“過去半年間,新聞紙的漲價幅度前所未有。2007年平均價格每噸在4500元左右,2008年1月份報價大約為每噸4850元,3月漲至每噸5350元,6月又漲到了每噸5850元,8月已經(jīng)漲到了每噸6300元。就這種價格,紙廠告訴我下個月說不定還要漲。”北京某報業(yè)負(fù)責(zé)印刷工作的王先生說。
相較而言,在廣州生活的張女士對紙的漲價更為直觀:“報攤報紙的零售價格普遍都是漲一半,10元一份的雜志漲到了15元一份,12元一提的生活用紙變成了18元,而舊報紙的賣價也由原本0.5元/斤漲到了0.9元/斤!
即使造紙行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的6、7、8月淡季,這一漲價趨勢也沒有減緩的跡象:新聞紙價格迭創(chuàng)新高,書刊紙供不應(yīng)求,銅板紙需求旺盛,箱板紙/瓦楞紙、白卡紙等均出現(xiàn)上漲的態(tài)勢。
那么,紙價上漲的原因到底是什么?
據(jù)中金公司的測算:各類紙品2季度平均價格環(huán)比上升了8.6%,同比上升了19%,各類紙品的價格均出現(xiàn)了快速增長,只是因紙種分化而增長的幅度不等。
那么,紙價的分化又給相關(guān)的上市公司的盈利狀況帶來怎樣的變數(shù)?
新聞紙瘋狂漲價
一年左右的時間,新聞紙漲價幅度高達(dá)40%。
探究此次新聞紙價格的上漲的原因,生產(chǎn)新聞紙的企業(yè)稱“原物料成本上漲是最主要因素,上半年原物料成本上漲超過30%”。中國輕工業(yè)信息中心主任助理兼行業(yè)研究處處長郭永新說:“去年新聞紙全年的產(chǎn)量同比增長在14%左右,但是11月、12月開始出現(xiàn)負(fù)增長。廢紙原材料價格上漲,在人力、機(jī)器運(yùn)行、交通等成本提高的情況下,造紙企業(yè)的利潤被壓縮,所以除了一些大企業(yè)撐得下去還活著外,一些新聞紙生產(chǎn)企業(yè)承受不住關(guān)停并轉(zhuǎn),華泰等大企業(yè)發(fā)現(xiàn)小企業(yè)熬不住死了,供過于求的局面開始改變,紛紛提高新聞紙的出廠價格!
而也有分析人士指出:新聞紙的漲價幅度超出了幾乎所有市場人士地預(yù)期,生產(chǎn)企業(yè)通過大幅提價已經(jīng)很好地覆蓋了原物料價格上漲帶來的成本壓力,必須注意的另一方面原因是,“政府的‘限產(chǎn)’政策以及奧運(yùn)對于新聞紙庫存要求的增長刺激了近期新聞紙的供求狀況”。
從6月起國內(nèi)部分地區(qū)造紙廠就開始進(jìn)行限量排污工作,依照往年的慣例,6、7、8月本來就是造紙企業(yè)相對處于淡季的時候,造紙企業(yè)將在限產(chǎn)減污期間做生產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)和檢修等工作;但是隨著奧運(yùn)臨近,新聞紙的需求出現(xiàn)較大幅度的增長,因此限產(chǎn)對新聞紙供應(yīng)狀況的影響也就不言而喻了,這也為新聞紙價格近期的大幅上揚(yáng)提供了注腳。
那么成本上漲到底會侵蝕多少利潤?而新聞紙價格上漲會給新聞紙生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況帶來多大的改觀呢?長城證券研究員尋春珍認(rèn)為:假設(shè)新聞紙生產(chǎn)中最主要的廢紙采購成本、煤炭等能源成本均照市價設(shè)中間值,則可以可知,此輪新聞紙每噸提價300 元,噸紙利潤上升49.7 元,毛利率略降至19.1%;如果新聞紙每噸提價500 元,噸紙利潤增加220.6元,毛利率提高至21.7%。
價格會反轉(zhuǎn)嗎?
