發(fā)行主體 金東紙業(yè)（江蘇）股份有限公司
申請總額度 14億元
存續(xù)債券簡稱 08金東紙CP01
發(fā)行規(guī)�！�6億元
債券存續(xù)期 08/06/04-09/06/04
上次評級時間 2008年5月
上次評級結(jié)果 主體級別A+ 評級展望 穩(wěn)定 債項級別A-1
跟蹤評級結(jié)果 主體級別A+ 評級展望 負面 債項級別A-1
中誠信國際維持金東紙業(yè)（江蘇）股份有限公司（以下簡稱“金東紙業(yè)”或“公司”）主體級別A+以及2008年度短期融資券A-1的信用等級，同時將公司的評級展望由穩(wěn)定調(diào)為負面。
評級展望調(diào)為負面主要是由于目前造紙行業(yè)景氣度下滑，公司業(yè)務(wù)受到一定程度的影響；公司收購股東旗下的相關(guān)紙業(yè)資產(chǎn)，負債規(guī)模大幅上升，資產(chǎn)負債率達到79%；短期債務(wù)上升造成短期內(nèi)資金壓力增大。
中誠信國際維持其債項和主體級別基于：
收購造紙類資產(chǎn)，競爭實力增強。通過收購，公司集中了股東的大部分造紙類資產(chǎn)，產(chǎn)能迅速擴張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化，產(chǎn)業(yè)鏈得到完善；收購貿(mào)易公司擁有了獨立的銷售體系，公司的綜合競爭實力增強。
公司上市穩(wěn)步推進，公司治理逐步完善。公司進入上市輔導(dǎo)期，目前在關(guān)聯(lián)交易、境內(nèi)外同業(yè)競爭劃分安排等方面取得較大進展，公司治理結(jié)構(gòu)逐步完善，上市進程穩(wěn)步推進。
銅版紙市場出現(xiàn)波動，但公司行業(yè)龍頭的地位依然穩(wěn)固。由于公司規(guī)模較大，議價能力提升，2008年上半年大幅提價，盈利能力增強。第三季度雖然受市場波動影響，但產(chǎn)品所占市場份額仍穩(wěn)居全國前列。
公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率較高，成本控制較好。2008年前三季度，金東紙業(yè)本部產(chǎn)量為170.22萬噸，銷售量達到162.04萬噸，同比穩(wěn)定增長；其新合并的幾家主要造紙廠產(chǎn)銷量同比也略有提升。
外債重組正式簽約，進展順利。2008年7月，中國銀行牽頭國家開發(fā)銀行組成銀團，購買并置換外債債權(quán)的70%，折合美元2.7億元，剩余30%外債由股東提供委托貸款約1億美元予以解決。
造紙行業(yè)景氣度下行。2008年下半年以來，我國造紙行業(yè)從發(fā)展高點迅速回落，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，供過于求的局面。受金融風暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟下滑、消費市場需求增速放緩對造紙類企業(yè)銷售造成壓力。
債務(wù)壓力較大。隨著收購的完成，公司的資產(chǎn)負債率和債務(wù)規(guī)模迅速上升，截至2008年9月底，公司的總債務(wù)為344.99億元，資產(chǎn)負債率和總資本化比率分別為79.08%和74.53%。
對下屬公司控制力有待加強。金東紙業(yè)在2007年收購了海南金海、金華盛、寧波中華以及16家內(nèi)貿(mào)公司，規(guī)模擴張較快，對公司整體運營及下屬公司管理提出新的挑戰(zhàn)。
