多年以來，對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)，專業(yè)化已經(jīng)戰(zhàn)勝了多元化，成為主流。但，即使是專業(yè)化，在打通產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)，還存在“向上游打通”還是“向下游打通”的區(qū)別。主流做法一般是：向上游打通，因?yàn)樯嫌瓮堑V產(chǎn)資源，而這兩年正是資源暴漲的階段，情有可原。所以蓋樓的夢(mèng)想圈更多的地，煉鋼的夢(mèng)想要擁有鐵礦，造紙的夢(mèng)想要擁有林木，做太陽能的夢(mèng)想要擁有多晶硅。但，你有無想過“逆向操作”的模式？以造紙業(yè)為例，我們所熟知的上市公司中的造紙巨子這幾年都在熱衷于斥巨資購買搶入林業(yè)資源。在造紙公司言必稱“林紙一體化”時(shí)，換個(gè)角度看出去，或許會(huì)看到另一片藍(lán)�！�
一、產(chǎn)業(yè)鏈分解
整個(gè)造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括，上游資源（林木或廢紙），中游造紙車間，下游紙制品（屬消費(fèi)品）。行業(yè)內(nèi)的利潤(rùn)分配主要由上下游供求關(guān)系決定。在下游需求旺盛的情況下，毛利率的提升，主要取決于原材料的控制能力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年造紙行業(yè)原材料價(jià)格繼續(xù)上升。而規(guī)模較小、非壟斷地位的企業(yè)，基本不具備原料價(jià)格談判能力，完全受制于上游漿價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1-6月，中國紙漿累計(jì)進(jìn)口量為421萬噸，與去年同期相比增長(zhǎng)2.5%，但累計(jì)進(jìn)口金額為26.44億美元，同比增長(zhǎng)25.4%。可見，價(jià)格的提升對(duì)于造紙廠是巨大的挑戰(zhàn)。這種情形下，向上游整合是所有造紙廠的第一反應(yīng)，對(duì)于資金實(shí)力雄厚、擁有暢通的融資渠道（例如上市公司可以增發(fā)、配股）的公司來說，那是正確選擇。但對(duì)于資金實(shí)力相對(duì)薄弱的造紙廠來說，出路何在呢？
二、向下打通
媒體在《圣為：你生產(chǎn)來我包裝》中報(bào)道剖析了這樣一家公司的選擇，“在轉(zhuǎn)型是必須的情況下——選擇向下游進(jìn)軍——發(fā)現(xiàn)一片藍(lán)�！柚Y本力量整合行業(yè)”，這四部曲，招招高明：
（1）2006年，圣為已位列國內(nèi)紙張貿(mào)易行業(yè)三甲，年銷售紙張45萬噸，銷售額超過12億元，但產(chǎn)業(yè)的透明度在增強(qiáng)，貿(mào)易企業(yè)的利潤(rùn)空間日漸縮小，如果不改變，就沒有附加價(jià)值，就只能跟人家拼刺刀，拼價(jià)格。
（2）在跟紙張相關(guān)的事情里，要找出新的出路。要么就往上走，做造紙廠，要么就往下走，靠近終端客戶。其時(shí)，上游的造紙業(yè)已經(jīng)完成了整合，形成了寡頭壟斷的格局，而在下游，在造紙廠和終端用戶之間，包括紙張分銷和包裝服務(wù)，卻經(jīng)營(yíng)非常分散，客戶非常多，行業(yè)進(jìn)入門檻不高，散戶多；
（3）圣為，這家早期主要將紙張從造紙廠販賣至設(shè)計(jì)公司、印刷廠和包裝廠的貿(mào)易公司，開始改變它的運(yùn)作方式。這種全新的商業(yè)模式被稱為“品牌包裝解決方案”(BPS，BrandPackagingSolution)：圣為與終端用戶——品牌生產(chǎn)企業(yè)直接接觸，拿下包裝業(yè)務(wù)訂單后，在圣為的研發(fā)中心完成“印前服務(wù)”——統(tǒng)一設(shè)計(jì)、統(tǒng)一材料、統(tǒng)一油墨等，然后再將印刷業(yè)務(wù)外包至全國各地的印刷廠；
（4）這家有望近期在國內(nèi)完成上市的公司，希望資本市場(chǎng)能夠給它的下游整合計(jì)劃注入新動(dòng)力。不僅是BPS，也包括它的老本行——紙張貿(mào)易。圣為的想法是：“行業(yè)還是很分散的，我一上市，再去整合一些民營(yíng)企業(yè)，做強(qiáng)做大，那這個(gè)渠道也是非常有前景的。
