2008年第四季度,造紙行業(yè)在庫(kù)存積壓、需求低迷等因素壓迫下,進(jìn)入行業(yè)最低谷。2009年,隨著去庫(kù)存化效果顯現(xiàn),造紙行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)逐季度回暖跡象。盡管相比其他行業(yè)仍處于利潤(rùn)區(qū)間的下游,但是多數(shù)分析人士認(rèn)為,二季度造紙的行業(yè)景氣度應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上升。
營(yíng)收降幅收窄
長(zhǎng)城證券研究員尋春珍列舉數(shù)據(jù)顯示,2009年一季度22家造紙相關(guān)上市公司營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降6.1%,降幅收窄。2008年第四季度開(kāi)始,生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存,今年一季度高價(jià)位的原料庫(kù)存基本消化完畢,行業(yè)綜合毛利率雖同比下降8.6個(gè)百分點(diǎn),但環(huán)比已上升了2.3個(gè)百分點(diǎn),前8家造紙公司毛利率環(huán)比回升更為明顯。企業(yè)盈利能力得到明顯改善,22家上市公司虧損額度下降至0.9億元,前8家公司一季度成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
國(guó)泰君安研究員王峰認(rèn)為,2009年4月份,國(guó)內(nèi)大多數(shù)規(guī)模較大的企業(yè)盈虧已基本平衡,部分企業(yè)已有可觀的盈利。雖然與往年同比仍有相當(dāng)?shù)牟罹嘈枰謴?fù),但從環(huán)比看,無(wú)論季度還是月度,已有相當(dāng)明顯的改善。從自身環(huán)比來(lái)看,逐季逐月在好轉(zhuǎn),特別是2009年3、4月份,轉(zhuǎn)暖跡象明顯。
從生產(chǎn)情況看,2009年1-3月,無(wú)論紙漿還是總的紙及紙板產(chǎn)量同比都在下降,但降幅明顯減小,而且3月單月環(huán)比2月實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)。一季度紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)1887萬(wàn)噸,同比下降0.2%,而3月份單月同比增長(zhǎng)2.7%;紙漿一季度生產(chǎn)量376萬(wàn)噸,同比降低3.1%,而3月份單月同比下降17.1%,與2月環(huán)比則增長(zhǎng)25.3%。
旺季延續(xù)景氣度
分析人士認(rèn)為,二季度是造紙行業(yè)的傳統(tǒng)旺季,在下游需求增加的拉動(dòng)效應(yīng)下,造紙企業(yè)的景氣度回升勢(shì)頭有望延續(xù),但宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性為此再添一抹隱憂。
長(zhǎng)江證券研究員劉俊認(rèn)為,隨著去庫(kù)存化在一季度大致進(jìn)入尾聲,高價(jià)庫(kù)存消化殆盡,造紙企業(yè)的毛利率在二季度還有繼續(xù)上升的空間。
國(guó)信證券李世信預(yù)計(jì),二季度7家主流造紙企業(yè)的累積盈利有望達(dá)到4.1億元,盡管相對(duì)去年中期的行業(yè)最景氣時(shí)仍然下降了60%,但較上一季度上升兩倍左右,毛利也將由上季度的10.2%上升至16.8%。
二季度盈利增長(zhǎng)的依據(jù)有三方面:一是二季度在高開(kāi)工率下去庫(kù)存,與前兩季通過(guò)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)方式去庫(kù)存不同,3月份以來(lái),因需求回升,主流廠商開(kāi)工率顯著提高,因此將帶動(dòng)銷售兩旺,毛利也有望進(jìn)一步回升;二是原料加工上漲,包括現(xiàn)貨漿價(jià)、廢紙價(jià)格均在回升,有利于推動(dòng)庫(kù)存合理回補(bǔ)、紙價(jià)上漲,甚至有望沖回去年底計(jì)提的原料存貨減值準(zhǔn)備;三是由于從5月1日起要實(shí)行新的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),這有助于令不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)強(qiáng)行退出,騰出市場(chǎng)空間。
