造紙行業(yè)年報(bào)前瞻預(yù)計(jì)將符合我們預(yù)期，重點(diǎn)公司估值安全。按照我們前篇輕工造紙行業(yè)2010年年報(bào)前瞻和2011年投資策略中的預(yù)計(jì)。上市造紙行業(yè)公司業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期，但估值水平偏低，以晨鳴紙業(yè)為例，預(yù)計(jì)2010年EPS為0.51元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為14X，PB為1.14倍，參考公司的歷史PE和PB估值，仍處于低位水平上，我們認(rèn)為股價(jià)目前處于低估。
而其他上市造紙企業(yè)如太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)，PE和PB也在低位。從前瞻看，我們認(rèn)為行業(yè)2011年盈利增速維持在20%左右，因此行業(yè)整體2011年估值在12~14X，PB在1.3~1.4X，目前估值水平下，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，均處于非常安全的水平。(東方證券)
年前部分股有望一飛沖天! 秘聞!行情近期將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) 機(jī)構(gòu)資金流向已發(fā)生巨變! 主力資金正密謀全新布局
造紙行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)：造紙年報(bào)行情展開
造紙行業(yè)年報(bào)前瞻預(yù)計(jì)將符合我們預(yù)期，重點(diǎn)公司估值安全。按照我們前篇輕工造紙行業(yè)2010年年報(bào)前瞻和2011年投資策略中的預(yù)計(jì)。上市造紙行業(yè)公司業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期，但估值水平偏低，以晨鳴紙業(yè)為例，預(yù)計(jì)2010年EPS為0.51元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為14X，PB為1.14倍，參考公司的歷史PE和PB估值，仍處于低位水平上，我們認(rèn)為股價(jià)目前處于低估，而其他上市造紙企業(yè)如太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)，PE和PB也在低位。前瞻看，我們認(rèn)為行業(yè)2011年盈利增速維持在20%左右，因此行業(yè)整體2011年估值在12~14X，PB在1.3~1.4X，目前估值水平下，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，均處于非常安全的水平。
美元下滑重燃人民幣升值預(yù)期，本幣升值將成為行業(yè)重要催化劑。近期人民幣重新開始了新一輪升值步伐，從原來的6.62突破到6.60，而美元昨日大跌至79.2，這將點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)本幣升值的新一輪預(yù)期。從日本和臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)觀察，當(dāng)?shù)刎泿派惦A段一般造紙板塊均有上漲，這主要由于這些國(guó)家基本依賴美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口原材料。本幣升值過程中，原料成本降低，帶來紙品毛利空間的上升。從最近一次經(jīng)驗(yàn)看，人民幣2010年10月開始升值，并導(dǎo)致了行業(yè)指數(shù)1個(gè)月上漲近25%，因此我們判斷如果本幣此次升值能夠持續(xù)，造紙將重新迎來投資的機(jī)會(huì)。
行業(yè)供需穩(wěn)健，維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)，推薦岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和太陽紙業(yè)。咨詢經(jīng)銷商，目前行業(yè)社會(huì)庫(kù)存仍維持一個(gè)月，前期加息導(dǎo)致經(jīng)銷商財(cái)務(wù)成本有所增加，盡管目前紙價(jià)有上調(diào)的預(yù)期，但也不敢貿(mào)然增加庫(kù)存，而咨詢紙廠其庫(kù)存依然穩(wěn)健，出貨平穩(wěn)，目前出貨較好的紙種是箱板紙、灰板紙和白卡紙，而文化紙和銅版紙等出貨有一定壓力，隨著漿價(jià)走高，紙價(jià)普遍有上漲預(yù)期。我們認(rèn)為造紙行業(yè)2011年將平穩(wěn)過渡，毛利率盡管相比2010年會(huì)有所下滑，但盈利依然保持增長(zhǎng)，過低的估值反映了行業(yè)悲觀預(yù)期，在本幣升值重啟的背景下，行業(yè)有望借年報(bào)機(jī)遇展開估值修復(fù)行情，我們推薦行業(yè)中充分受益成本上漲的公司岳陽紙業(yè)，預(yù)計(jì)2010-2012年EPS為0.40,0.61和0.85元，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.3元；同時(shí)，我們也看好晨鳴紙業(yè)2011年約有250萬噸新建產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010-2012年盈利預(yù)測(cè)為0.55,0.65和0.79元，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.8元。太陽紙業(yè)預(yù)計(jì)2010-2012年EPS0.72,0.88,1.02元，維持公司增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.6元。
