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　　行業(yè)表現(xiàn):11月7日-11月13日，本期板塊下跌0.93%，領(lǐng)先上證綜指0.94個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300 1.56個(gè)百分點(diǎn)。其中，福建南紙漲幅領(lǐng)先，5日漲幅11.48%，其次是ST石峴上漲6.17%，中順潔柔上漲1.84%，太陽(yáng)紙業(yè)(-1.96%)、博匯紙業(yè)(-2.06%)、岳陽(yáng)林紙(-5.16%)。

　　長(zhǎng)城觀點(diǎn):在產(chǎn)能集中釋放和需求萎縮的雙重壓制下，紙價(jià)隨著成本下降而下跌，第四季度行業(yè)利潤(rùn)率提升幅度有限，依然維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，長(zhǎng)期看好太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙和輕工行業(yè)里的永新股份。另外民豐特紙、中順潔柔等公司因木漿自給率較低，在此輪漿價(jià)下行時(shí)段內(nèi)，毛利率有提高可能，也可給予關(guān)注。

　　原料市場(chǎng)繼續(xù)走低。本周國(guó)際市場(chǎng)NBSK、BHKP延續(xù)疲軟走勢(shì)。國(guó)內(nèi)木漿市場(chǎng)加速下跌，俄羅斯烏針每噸下降40美元，海運(yùn)報(bào)價(jià)670美元/噸，陸運(yùn)640美元/噸，漂白闊葉漿每噸下降100美元，報(bào)價(jià)550美元/噸�，F(xiàn)貨市場(chǎng)受俄羅斯期貨報(bào)價(jià)下降影響，多地現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低。本周美廢、日廢和歐廢市場(chǎng)成交清淡，但價(jià)格趨穩(wěn)。

　　紙價(jià)進(jìn)一步下滑。本周舉行的紙張訂貨會(huì)上多方仍表示看空銅版紙后市銅版紙價(jià)格進(jìn)一步下滑，每噸跌幅50-100元，成交仍不理想。全木漿雙膠紙較混漿紙下滑明顯，跌幅在50-100元之間，成交較疲軟。受新增產(chǎn)能沖擊，市場(chǎng)供需矛盾加劇，短期雙膠紙頹勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。白卡紙方面，繼上周下跌50-100元/噸之后，本周市場(chǎng)售價(jià)難以止跌，成交低迷，每噸仍下滑50-100元之間。

　　匯率:11月14日，美元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為6.3284，較上周上漲0.044%，年初以來(lái)下降近4個(gè)百分點(diǎn);本周、歐元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為8.6926，周跌幅0.099%，年初以來(lái)下降0.567個(gè)百分點(diǎn);加拿大元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為6.2427，一周下跌648%，年初以來(lái)下跌5.038個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格短期內(nèi)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。