金城股份(000820.SZ)這個(gè)名字可能讓很多投資者感到陌生。
這是遼寧的一家造紙公司，由于曾經(jīng)陷入停產(chǎn)困境，業(yè)績(jī)連連虧損，甚至連券商都疏于研究，因此也就難怪市場(chǎng)對(duì)其缺少關(guān)注。
但是，卻有一個(gè)群體格外青睞這家績(jī)差公司，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在金城股份的前十大流通股東中，頻頻出現(xiàn)出版社的身影。
出版社偏愛造紙廠，這絕不應(yīng)像“老鼠愛大米”那樣理所當(dāng)然，其中隱藏著更深層次的東西。
出版社和造紙廠
在金城股份2009年一季報(bào)中，有3家出版社進(jìn)入前十大流通股東，分別是中國青年出版社、人民文學(xué)出版社和中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，所持股份分別是67.2萬股、50.4萬股、50.4萬股。
這引起了記者的注意。繼續(xù)查閱金城股份季報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，金城股份的十大流通股東中最早出現(xiàn)出版社是在2007年末，當(dāng)時(shí)只有中國青年出版社和人民文學(xué)出版社兩家，持股數(shù)分別為67.2萬股和50.4萬股。
到了2008年末，十大流通股東中的出版社又多出4家，其中中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社持有50.4萬股，機(jī)械工業(yè)出版社、中國勞動(dòng)出版社和中國農(nóng)業(yè)出版社均持有42萬股。至此，6家出版社合計(jì)持股比例占總股本的1.34%。
通過采訪，記者了解到，雖然各季報(bào)中出現(xiàn)的出版社數(shù)量不同，但它們的持股數(shù)量一直未發(fā)生變化。它們的進(jìn)駐時(shí)間也可能比財(cái)務(wù)報(bào)告中顯示的更早，只是因?yàn)槠渌蓶|的進(jìn)出，導(dǎo)致這些出版社被擠出了前十大流通股東的行列，而沒有反映在季報(bào)中。
能夠吸引如此眾多的出版社，金城股份究竟有何魅力？從基本面上看，它是一家不起眼的績(jī)差公司。
金城股份的前身是遼寧一家歷史悠久的造紙廠，1993年經(jīng)過改制成立金城造紙股份有限公司，并于1998年上市。上市之后，公司頻頻出現(xiàn)狀況。由于經(jīng)營(yíng)不善，2004年起就“披星戴帽”，直至2007年6月1日，因變賣非流動(dòng)資產(chǎn)使凈利潤(rùn)扭虧，才得以摘帽正名。
然而好景不長(zhǎng)，2008年4月底，公司又因環(huán)保問題被迫停產(chǎn)，致使2008年全年只投產(chǎn)5個(gè)月。
2009年3月，公司發(fā)布公告稱，截至2月28日，公司累計(jì)欠稅款及滯納金共計(jì)2.26億元。由于拖欠稅款，公司2008年虧損額增加了2484萬元。
同月，該公司陷入兩起官司，分別是與長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司沈陽辦事處及中信銀行(601998,股吧)沈陽分行的合同擔(dān)保糾紛案。后者已在5月14日由法院作出判決，金城股份承擔(dān)連帶責(zé)任，這將使公司2009年利潤(rùn)減少250萬元。
金城股份財(cái)報(bào)顯示，2008年，凈利潤(rùn)虧損1.89億元；2009年一季度，雖然實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)926萬元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損3135.5萬元，凈利潤(rùn)為正是公司與交通銀行(601328,股吧)錦州分行債務(wù)重組得利所致。報(bào)告還預(yù)計(jì)，2009年1~6月份，公司將續(xù)虧約3000萬元。
