行業(yè)狀況
造紙工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)工業(yè)，也是技術(shù)和資金密集型行業(yè)，在現(xiàn)代工業(yè)中一直占有重要的地位。近年來(lái)，我國(guó)造紙行業(yè)取得了巨大的發(fā)展成就，但隨著中國(guó)加入WTO,造紙行業(yè)在資本、技術(shù)、規(guī)模、品牌等方面面臨更加激烈的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)。在中國(guó)未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)背景下，中國(guó)未來(lái)紙業(yè)市場(chǎng)的消費(fèi)空間巨大。根據(jù)造紙工業(yè)"十五"規(guī)劃預(yù)測(cè)，2010年消費(fèi)總量將達(dá)到7000萬(wàn)噸左右，年均增長(zhǎng)7%左右；未來(lái)高檔品種消費(fèi)比重將繼續(xù)增加，增長(zhǎng)速度仍會(huì)高于普通品種�！�
財(cái)務(wù)狀況
晨鳴紙業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較為雄厚，資產(chǎn)構(gòu)成較為合理；其主要收入來(lái)源于母公司和下屬各控股子公司機(jī)制紙的生產(chǎn)和銷售，盈利能力較強(qiáng)，且繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)；其近三年的現(xiàn)金流量正常，能較好地滿足運(yùn)營(yíng)需求，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；具有良好的償債能力，短期償債能力基本正常；但整體負(fù)債水平較高，資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)。
融資券狀況
晨鳴紙業(yè)本期發(fā)行短期融資券10億元人民幣，本期募集的資金將用于本公司流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，補(bǔ)充公司短期流動(dòng)資金的需求，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行；以及優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高直接融資比例，降低融資成本，提高資金使用效率。
結(jié)論
晨鳴紙業(yè)所在行業(yè)由于原材料和產(chǎn)品價(jià)格因素，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)率趨降，但人民幣的升值趨勢(shì)有利于其降低成本。晨鳴紙業(yè)長(zhǎng)短期債務(wù)率較高，但其盈利能力較強(qiáng)，且不斷擴(kuò)大產(chǎn)能和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷增長(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)本期融資券提供了相當(dāng)?shù)谋Ｕ稀＞C合以上分析：我們認(rèn)為晨鳴紙業(yè)對(duì)本次短期融資券具有足夠的還本付息能力，在本期債券的存續(xù)期內(nèi)信用水平保持相對(duì)穩(wěn)定。
