2005年是中國造紙行業(yè)里程碑式的一年。2005年造紙行業(yè)整體素質(zhì)發(fā)生比較明顯的變化，在對(duì)國際木漿依存度有所降低的同時(shí)，紙及紙板的進(jìn)口繼續(xù)大幅下滑，而出口卻大幅增長。國內(nèi)木漿、紙品逐漸替代進(jìn)口的趨勢(shì)已相當(dāng)明顯。
06年前5個(gè)月國際漿價(jià)有一定的上漲，主要原因是由于能源等價(jià)格的上漲，制漿成本水漲船高，部分企業(yè)減產(chǎn)或關(guān)閉也在一定程度上減少了木漿的供給。盡管06年上半年前5個(gè)月國際市場木漿價(jià)格有一定的上漲，但近期價(jià)格已有滯漲的跡象，不排除木漿價(jià)格在二季度末開始下滑的可能。廢紙價(jià)格由于歐洲、日本的供給增加，價(jià)格并沒有受木漿價(jià)格上漲的影響，但由于我國的需求仍在強(qiáng)勁增長，因此廢紙進(jìn)口價(jià)格進(jìn)一步下滑的可能性已較小。
06年5個(gè)月總體來看，除新聞紙價(jià)格下滑較大外，銅版紙、白卡紙價(jià)格均保持相對(duì)的平穩(wěn)。近期由于國際市場紙品價(jià)格上漲的帶動(dòng)以及木漿價(jià)格上漲的推動(dòng)，銅版紙、白卡紙等價(jià)格已開始上調(diào)。新聞紙價(jià)格下滑勢(shì)頭已得到遏制，進(jìn)一步下滑的可能已很小，但由于廢紙進(jìn)口價(jià)格的下降，二季度新聞紙毛利水平有望回升，至于價(jià)格是否能夠回升，還有待于進(jìn)一步觀察。
近期我們對(duì)華泰股份、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)進(jìn)行調(diào)研，三家公司共同認(rèn)為產(chǎn)品的價(jià)格已到低點(diǎn)，進(jìn)一步下滑的空間非常有限，且銅版紙、白卡紙以及部分文化印刷紙品價(jià)格將開始回升；新聞紙價(jià)格受產(chǎn)能過于集中釋放的影響，仍將在目前價(jià)位徘徊一段時(shí)間，但進(jìn)一步下滑的可能也不大�？傮w來看，華泰、博匯的業(yè)績?cè)鲩L基本符合我們的預(yù)期，晨鳴的業(yè)績?cè)鲩L令人不太滿意或有點(diǎn)費(fèi)解。從投資建議的角度來看，我們?nèi)匀皇淄迫A泰股份。( 王峰 )
