今年1～5月份，造紙業(yè)收入同比增長了27.5，處于近兩年來的高位，由于紙價總體下跌，收入增長基本上是由產(chǎn)能擴大帶來的。1～5月份造紙行業(yè)利潤同比增長14.0，盡管處于一年多來的較高位置，但依然顯著低于收入增幅。
國信證券最新的研究報告指出，由于2005年高達32.3的行業(yè)固定資產(chǎn)投資會時滯一年，因此利潤增速顯著低于收入增速的狀況在今年內(nèi)還會持續(xù)。造紙行業(yè)利潤增長不能與收入增長同步，原因是毛利空間受到兩方面擠壓———產(chǎn)能過剩導致紙品降價、紙漿漲價導致成本增加。下半年行業(yè)毛利空間可能有所松動，這主要基于木漿供給增加可能導致價格下跌。由于2005年固定資產(chǎn)投資增速較大，預計年內(nèi)產(chǎn)能仍將大量投放并制約盈利上升，造紙業(yè)將出現(xiàn)開工率低位運行、紙價回升困難。
國信證券判斷，行業(yè)供求狀況至2007年才可能得到改善，理由是，今年以來行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速與2004～2005年的32.3相比，正在持續(xù)和顯著下降，1～5月份月度累計增速為10.6～11.7，好于預期。
預計紙漿價格下半年將回落，木漿供應(yīng)緊張狀況將趨于緩和，國內(nèi)紙業(yè)毛利空間會隨之松動，造紙業(yè)具備毛利率回升的成本基礎(chǔ)。
