我們在2009年2季度策略中提出關(guān)注價格反彈主線，提出2季度紙價存在反彈預(yù)期，其中以白卡紙和銅版紙的可能性最大；在5月份紙業(yè)月報中再次強調(diào)紙業(yè)在好轉(zhuǎn)，價格反彈的條件逐漸成熟，建議選擇價格、銷量彈性大的紙種白卡和銅版，預(yù)期其價格的刺激將會出現(xiàn)，推薦太陽、晨鳴、博匯。
日前白卡紙廠商聯(lián)合提價200元，我們了解此次提價下游基本接受，提價預(yù)計成功。我們一直強調(diào)的白卡、銅版價格反彈的預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)。根據(jù)紙業(yè)上市公司中白卡紙的比重，我們根據(jù)紙價上漲的彈性大小，依此推薦太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)。（博匯的白卡中煙卡比重大，這部分穩(wěn)定） 我們繼續(xù)強調(diào)我們前期的觀點，白卡紙和銅版紙價格會優(yōu)先反彈，其原因在于： 白卡紙屬于包裝類用紙，隨著下游工業(yè)的回暖其需求會增加；下半年節(jié)日增多，白卡紙的旺季將要到來。
房地產(chǎn)以及汽車消費的趨好將推動銅版紙的消費；銅版紙屬于直接出口比重較大的紙種，4月份以來該紙種出口在上升將減輕國內(nèi)市場壓力。 這兩個紙種盈利能力目前也是較低的。 從2008年10月份以來已經(jīng)過去了半年，紙廠通過不斷降低產(chǎn)能利用率匹配下游下降的需求，逐漸形成了新的平衡。我們認為價格反彈主要看下游需求彈性，我們對于紙種需求和價格反彈的排序：白卡紙、銅版紙、箱板紙、文化紙、新聞紙。（箱板紙和出口關(guān)聯(lián)度非常大，反彈主要看出口。）
紙業(yè)目前在好轉(zhuǎn)，二季度的盈利預(yù)計環(huán)比上升50%－100%在行業(yè)逐漸好轉(zhuǎn)的情況下，同時紙價刺激也在出現(xiàn)，紙業(yè)的估值水平相對于市場整體仍處于低位，我們認為存在交易性的機會。我們繼續(xù)原先的觀點，推薦漲價預(yù)期強的白卡紙和銅版紙，標的公司按照彈性的大小排序：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)。
