在金融危機影響下，去年四季度造紙行業(yè)下游需求萎縮，伴隨著產品和原材料價格的崩潰，導致了企業(yè)業(yè)績出現了大幅回調。針對需求的缺失，各公司紛紛采取停產限量、加大銷售等措施進行去庫存化，但由于投資慣性，2007-08年快速固定資產投資帶來產能的大幅擴張卻遭遇了萎靡的需求，致使不少企業(yè)新建項目無法投產，或者試運行后便停產，這樣折舊成本的增長也是促成業(yè)績不達預期的因素之一。
進入2009年一季度后，下游需求有所回暖，但需求的反彈無法完全消化當前紙廠供給的上升，隨著去庫存化的結束，企業(yè)大幅降價的可能不再，行業(yè)供需恢復到了弱勢均衡狀態(tài)。反映在上市公司層面上，一季度8家主要紙企合計實現營業(yè)收入75.95億，同比下滑25.49%，環(huán)比下滑0.50%。由于1季度均價相比去年4季度仍有一定幅度的下滑，綜合價格因素的話，一季度銷量環(huán)比仍有增加。從凈利潤來看，8家企業(yè)2008年四季度合計虧損6.3億元，2009年一季度合計實現凈利潤1.49億元，同比下滑89%，環(huán)比實現扭虧為盈。多項數據都表明公司的生產經營正在回歸正常化，其中存貨環(huán)比不再增加，表明企業(yè)與下游的交易有所改善，而預付賬款和預收賬款增加，則表明生產和銷售情況在好轉。前者表明企業(yè)的采購行為增加，其生產正在回歸正常；后者表明下游的買貨意向提升，其銷售回歸正常。不少分析師認為，行業(yè)盈利低谷已確認，景氣正在回升中。
國泰君安表示，影響行業(yè)盈利能力的因素正隨著整體宏觀經濟的轉好漸漸消退，據了解大多數企業(yè)已恢復正常生產，銀行的借款利率也有下降，二季度起期間費用率有降低趨勢。同時原材料價格也跌入低谷，可預期后續(xù)毛利率的提升。另外，1季度各公司毛利水平較低也有會計核算的原因，即減值準備的沖回，其中已銷售部分的成本是按原值記入營業(yè)成本的，實際上企業(yè)毛利水平沒有這么低。
東方證券表示，二季度行業(yè)面臨一系列積極因素。從行業(yè)角度看，盡管行業(yè)內盈利的基本面仍在處于底部區(qū)域，但不少行業(yè)內的龍頭企業(yè)在需求萎縮、產品價格和原料成本大幅下滑到達底部的背景下，加快周轉率和提升開工水平，并大量購入原料鎖定未來的生產成本；另一方面，從企業(yè)微觀角度，其年報季報也派出不少積極信號，最為明顯的是經營現金流量的改善，以及毛利率自去年年底以來的反彈；最為重要的是，終端需求的上升將使被庫存的需求彈性加大，提價有望獲得真正實施。
另外，新環(huán)保標準緩解了行業(yè)產能過剩。新標準將從5月l日起執(zhí)行新的水污染物排放限值，中小紙廠普遍缺乏符合新標準的處理能力，為求生存將不得不追加環(huán)保投資，從而抬高了落后產能的生產經營成本，隨著造紙行業(yè)生產規(guī)�；厔莸男纬�，小型廠商的生存空間將縮小。同時，5月初，國家發(fā)改委提出了繼續(xù)淘汰200萬噸落后造紙產能的政策。
東方證券繼續(xù)推薦大型造紙企業(yè)和需求較為穩(wěn)定的紙種生產企業(yè)，如晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)；此外，也繼續(xù)推薦產品需求較為穩(wěn)定的恒豐紙業(yè)、博匯紙業(yè)和勁嘉股份，維持行業(yè)"謹慎看好"的投資評級。中信證券建議選擇產能擴張有限，需求受宏觀經濟不確定性沖擊較小的優(yōu)勢紙種，進而配置以上優(yōu)勢紙種占比較大的公司，重點推薦博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及合興包裝。
