10月我國機制紙及紙板產(chǎn)量869.8萬噸,較去年同期增長2.91%,環(huán)比小幅上升。1-10月產(chǎn)量累計8302.15萬噸,同比增長9.36%,隨著節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能力度加大,我國機制紙產(chǎn)量增速進一步出現(xiàn)下降。1-10月份我國進口木漿數(shù)量為914萬噸,同比下滑幅度為21.82%,累計進口木漿金額同比增長25.22%。前10個月我國木漿產(chǎn)量為1854.57萬噸,同比增加幅度為18.75%,由于今年國際漿價一直維持在高位運行,國產(chǎn)漿線產(chǎn)量的增加一點程度上抵消了進口木漿數(shù)量的下滑。
目前歐洲市場針葉漿和闊葉漿價格分別為955.13、870美元/噸,目前商品漿市場價格居高,但已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢。近幾個月投產(chǎn)的大多為闊葉木漿,而針葉木漿比較少,預計闊葉漿價格有望繼續(xù)下跌。
預計后期受需求的影響,包裝紙市場有繼續(xù)回暖跡象,而我們依然最看好白卡紙的后市走勢;箱板紙前10個月產(chǎn)量增速為18.53%,明顯高于機制紙產(chǎn)量增速,箱板紙作為包裝紙種也能受益需求的回暖。文化紙價格也有望穩(wěn)中有升。
目前主要造紙行業(yè)上市公司10年市盈率為22,11年市盈率平均水平17,由于目前行業(yè)仍然處于消費旺季,而且未來各紙種有望會繼續(xù)漲價,因此我們維持行業(yè)評級"增持"。