消費(fèi)需求不斷增長是造紙行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，特別是由于奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)的臨近，將對(duì)紙品需求有明顯的拉動(dòng)。受投資放緩的影響，2008年新增產(chǎn)能較少。落后產(chǎn)能因政府加大環(huán)保政策執(zhí)行力度將被淘汰，部分紙種供需缺口加大。出口大幅增加也會(huì)進(jìn)一步緩解國內(nèi)市場部分紙種產(chǎn)能飽和壓力。我們預(yù)測08年行業(yè)供需關(guān)系將得到較大改善，各紙種價(jià)格均會(huì)有不同程度的上漲。
2008年，文化紙將供不應(yīng)求，價(jià)格繼續(xù)攀升；白卡紙市場供求平衡，市場需求有望超預(yù)期增長，價(jià)格繼續(xù)上漲；銅版紙市場供需基本平衡，美國取消雙反制裁，市場前景樂觀，價(jià)格看漲；箱版紙供過于求的局面已經(jīng)形成，洗牌加��；新聞紙產(chǎn)能擴(kuò)張壓力較大，紙價(jià)上漲相對(duì)有限。
2008年原材料依然緊缺。但我國林紙一體化建設(shè)的逐步深入和國際制漿新增產(chǎn)能較多，我們預(yù)計(jì)08年國際漿價(jià)和廢紙價(jià)格大幅上揚(yáng)的可能性較小。國內(nèi)公司的原材料大部分依賴進(jìn)口，人民幣進(jìn)一步加速升值將使行業(yè)充分受益。
從2007年下半年開始行業(yè)的整體毛利率開始提升，預(yù)計(jì)08年利潤增長將繼續(xù)加速，部分紙種成本轉(zhuǎn)嫁能力增強(qiáng)。行業(yè)的景氣周期將能持續(xù)到09年，但受制于09年以后新增產(chǎn)能投放較多及全球資源緊缺等因素，09年以后行業(yè)的景氣程度存在諸多不確定性，我們認(rèn)為應(yīng)該給予行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
我們應(yīng)該從兩個(gè)角度尋找具有投資價(jià)值的造紙公司：一是具有較高的資源獲取能力的林紙一體化企業(yè)，二是主要產(chǎn)品有進(jìn)一步上漲潛力的公司。
據(jù)此我們認(rèn)為博匯紙業(yè)、華泰股份值得關(guān)注。
