太陽紙業(yè)（002078）是國內(nèi)最大的高檔涂布包裝紙板生產(chǎn)基地，受益于造紙行業(yè)的景氣周期，公司業(yè)績呈快速增長態(tài)勢。
行業(yè)景氣度高漲
造紙業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，市場容量大，是拉動林業(yè)、農(nóng)業(yè)、印刷、包裝、機(jī)械制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長點(diǎn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，對紙品需求量不斷上升，造紙行業(yè)景氣度自去年開始上升，主要產(chǎn)品價格紛紛上漲，且在今年仍然維持上升勢 頭，行業(yè)利潤增速自去年8月起更是一直優(yōu)于工業(yè)增速，并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。著眼于未來，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的拉動和北京奧運(yùn)會的刺激，行業(yè)需求仍將繼續(xù)強(qiáng)勁增長。與此同時，受國家宏觀政策調(diào)控的影響，國內(nèi)投資增速放緩，行業(yè)將處于產(chǎn)能投放的谷底，而隨著造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺，落后產(chǎn)能因政府加大環(huán)保政策執(zhí)行力度而被淘汰，也將進(jìn)一步加劇產(chǎn)能增長的不足，再加上人民幣升值對成本控制的幫助，造紙行業(yè)的景氣度仍將維持相當(dāng)一段時間，行業(yè)公司尤其是龍頭企業(yè)的成長可以期待。
利潤點(diǎn)不斷顯現(xiàn)
在行業(yè)景氣、紙價上漲的背景下，新項(xiàng)目不斷投產(chǎn)也為公司帶來了更多穩(wěn)定的利潤來源。年產(chǎn)30萬噸包裝紙板項(xiàng)目及制漿漂白工藝改造、堿回收項(xiàng)目、兩控股子公司9.8萬噸激光打印紙項(xiàng)目、10萬噸APMP木漿項(xiàng)目等項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)為公司業(yè)績增長奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。在產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，公司也正積極考慮向產(chǎn)業(yè)上游發(fā)展，在精細(xì)運(yùn)作兗州本地及周邊地區(qū)紙漿林建設(shè)的同時，其尋林之旅也在積極計劃實(shí)施中，若能在合適的地區(qū)及國家建設(shè)林紙一體化項(xiàng)目，增加其自身今后的原材料控制力，公司可持續(xù)發(fā)展能力也將得到進(jìn)一步提高。另外，根據(jù)已開始實(shí)施的相關(guān)規(guī)定，公司執(zhí)行的企業(yè)所得稅稅率將由此前的33%調(diào)低為25%，稅負(fù)的減輕對公司業(yè)績增長也將帶來積極影響。
成長性為機(jī)構(gòu)看好
考慮到行業(yè)景氣以及新建造紙及制漿項(xiàng)目將為公司收入增長和成本降低帶來保障，行業(yè)研究員預(yù)計公司2008年至2010年EPS分別為1.62元、2.16元和2.64元，并維持買入的投資評級。
