不完全一致”，有造紙行業(yè)分析師這樣分析，雖然UPM面臨的成本問題將會同樣擺在晨鳴紙業(yè)的面前，但今年年初以來進(jìn)口紙漿等造紙?jiān)蟽r(jià)格的上漲也已經(jīng)使得晨鳴紙業(yè)產(chǎn)品毛利率有所下跌，接手湛江項(xiàng)目將令晨鳴紙業(yè)獲得更穩(wěn)定的紙漿供應(yīng)，進(jìn)一步完善晨鳴整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈配置。
資金面并不寬松
從北到南，晨鳴紙業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略的迅猛勢頭讓人感到吃驚，收購*ST吉紙須耗資7.4億元，2004年發(fā)行20億元可轉(zhuǎn)債所獲資金亦已基本按原計(jì)劃投入到年產(chǎn)30萬噸涂布白紙板項(xiàng)目等多個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中，但轉(zhuǎn)股的數(shù)量到目前仍較少。
而2005年三季報(bào)披露的晨鳴紙業(yè)總資產(chǎn)為166.17億元，凈資產(chǎn)為53.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率68.05％。至今年9月，晨鳴紙業(yè)擬發(fā)行6億元短期融資券，用以補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，目前正在進(jìn)展當(dāng)中。這些數(shù)據(jù)顯示晨鳴方面在資金方面并不會是十分充裕，至少，接手投資近百億的湛江項(xiàng)目無疑是其面臨的一個(gè)重大考驗(yàn)。在這樣的情況下，能否獲取相應(yīng)的優(yōu)惠政策、取得金融機(jī)構(gòu)的融資支持及引入其他投資方分擔(dān)投資支出，成為晨鳴紙業(yè)華南棋局成敗的關(guān)鍵。
晨鳴紙業(yè)前一交易日收盤價(jià)4.06元，跌1.69％。
