縱觀博匯紙業(yè)發(fā)展歷程，其擴張時機的選擇多與其他紙業(yè)公司不同步。雖然公司剛剛完成令投資者追捧的可轉(zhuǎn)債融資，但是，其可轉(zhuǎn)債融資項目35萬噸高檔包裝紙板(白卡)在2008年下半年金融危機最嚴(yán)重時已開始籌建。明年，這一項目就能投產(chǎn)。
在行業(yè)的轉(zhuǎn)折時期選準(zhǔn)方向，成為未來紙業(yè)決勝的關(guān)鍵。近10年來，伴隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展，整個紙業(yè)由進口成為凈出口。2008年，中國紙業(yè)站上了世界之巔。由此，紙業(yè)進入轉(zhuǎn)折。
未來之路怎么走，博匯紙業(yè)內(nèi)部也曾有過激烈的爭論。2008年上半年，博匯紙業(yè)就曾探討再融資。上利潤較高的銅版紙還是上卡紙，或者延續(xù)博匯的優(yōu)勢品種上文化紙?高管層曾有不同的意見。2008年下半年，紙業(yè)隨國內(nèi)經(jīng)濟一起陷入懸崖似的下滑。項目還上不上?同樣需要十分的勇氣。目前來看，在最困難時期即籌建的35萬噸的白卡紙項目，成為了博匯紙來未來兩年業(yè)績的保證。
目前，博匯紙業(yè)已具有的產(chǎn)能為20萬噸白卡紙、25萬噸文化紙、15萬噸箱板紙和15萬噸石膏護面紙。其中白卡紙與文化紙對利潤的貢獻占七成。因國家環(huán)保政策執(zhí)行中，關(guān)停的小造紙多為文化紙生產(chǎn)企業(yè)，所以文化紙被業(yè)界普遍認(rèn)為是十分穩(wěn)定的品種。而作為高檔包裝用紙的卡紙，則與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，與GDP相關(guān)系數(shù)達到0.99。所以，業(yè)界普遍認(rèn)為隨著經(jīng)濟的發(fā)展，卡紙還有相當(dāng)?shù)氖袌隹臻g。而自2008年8月起連續(xù)18個月，國內(nèi)高檔包裝紙板已創(chuàng)紀(jì)錄的無新上產(chǎn)能，這為未來兩年卡紙的市場留出了空間。
博匯紙業(yè)白卡紙自今年6月以來不斷提價，8、9月初分別提價200元/噸，三季度售價與銷量環(huán)比分別增長5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達到0.13元，與上半年相當(dāng)。另據(jù)了解，10月初，白卡紙再次提價200元，中信證券研究員認(rèn)為：噸紙毛利有望進一步提升，預(yù)計四季度環(huán)比增長逾50%。而35萬噸新白卡項目若明年春節(jié)前順利投產(chǎn)，全年可出紙26-28萬噸，以社會卡為主，正好彌補國內(nèi)需求空白，將使公司白卡總產(chǎn)量同比放大一倍，預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤逾1億，若按現(xiàn)有股本不考慮轉(zhuǎn)債攤薄，合每股收益增長0.20元。
博匯紙業(yè)董秘楊國棟表示，目前，公司已具有20萬噸化機漿、9.5萬噸化學(xué)漿生產(chǎn)能力，并且，公司另收購廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%�？梢灾萎a(chǎn)能的擴大。一定程度上，從博匯可轉(zhuǎn)債中簽率僅為0.1%，也可見市場對公司近來新上項目的認(rèn)同。
