一向不為市場(chǎng)所重視的造紙板塊在本周漸趨活躍，其中晨鳴紙業(yè)在昨日強(qiáng)勁漲停，華泰股份、博匯紙業(yè)等業(yè)績優(yōu)異的造紙類個(gè)股也是大幅走高，成為昨日A股市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。那么，此類個(gè)股有進(jìn)一步的上升空間嗎？如何把握投資機(jī)會(huì)呢？
規(guī)模效應(yīng)化解成本壓力
造紙行業(yè)的管理效率得以迅速提升，使得期間費(fèi)用率自1999年以來一直保持回落的趨勢(shì)，2006年為8.03%，較1999年下跌了5.79個(gè)百分點(diǎn)。2007年前5個(gè)月造紙行業(yè)費(fèi)用率更是進(jìn)一步下降到7.42%，是1999年以來最低的水平�！ �
如此就使得造紙行業(yè)的利潤率從1999年的3.09%提升至2006年的5.18%，2007年前5個(gè)月該指標(biāo)在廢紙價(jià)格再度“井噴”的前提下也能能夠保持在4.97%，如此就說明隨著規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，造紙行業(yè)已具備了以規(guī)模效應(yīng)抵消成本上升的能力。
估值洼地效應(yīng)明顯
如此就使得造紙類上市公司的盈利能力并未過分受到成本上升的制約，比如說太陽紙業(yè)，2007年半年報(bào)顯示其凈利潤15369萬元，而上年同期為13280萬元，凈利潤率也從2006年半年報(bào)的4.93%提升至2007年半年報(bào)的6.86%，如此的數(shù)據(jù)的確顯示出造紙行業(yè)已漸有擺脫“行業(yè)低迷”的特征�！ �
由于此類個(gè)股盈利能力的復(fù)蘇以及生產(chǎn)規(guī)模的拓展等因素的影響，使得造紙業(yè)公司的凈利潤依然處于穩(wěn)定增長的勢(shì)頭中，比如說華泰股份的2006年年報(bào)預(yù)計(jì)2007年凈利潤為4.68億元，而公司2006年的凈利潤3.99億元，因此，目前該股30倍的動(dòng)態(tài)市盈率具有一定的估值洼地效應(yīng)。巧合的是，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等優(yōu)質(zhì)造紙股的動(dòng)態(tài)市盈率也在30倍左右，這低于目前A股市場(chǎng)平均40余倍的動(dòng)態(tài)市盈率預(yù)期水平，所以，造紙行業(yè)的估值洼地效應(yīng)的確明顯�！ �
關(guān)注兩類造紙業(yè)股
筆者建議投資者低吸持有兩類造紙業(yè)個(gè)股，一是造紙業(yè)龍頭股。就如同鋼鐵股要選擇寶鋼股份、武鋼股份等個(gè)股一樣，在造紙業(yè)板塊也可選擇其龍頭股，比如說華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等。二是二、三線造紙業(yè)股，但極具成長預(yù)期的個(gè)股或者擁有股價(jià)催化劑的個(gè)股，比如說太陽紙業(yè)的新利潤增長點(diǎn)，再比如說福建南紙、青山紙業(yè)等個(gè)股的林業(yè)資產(chǎn)或金融股權(quán)資產(chǎn)，將成為推動(dòng)著該類個(gè)股股價(jià)上漲的股價(jià)催化劑，其中青山紙業(yè)在近期屢屢放量，短期機(jī)會(huì)明顯，可跟蹤。(渤海投資 秦洪)
