日前因重大資產(chǎn)重組事項引起市場唏噓聲不斷的冠豪高新(600433,股吧)又有了新動作,公司董事會于10月19日通過了《關(guān)于建設(shè)湛江東海島特種紙產(chǎn)業(yè)基地項目一期方案的議案》(下稱《議案》)。
根據(jù)該議案,冠豪高新將通過搬遷公司現(xiàn)有四條涂布生產(chǎn)線至廣東湛江東海島新區(qū),在該地新建特種紙原紙生產(chǎn)線及涂布紙加工生產(chǎn)線,在3年的建設(shè)周期內(nèi)形成特種紙造紙能力12.5萬噸,特種紙涂布能力約16萬噸的生產(chǎn)規(guī)模。
自有資金微薄難填16.8億元缺口
按照冠豪高新9月25日與其控股股東中國紙業(yè)達(dá)成的冠龍紙業(yè)100%的股權(quán)購入?yún)f(xié)議,冠豪高新應(yīng)于9月30日前完成1.68億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付,而冠豪高新此次公布的特種紙產(chǎn)業(yè)基地項目方案則需要15.4億元的投資。兩者合計,公司目前所需資金約為17.08億元。但根據(jù)冠豪高新此前披露的半年報,公司貨幣資金余額僅為0.28億元,僅能構(gòu)成所需資金的1/60。
雖然冠豪高新的公告稱將通過自籌資金的方式解決巨額資金缺口,但公司證券代表朱朝陽告訴《證券日報》記者,公司目前尚未確定具體的融資方案。一位市場分析人士指出,公司解決如此懸殊資金差距的路徑可能包括定向增發(fā)、向母公司借款或銀行貸款。
擬建項目“畫餅”難獲股權(quán)融資
某券商研究員則表示,冠豪高新很難通過定向增發(fā)的方式獲得資金,由于其控股股東中國紙業(yè)實力雄厚,公司通過向母公司借款或借助母公司提供擔(dān)保獲得銀行貸款的希望比較大。
該研究員進(jìn)一步表示,從冠豪高新公布特種紙產(chǎn)業(yè)基地項目方案后,從公司的股價表現(xiàn)不難看出,此次擴(kuò)大產(chǎn)能只在資本市場引起了一小波炒作。深層次的原因在于,冠豪高新此次擬建項目產(chǎn)能擴(kuò)大幅度較大,3年的建設(shè)周期也偏長,無異于一次畫餅。3年后的市場前景如何、公司的新增產(chǎn)能如何消化目前都無從得知。
而冠豪高新目前的經(jīng)營狀況也并不透明,市場只知道公司以無碳紙和熱敏紙為主導(dǎo)產(chǎn)品,但公司的訂單從何而來,訂單時間延續(xù)到何時等銷售細(xì)節(jié)冠豪高新從未對外披露,這也加重了資本對其未來盈利能力的不確定性情緒。況且冠豪高新股價波動之異常早已讓其位列妖股,資本市場對此類股票的炒作趨向于快進(jìn)快出,而非接受定向增發(fā)一年期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓增發(fā)股的限制。因此,冠豪高新通過定向增發(fā)獲得融資的可能性微乎其微。
但上述分析人士指出,如果冠豪高新通過銀行貸款的方式獲得此項融資,巨額的利息壓力將大幅提升公司的財務(wù)費(fèi)用,彼時公司擴(kuò)建項目的利潤能否彌合融資成本也是一個未知數(shù)。
公司含糊回應(yīng)錯誤數(shù)據(jù)
冠豪高新發(fā)布的《議案》稱,將通過新建生產(chǎn)線新增涂布產(chǎn)能7.5萬噸、改造原有不干膠涂布機(jī)從而使其實際產(chǎn)能擴(kuò)大為2.5萬噸兩種方式達(dá)到新增涂布能力10萬噸。
但有投資者指出,公司所列出的改造原有不干膠涂布機(jī)擴(kuò)大產(chǎn)能,是利用原有設(shè)備生產(chǎn)離型紙及熱敏紙。由于離型紙及熱敏紙克重比不干膠低,因此改造后的涂布實際產(chǎn)量擴(kuò)大為2.5萬噸。但此2.5萬噸系此設(shè)備原油產(chǎn)能與新增產(chǎn)能的合計,公司卻直接將其計入“新增涂布能力10萬噸”,無疑放大了新增產(chǎn)能。
對此,公司證券代表朱朝陽表示,上述投資者提及的數(shù)據(jù)確實存在一些問題。但他稱,以此計算,公告并非放大了新增產(chǎn)能而是縮小了新增產(chǎn)能,當(dāng)記者追問原因時,朱并沒有回應(yīng),只是含糊的說“最終形成特種紙造紙能力12.5萬噸、特種紙涂布能力約16萬噸的數(shù)據(jù)是對的,以這個為準(zhǔn)吧!”
對于朱朝陽的回應(yīng),該投資者表示,由于信息不對稱、財務(wù)知識有限等因素的影響,中小股民做出投資決定時更倚重上市公司公告中的結(jié)論而非推導(dǎo)過程。此次公司公告犯的其實只是一個頗為低級的錯誤,但卻可能誤導(dǎo)股民的決策。
“公司證券代表的回答也非常不負(fù)責(zé),我們作為投資者沒有義務(wù)也沒有能力去區(qū)分以哪個數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。投資者發(fā)現(xiàn)了數(shù)據(jù)錯誤,公司卻并未提出發(fā)布修正公告或其他解決方式,如此敷衍的態(tài)度讓我很難相信這家公司”該投資者稱。
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