曾經(jīng)備受環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和產(chǎn)能擴(kuò)張加劇影響的造紙行業(yè)在2008年初開始進(jìn)入景氣周期,業(yè)內(nèi)人士分析:造紙行業(yè)的產(chǎn)能供給與需求狀況的反轉(zhuǎn)是此輪紙業(yè)漲價的主要原因,成本上漲、國際紙價的高升等因素推助了景氣高點的到來;總體而言造紙行業(yè)已臨近本輪景氣的高點,而國家的節(jié)能減排政策在一定程度上延緩了產(chǎn)能的釋放,也將延長景氣在高點徘徊的時間。因此雖然紙價的高漲已經(jīng)到了幾近失控的地步,但是2008年下半年即使有所回落,其幅度也非常有限。
在預(yù)測紙品價格走勢時,幾乎所有的業(yè)內(nèi)人士都提到:國際紙品價格高漲,輸入型通脹對國內(nèi)紙品價格的影響日漸顯著;由于進(jìn)口紙品價格仍在繼續(xù)上升,因此國產(chǎn)紙品的價格下半年還將維持升勢。
中信證券研究員許駿指出:與發(fā)達(dá)工業(yè)國通行的林紙一體化模式不同,中國造紙業(yè)以單純的抄紙為主,這導(dǎo)致中國木漿/廢紙等原材料嚴(yán)重依賴于進(jìn)口,2006年對外依存度分別為60%、46%。國際漿價/廢紙價自2005年底開始本輪上漲,以美元計價2006年全年漲幅達(dá)17%。
2007年我國進(jìn)口各類廢紙平均價格上漲28%,2008年1-5月份價格繼續(xù)上漲且幅度較大。以制造新聞紙的 8號廢紙為例,2007年1月份約為167美元/噸,年底均價達(dá)到 220美元/噸,上漲約32%。進(jìn)入2008年價格繼續(xù)上漲,截至 5月底到岸為下半年進(jìn)口廢舊報紙價格已在280美元/噸以上,上漲27%。并帶動國內(nèi)廢紙價格大幅上漲,目前到造紙廠的國內(nèi)廢紙價格已超過2000元/噸。
國泰君安研究員王峰認(rèn)為,下半年進(jìn)品廢舊報紙價格仍將上揚(yáng)。由于國內(nèi)對廢紙的需求量較大,加上美國國內(nèi)造紙企業(yè)迫于成本的壓力也在加大對廢舊紙品的再利用,進(jìn)口廢舊紙品的價格依然有上漲的壓力。
勝科鄭紙再循環(huán)公司董事經(jīng)理鄭天龍指出:半年前因為全球新聞用紙制造業(yè)不景氣、價格低,不少北美和歐洲造紙廠紛紛關(guān)門;但近幾個月需求大幅回升,市場反而供不應(yīng)求;因此,國際新聞用紙價格已經(jīng)從每噸300美元逐步上漲到現(xiàn)在的450美元,漲幅高達(dá)50%。而全球最大的廢紙出口國美國,因為經(jīng)濟(jì)衰退而減少廢紙的供應(yīng),業(yè)者們紛紛涌至歐洲搶貨,與當(dāng)?shù)氐脑旒垙S進(jìn)行惡性競爭,也推高了價格。中國在北京奧運(yùn)后對新聞用紙的需求應(yīng)該會減少;但一到冬天,歐美造紙廠會暫時關(guān)閉休假,將會減少全球的供應(yīng)量。
產(chǎn)業(yè)政策規(guī)范其發(fā)展
2007年6月國家節(jié)能減排政策的實施。2007年10月份,發(fā)改委頒布了《造紙產(chǎn)業(yè)政策》(以下簡稱《政策》),嚴(yán)格限定造紙業(yè)未來新上產(chǎn)能規(guī)模!墩摺穱(yán)格限定2010年的產(chǎn)能為9000萬噸,相當(dāng)于2008-2010年年復(fù)合增速僅為6.98%,并對新建、擴(kuò)建制漿造紙項目單條生產(chǎn)線的起始規(guī)模作了明確規(guī)定,年產(chǎn)30萬噸以下新聞紙造紙企業(yè)全部被淘汰出局。
2007年7月1日起執(zhí)行的出口退稅調(diào)整政策,因為屬于“兩高一資”產(chǎn)品,所以紙制品出口退稅調(diào)整幅度明顯比其它行業(yè)要高,稅率由原來的13%,降低至5%。受出口退稅調(diào)整的影響,2007年下半年紙制品出口呈現(xiàn)下降,但是2007年中國紙及紙板的出口量仍首次超過了進(jìn)口量。
2008年7月在第五屆廣州國際造紙展覽會上,環(huán)保成為參展造紙企業(yè)表達(dá)的主題。首先是參展的紙品主要表達(dá)了兩層概念:一層是廢紙分類回收,一層是節(jié)能降耗;其次,節(jié)能減排政策對產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的洗牌作用,被所有參展商重視。
行業(yè)分析師普遍認(rèn)為:《政策》將從根本上轉(zhuǎn)變造紙行業(yè)的增長方式,節(jié)約資源、減少污染。將有助于約束企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的沖動,有助于資源向目前已取得優(yōu)勢的企業(yè)聚積,有利于上市公司持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展。
首先,力促行業(yè)增長模式的轉(zhuǎn)變。王峰認(rèn)為:總體來看我國造紙耗漿很大程度上依賴國外,但這樣中國社會承擔(dān)著造紙企業(yè)高昂的環(huán)境成本。在環(huán)保要求日益嚴(yán)格、原材料成本不斷上漲、逐漸增加對外國市場依賴的情況下,中國造紙行業(yè)必然由粗放高速發(fā)展期進(jìn)入集約平穩(wěn)期。
其次,《政策》已經(jīng)開始影響供需狀況。申銀萬國研究員周海晨認(rèn)為:在需求基本平穩(wěn)的情況下,從供給增量來看,行業(yè)首部產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行有望通過產(chǎn)能約束和提高進(jìn)入壁壘控制未來供給增量,從供給存量看,中國造紙行業(yè)供給存量整合勢在必行,集中度提高后有利于增加企業(yè)對上下游的話語權(quán)以及避免眾多企業(yè)惡性競爭的情況。
最后,觸動了必須改變的行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。政府對紙品出口退稅的調(diào)整體現(xiàn)了對造紙行業(yè)的態(tài)度,由于造紙行業(yè)其特殊性,從資源消耗以及產(chǎn)品附加值上來說不適于做出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長模式,政府希望漸進(jìn)式引導(dǎo)造紙行業(yè)以滿足內(nèi)需進(jìn)行定位,不鼓勵造紙業(yè)出口快速增長,逐步改變其經(jīng)濟(jì)增長方式,調(diào)整造紙行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。原本以微薄利潤支撐的企業(yè),可能因此倒閉或瀕臨破產(chǎn),但是另一部分企業(yè)卻可以通過調(diào)整經(jīng)營模式,改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過控制供應(yīng)鏈來進(jìn)行成本控制和提高競爭力,乘機(jī)讓自己企業(yè)壯大起來。