由于公司基本面較差，幾乎沒有券商對(duì)其進(jìn)行評(píng)級(jí)。搜索近期研究報(bào)告，僅有天相投顧在3月份給予“減持”評(píng)級(jí)，以及瑞富投資5月份給予“強(qiáng)賣”評(píng)級(jí)。
如此表現(xiàn)當(dāng)然也難以給股東帶來多少回報(bào)。從2002年開始，公司就從未進(jìn)行過利潤(rùn)分配。從股價(jià)上看，金城股份在2001年創(chuàng)高點(diǎn)13.86元，即使在后來的大牛市也未突破此高度。目前，股價(jià)僅為4.5元左右。
如果是長(zhǎng)期持有，有大批績(jī)優(yōu)股可以選擇，出版社卻偏偏選中金城股份，只能認(rèn)為，它們有關(guān)聯(lián)交易的可能。
不排除另有內(nèi)情
“出版社一般不會(huì)投資造紙企業(yè)，因?yàn)閷?duì)它們來說，經(jīng)營(yíng)造紙廠很麻煩，收益也不見得好。”劉先生是國內(nèi)一家大型出版發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)推廣部經(jīng)理，他所在公司大股東便是金城股份股東之一。
他對(duì)《投資者報(bào)》記者說：“出版社比較喜歡投資較大的圖書發(fā)行公司，自己做大股東，但主要目的還是為了發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，不是貪圖股東權(quán)益�！�
究竟是什么原因讓出版社做了金城股份的股東？《投資者報(bào)》致電這6家出版社，多數(shù)接電話的工作人員都表示驚訝：“什么？我們還是上市公司的股東？”
中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社財(cái)務(wù)處一位工作人員向記者透露：“這是很早的事了，還是金城股份股份制改造的時(shí)候，因?yàn)樗鼈內(nèi)卞X，我們就買了法人股，有好幾家出版社都買了�！�
記者繼續(xù)追問為什么金城股份缺錢就要入股，對(duì)方表示不清楚，隨即掛斷了電話。
之后，記者向金城股份求證，其證券代表劉平表示，這幾家出版社都拿的是原始股，1993年設(shè)立股份公司時(shí)就加入了，近兩年之所以出現(xiàn)在十大流通股股東行列中，是限售股解禁，其他股東減持造成的。
對(duì)于出版社為什么選擇金城股份，劉平的回答有些含糊：“業(yè)務(wù)往來吧�！�
劉先生對(duì)金城股份的說法不以為然：“幾家出版社的股份合計(jì)占總股本還不到2%，公司再缺錢，也不至于吃這個(gè)"百家飯"�！彼硎荆礃I(yè)內(nèi)潛規(guī)則，不排除是金城股份對(duì)出版社的變相“示好”，這些出版社在國內(nèi)規(guī)模比較大，公司可能是為了讓它們采購自己的紙，于是送給它們“干股”(指股東不必實(shí)際出資就能占有公司一定比例份額的股份)，或以原始股低價(jià)出售。
1367萬潛在收益
如果出版社持有的是沒有成本的“干股”，那么完全可以在股價(jià)處于高位時(shí)套現(xiàn)，但從2007年的13元一直到現(xiàn)在的4元多，它們卻1股都沒有減持。
根據(jù)劉平的說法，這些出版社從未進(jìn)行過減持，2009年一季度從十大流通股東中消失的3家出版社，也是因?yàn)樾逻M(jìn)了自然人股東的緣故。
2007年8月28日，金城股份第一批限售股解禁，隨后各大股東奪路而逃。為首的控股股東錦州鑫天紙業(yè)公司出售691萬股，均價(jià)11.75元/股，套現(xiàn)8124萬元。正是因?yàn)榇蠊蓶|的出逃，出版社才浮出水面。
那么，為何出版社們要死守這只績(jī)差股？
“出版社是不允許炒股的�！鄙鲜鲋袊�(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社財(cái)務(wù)室人員如此回答。
劉先生向記者做了更詳細(xì)的解釋，由于這些出版社是國有性質(zhì)，要想拋售所持股份，必須經(jīng)過上級(jí)主管部門的同意。
此外，出版社沒有付出多大成本，對(duì)這些股份也就不太上心。按2009年6月9日的收盤價(jià)計(jì)算，6家出版社的持股市值為1367萬元，它們?nèi)該碛袃r(jià)值不菲的潛在收益。
