國內(nèi)紙業(yè)前景廣闊：我們認(rèn)為至少在近幾年內(nèi)紙業(yè)的消費需求將不低于GDP的增長速度。2005年我國人均紙品的消費量為45公斤，與全球平均57公斤的消費量有較大的差距，與發(fā)達(dá)國家人均300公斤左右的消費相比差距巨大。06年1-9月份，國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)紙漿生產(chǎn)1858萬噸，同比增長22.4%，紙及紙板生產(chǎn)4942萬噸，同比增長22.52%。
國內(nèi)造紙工業(yè)日趨強大：隨著大型生產(chǎn)線的不斷投產(chǎn)以及林紙一體化進(jìn)程的加快，國內(nèi)紙業(yè)的競爭力明顯提高。加上全球性能源價格的上漲推動了發(fā)達(dá)國家紙品價格的上漲。此消彼長國內(nèi)外紙業(yè)實力的對比正向有利于國內(nèi)紙業(yè)方向變化，可以預(yù)料我國紙產(chǎn)品的大規(guī)模出口才剛剛開始。
2007年國際木漿價格總體趨于下降：2006年國際木漿貿(mào)易價格基本呈上漲趨勢。在07年第一季度之前國際木漿貿(mào)易價格不會下跌，甚至有進(jìn)一步上升的可能。但從第二季度開始由于巴西、俄羅斯、中國等04年、05年投資新建的漿廠已陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期。
廢紙價格將長期在高位徘徊：我國是國際廢紙貿(mào)易最大的買主，基本上占到國際可貿(mào)易量的僅50%，2005年我國進(jìn)口廢紙1703萬噸，同比增長38.5%。雖然人民幣升值對廢紙進(jìn)口價格有所遏制，但不足以根本上扭轉(zhuǎn)進(jìn)口廢紙價格將長期處于高位的可能。
產(chǎn)能釋放減緩，行業(yè)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)：雖然各主要產(chǎn)品有一定的差異，但總體來看近兩年隨著產(chǎn)品價格的低迷，投資已大為減緩，07年、08年新增產(chǎn)能將明顯減少。與此同時各主要產(chǎn)品仍保持旺盛的需求，我們認(rèn)為銅版紙、白卡紙、白紙板、新聞紙、箱板紙、瓦楞紙等都存在好轉(zhuǎn)的可能。
關(guān)注公司：我們繼續(xù)維持對華泰股份(12.22,-0.05,-0.41%)、岳陽紙業(yè)(10.44,-0.27,-2.52%)“增持”的評級，將美利紙業(yè)(8.02,-0.28,-3.37%)由“謹(jǐn)慎增持”調(diào)高到“增持”評級。
華泰股份：由于國際市場新聞紙價格高于國內(nèi)市場100美元/噸左右，我們認(rèn)為公司大規(guī)模出口的可能性較大，并帶動國內(nèi)新聞紙市場好轉(zhuǎn)。
岳陽紙業(yè)：擁有大量的林業(yè)資源是其主要優(yōu)勢，隨著公司進(jìn)一步向林業(yè)進(jìn)軍及林木產(chǎn)品價格的穩(wěn)定上漲，將會給公司帶來巨大且穩(wěn)定的收益。
美利紙業(yè)：在中冶集團的大力支持下，生產(chǎn)規(guī)模迅速擴展，相對自身來說是業(yè)內(nèi)變化最大的公司，業(yè)績具有巨變的潛力。
