大盤的短線調(diào)整如期而至，調(diào)整之后什么板塊還有機會呢？造紙行業(yè)的多只個股值得中線關(guān)注。
11月行業(yè)景氣度快速回升
11月份紙業(yè)實現(xiàn)銷售收入257億元，同比增長38.7%，為5年來最高增速；環(huán)比增長9.9 %。1～11月累計實現(xiàn)銷售收入2259億元，同比增長25.8%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。11月份紙業(yè)實現(xiàn)利潤總額16.5億元，同比增長84.1%，環(huán)比增長41.6%。1～11月累計實現(xiàn)利潤總額104.5億元，同比增長15.9%，創(chuàng)年內(nèi)新高。
11月行業(yè)雙景氣快速回升受益于競爭緩和，后者表現(xiàn)為開工率繼續(xù)回升、庫存及應(yīng)收賬款指數(shù)下降。我們判斷，2005年9～11月份行業(yè)競爭緩和趨勢將延續(xù)至今年的1季度，而2～4季度行業(yè)將回復(fù)至激烈競爭狀況。
后市繼續(xù)看好
我們認(rèn)為，國內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢公司已經(jīng)具有外資收購的必要條件。一方面，國內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢公司本身具有收購價值，表現(xiàn)為全球比較市盈率及市凈率估值顯著偏低；另一方面，1月5日《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的頒布基本清除了外資以市場方式并購國內(nèi)優(yōu)勢紙業(yè)公司的諸多障礙。我們判斷，2006年外資收購國內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢公司或其預(yù)期將成為后者股價上漲的導(dǎo)火索，龍頭公司晨鳴紙業(yè)、華泰股份及擁有林業(yè)資源的岳陽紙業(yè)機會較為明顯。
我們維持對行業(yè)“中性”的投資評級，維持晨鳴紙業(yè)(000488，昨收盤5.06元)“推薦”的投資評級，維持對華泰股份(600308，昨收盤9.96元)、G岳紙(600963，昨收盤4.06元)和G博匯(600966，昨收盤5.46元)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。國信證券
