渣打表示,重申理文造紙評級,目標(biāo)價分別為6.3元及8.3元。若2013年下半年需求回復(fù)幅度足夠,供應(yīng)過剩的狀況應(yīng)得以緩和,利潤或可回復(fù),令玖紙收益擴(kuò)大。
該行指,以目前價格來看,較傾向玖紙。雖然理文造紙的利潤於結(jié)構(gòu)上有較大防御性,但過去兩年於下行周期中,利潤率仍保持良好增長,意味改善空間較少。此外,玖紙較便宜,且獲重新評級的潛力較佳,現(xiàn)時市盈率較理文造紙現(xiàn)輕微折讓。玖紙及理文將分別於二月底及三月公布業(yè)績。該行對內(nèi)地周期性股票看法為增持。
該行表示,以B125箱板紙作基準(zhǔn),料?垉r格於下半年或可升至每噸3100人民幣,2014年升至每噸3150人民幣。