博匯紙業(yè)、銀鴿投資將成為最受益公司；華泰股份已著手準(zhǔn)備介入生產(chǎn)
證券時報記者毛山
國家加大環(huán)保執(zhí)行力度，關(guān)閉許多小紙廠，國內(nèi)造紙產(chǎn)能新建步伐放緩，行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，紙品價格繼續(xù)上漲，其中以文化紙尤甚。
行業(yè)進(jìn)入上升通道解釋了為什么文化紙相關(guān)上市公司股票近期集體大漲。
“節(jié)能環(huán)�！闭咄苿有袠I(yè)上升
中信證券分析師許駿表示，由于政府關(guān)停小造紙廠，使得文化紙需求難以滿足，文化紙將在紙業(yè)上升通道中領(lǐng)先增長。這輪增長將至少持續(xù)到2010年以后。目前紙張價格紛紛上漲，但細(xì)分到不同紙型，上漲因素各不相同。白卡、新聞紙等紙型上漲多為成本推動，而文化紙的上漲是由需求拉動。
文化紙日趨景氣主要是因為國家推行“節(jié)能環(huán)保”政策�！笆晃濉逼陂g淘汰造紙行業(yè)落后產(chǎn)能的目標(biāo)為650萬噸，2007年的目標(biāo)為230萬噸。預(yù)計關(guān)停的650萬噸中40%為低檔文化紙，60%為普通瓦楞紙。也就是說，關(guān)停產(chǎn)能中有250萬噸低檔文化紙，即低檔文化紙45%的產(chǎn)能將在08 年以前被關(guān)閉。
許駿分析，由于國際上基本不生產(chǎn)以草漿為主的低檔文化紙，國內(nèi)低檔文化紙的需求缺口是不可能通過進(jìn)口解決的；據(jù)不完全統(tǒng)計，30%的草漿線沒有配套環(huán)保設(shè)備，這其中包含了大量5-10萬噸左右的中型文化紙廠，國家行政力量將強迫其環(huán)保達(dá)標(biāo)，因此這類紙廠成本的上升將推動其產(chǎn)品價格上漲，大型文化紙廠產(chǎn)品價格隨之水漲船高。
而大型紙廠對市場變化的應(yīng)對需要時間，最早于08年初才會計劃新上第一批高檔文化紙機，待建成投產(chǎn)已經(jīng)是08年末，完全填補250萬噸的缺口至少要到09年底，直至2010年新上產(chǎn)能導(dǎo)致市場供大于求才會使價格有所回調(diào)。
毛利率大幅增長
45%低檔文化紙產(chǎn)能被逐漸關(guān)閉，將使產(chǎn)品供不應(yīng)求，價格上漲。產(chǎn)能關(guān)停還將市場導(dǎo)致對原材料的需求大幅減少，從而迫使麥草、蘆葦降價，大型文化紙廠的成本將有所降低，文化紙毛利率將大幅上升。文化紙相關(guān)上市公司主要有博匯紙業(yè)（600966）、華泰股份（600308）、銀鴿投資（600069）、美利紙業(yè)（000815）、岳陽紙業(yè)（600963）、晨鳴紙業(yè)（000488）和太陽紙業(yè)（002078）等7家。博匯紙業(yè)、銀鴿投資等的低檔文化紙產(chǎn)能占收入比重較高，因此，將成為最受益的公司。
許駿預(yù)測，博匯紙業(yè)低檔文化紙08年毛利率可由15%大幅提升至26.5%，其業(yè)績將相對07年增長100%達(dá)到1.29元。其表示，只要平均售價提高5個點，草、葦價格降低5個點，就可以達(dá)到1.04元的保底業(yè)績。即博匯紙業(yè)書寫紙08年全年均價相對于上半年均價5295元僅僅上漲5%，也就是5560元；同時草、葦售價08年全年均價相對于上半年僅下跌5%，也就是麥草從418元下跌至397元，蘆葦從547元下跌至520元，即可以達(dá)到26.5%的毛利率。事實上公司8月1日提價300元，目前銷售價格已經(jīng)達(dá)到5600元。因此，這樣的預(yù)測是極其保守的。
博匯紙業(yè)董秘楊國棟表示目前公司文化紙產(chǎn)銷兩旺，價格有進(jìn)一步上漲的趨勢，對于上述預(yù)測不置可否，他表示，公司目前不能準(zhǔn)確預(yù)測毛利率將上升多少，企業(yè)無法控制的不確定因素較多，主要受國家能切實關(guān)閉的產(chǎn)能多少有關(guān)，以及未來需求量的變化等等。
華泰股份準(zhǔn)備介入
文化紙漲價遲早引來其他大型紙業(yè)公司興趣，紙業(yè)龍頭華泰股份已經(jīng)著手準(zhǔn)備介入生產(chǎn)文化紙。公司有關(guān)人士證實，公司已經(jīng)著手改造兩臺分別為16萬噸和25萬噸的舊型新聞紙紙機，將視具體情況先行完成其中一臺。目前技術(shù)方面的問題已經(jīng)解決，隨時可以生產(chǎn)文化紙。但是否生產(chǎn)文化紙、何時改產(chǎn)具體由公司根據(jù)市場情況決定。
一名遲姓管理人員表示，文化紙市場下一步很可能形成“有錢買不到”的場面。他表示，公司生產(chǎn)線改造后，將生產(chǎn)針對中小學(xué)教材的高檔文化紙。據(jù)了解，該系列文化紙市場價格目前在5500元-5600元之間，并且出版社目前幾乎沒有文化紙庫存。不過，遲主任表示，由于公司新聞紙客戶需求量在那，除非文化紙利潤非常高才會調(diào)整。
許駿分析，文化紙在華泰股份產(chǎn)品中比重原本只有1/7左右，近期新聞紙生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)文化紙，其文化紙比重能夠大幅提升至1/3，充分享受關(guān)停小造紙帶來文化紙的投資機會，企業(yè)盈利有望明顯提高。
