近日國(guó)際匯率市場(chǎng)上人民幣升值連創(chuàng)新高，隨即近期地產(chǎn)股、航空股著實(shí)火了一把，而對(duì)于比地產(chǎn)股基本面更優(yōu)異的紙業(yè)相關(guān)公司也有望迎來了新一輪的牛市行情。造紙行業(yè)在經(jīng)歷了反傾銷、原材料漲價(jià)、聯(lián)合收購(gòu)、兼并重組等諸多風(fēng)浪之后，特別在2008年之前，國(guó)內(nèi)紙業(yè)將面臨較為難得的黃金時(shí)期。近期，人民幣升值再次推向高潮，這更促進(jìn)了人民幣受益板塊------造紙行業(yè)的進(jìn)一步活躍。
坐擁人民幣升值受益 周一，人民幣匯率在撮合交易市場(chǎng)上演了“蹦極”走勢(shì)，300個(gè)基點(diǎn)的波動(dòng)令當(dāng)日匯率波幅達(dá)到了0.29％，逼近0.3%的上限。同時(shí)，人民幣還在盤中摸到了7.9200元的新高。可以說人民幣升值的趨勢(shì)已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí)。在這種情況下，從深滬證券市場(chǎng)表現(xiàn)較好品種來看，大多圍繞人民幣升值這一主線進(jìn)行挖掘，如航空股中的中國(guó)國(guó)航，地產(chǎn)股的G萬科A等。從人民幣升值受益行業(yè)來看，造紙行業(yè)同樣受益較大。人民幣升值將降低造紙行企業(yè)的生產(chǎn)成本。造紙行業(yè)是為數(shù)不多的人民幣升值受益行業(yè)，因?yàn)?5%的造紙?jiān)牧蟻碜試?guó)外，而上市公司中原材料進(jìn)口占總比重最高達(dá)到60%～70%。同時(shí)，造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資中約60%以上是設(shè)備投資，而且多數(shù)都是進(jìn)口紙機(jī)設(shè)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果人民幣升值5%，可直接節(jié)約成本人民幣11億元。若考慮增值稅因素，成本降低接近14億元。因此，人民幣升值，從降低企業(yè)進(jìn)口造紙?jiān)O(shè)備成本和造紙?jiān)牧铣杀緝煞矫嫣嵘诵袠I(yè)價(jià)值。目前兩市中有不少優(yōu)質(zhì)紙業(yè)股即使與香港等國(guó)際成熟市場(chǎng)的紙業(yè)股如玖龍紙業(yè)、理文造紙等相比，其價(jià)值仍被嚴(yán)重低估，行業(yè)平均市盈率不足10倍。 行業(yè)迎來黃金成長(zhǎng)期 從我國(guó)造紙業(yè)發(fā)展來看，近年來高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。從1997年－2006年國(guó)內(nèi)紙張及紙板年消費(fèi)量和生產(chǎn)量的增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率的比較可明顯發(fā)現(xiàn)，紙張及紙板年消費(fèi)量與生產(chǎn)量的增長(zhǎng)率起伏較大，兩者保持一個(gè)非常相似的增長(zhǎng)趨勢(shì)。與我國(guó) GDP 的增長(zhǎng)率相比，紙張及紙板年消費(fèi)量與生產(chǎn)量的增長(zhǎng)率從2002年開始一直都處于一個(gè)比較高的水平，可以說我國(guó)的造紙行業(yè)現(xiàn)在正處于一個(gè)高速成長(zhǎng)期。與此同時(shí)，深滬兩市的造紙業(yè)公司整合或資本動(dòng)作正在加快。近年來我國(guó)政府開始對(duì)造紙行業(yè)進(jìn)行了系列的關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)，行業(yè)集約化趨勢(shì)明顯。今年以來，紙業(yè)公司重大資產(chǎn)重組、外資定向增發(fā)、外資合作等不斷出現(xiàn)，如G銀鴿與世界500強(qiáng)的日本丸紅公司的戰(zhàn)略合作、G華泰與世界紙業(yè)巨頭斯道拉恩索公司攜手投資超壓紙項(xiàng)目，同時(shí)在廣東布局大型新聞紙合資項(xiàng)目等。這一系列的紙業(yè)公司整合中的投資機(jī)會(huì)正在加大。而在受人民幣持續(xù)升值的影響下，國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)的業(yè)績(jī)近年來出現(xiàn)了顯著的提高,2005年主要造紙類上市公司的業(yè)績(jī)?cè)龇^40%，2006年中報(bào)依然延續(xù)了前期的穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著人民幣升值速度的加快,造紙企業(yè)的盈利水平也將得到進(jìn)一步高。造紙業(yè)個(gè)股前期走勢(shì)較為低迷，為市場(chǎng)主流資金建倉(cāng)提供了良好的機(jī)會(huì)。2006年中報(bào)顯示，主流紙業(yè)股票背后都是機(jī)構(gòu)林立。在中國(guó)國(guó)航漲停之后，市場(chǎng)中的人民幣升值題材股將面臨暴炒的機(jī)會(huì)。 林紙一體化發(fā)展?jié)u成趨勢(shì) 從造紙工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看，我國(guó)造紙用初級(jí)原料和中間產(chǎn)品短缺很大程度上造成了紙及紙板制品的短缺，木材和紙漿供應(yīng)不足嚴(yán)重制約了紙行業(yè)發(fā)展。因此，漿紙?jiān)仙a(chǎn)行業(yè)機(jī)遇無限。我國(guó)的林紙一體化工程上世紀(jì)八十年代中期開始，在過去的20多年中，已經(jīng)種植的速生豐產(chǎn)林約20-42萬公頃，僅占國(guó)家規(guī)劃造紙速生林面積的5%左右，而實(shí)際用于制造紙漿的速生林更少。國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的紙產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)最近都把發(fā)展重點(diǎn)逐漸向林紙一體化項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，政府有關(guān)部門也對(duì)林紙一體化項(xiàng)目給予支持。因此在造紙行業(yè)當(dāng)中擁有林業(yè)資源的上市公司可以說是擁有堅(jiān)固的后防線。其中GS金城（000820）：公司大股東金城造紙有限責(zé)任公司擬將錦州市政府劃撥給其的1803.36萬平方米大凌河河灘地使用權(quán)，評(píng)估作價(jià)5.90億元抵償其應(yīng)償還金城股份的占資5.88億元。據(jù)了解，這塊土地土質(zhì)肥沃，極適宜種植造紙林，正好啟動(dòng)該項(xiàng)目。項(xiàng)目啟動(dòng)之后，公司將主要由葦漿造紙轉(zhuǎn)為木漿造紙，產(chǎn)品轉(zhuǎn)為以高檔印刷紙為主，生產(chǎn)所需的楊木原料供應(yīng)能得到充分保障，并能滿足公司未來再擴(kuò)建的需求，公司從06年一季度開始實(shí)現(xiàn)扭虧，并且預(yù)測(cè)2006年1至9月的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒂�，�?duì)于已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)扭虧的2元ST個(gè)股，必將引來各方資金的關(guān)注。 周延
