中國陽光紙業(yè)控股有限公司為投資者提供了獨特的投資消費品及工業(yè)用高檔包裝行業(yè)的機(jī)會。得益于內(nèi)地消費和制造業(yè)的活躍，發(fā)展迅猛的紙包裝行業(yè)將逐漸把陽光紙業(yè)推向新的高峰。在這樣有利的大環(huán)境下，我們預(yù)計陽光紙業(yè)2006年-2009年的年均復(fù)合增長率將達(dá)到75%。我們對陽光紙業(yè)的首次評級為“優(yōu)于大市”。
根據(jù)中國造紙協(xié)會2006年造紙量的統(tǒng)計口徑，陽光紙業(yè)是中國最大的白面�？堉圃焐�。伴隨著用戶復(fù)雜化程度的提高以及柔性版印刷技術(shù)的發(fā)展，適合印刷的高質(zhì)量包裝盒的需求正在不斷提高，這也同時帶動了白面牛卡紙的需求。
根據(jù)中國造紙協(xié)會2006年造紙產(chǎn)量的統(tǒng)計口徑，陽光紙業(yè)也是內(nèi)地第三大紙管原紙制造商。由于工業(yè)用紙管原紙必須承受機(jī)械更快的旋轉(zhuǎn)速度，考慮到紙管原紙較高的堆碼強(qiáng)度，紙管原紙目前被廣泛運用于制造紙管。
為了保障原材料供應(yīng)，陽光紙業(yè)一直在拓展公司在國內(nèi)的廢紙回收網(wǎng)點。對盛世熱電的股權(quán)投資，保障了公司的蒸汽和電力供應(yīng)。公司的基建達(dá)到了環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，并有助于未來的擴(kuò)產(chǎn)。
估值。陽光紙業(yè)估值應(yīng)該較領(lǐng)先的箱紙板制造商玖龍紙業(yè)有所折讓，但是較裝飾用紙板的市場領(lǐng)導(dǎo)者群星紙業(yè)存在溢價�；谖覀兊�12倍2009年市盈率，我們預(yù)測陽光紙業(yè)的公允價值在8.50港元。我們對該股的首次評級為“優(yōu)于大市”。
