治理產能過剩的政策正蓄勢待發(fā)。
日前有報道稱，國家將出臺“關于化解產能過剩指導意見”，目前國家發(fā)改委正會同工信部等多部委對此進行調研并制定相關意見，不久將以書面形式報送國務院。
產能過剩之所以需要重拳治理，不僅是因為這一問題影響著正在進行中的經濟結構調整，也影響著貨幣政策效果的發(fā)揮，并因此制約著中國經濟的復蘇進程�？梢哉f，產能過剩已成為影響我國經濟良性發(fā)展的重要障礙。
今年來，人們普遍注意到了這樣一個令人困惑的現(xiàn)象：貨幣增速“火熱”與實體經濟“冰冷”。
從貨幣增速看，截至4月末，廣義貨幣M2余額為103.26萬億元，同比增加16.1%，這一增幅不僅高于3月份的15.7%，也高于政府工作報告確定的全年M2增幅13%的目標;1月至4月，人民幣新增貸款3.55萬億元，同比多增4056億元，這一增量甚至已占去年全年新增貸款82038億元的43%;前4個月，我國社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06億元，占去年全年社會融資規(guī)模157631億元的50.2%。
毫無疑問，今年前4個月，貨幣投放從數(shù)據上看，確實呈現(xiàn)出“火熱”狀態(tài)。然而，如此多的貨幣投放，卻沒有產生像當年“四萬億”投入后對經濟增長立竿見影的刺激效果。相反，4月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)下滑至榮枯線附近的50.6;4月份的生產者價格指數(shù)PPI也下滑至2.4%，創(chuàng)去年10月份以來最大降幅。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據顯示，前4個月，我國固定資產投資91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1至3月份回落0.3個百分點。與經濟增速聯(lián)系緊密的很多投資種類均出現(xiàn)放緩，前4個月，我國制造業(yè)投資32255億元，增長18.4%，增速回落0.3個百分點;電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業(yè)投資3828億元，增長13.6%，增速回落1.7個百分點。
投資增速下降、制造業(yè)疲軟……既然如此多的貨幣投放未能刺激經濟增長，那么，貨幣跑到哪里去了?
產能過剩行業(yè)對資金的過度消耗，顯然是答案之一。
目前產能過剩的行業(yè)，除了傳統(tǒng)行業(yè)如鋼鐵、電解鋁、水泥、造船外，也包括多晶硅、風電設備、新材料等新興行業(yè)。這些過剩產能大多是過去地方政府為擴大投資、穩(wěn)定經濟增長而上馬的項目，其中多晶硅、風電設備、新材料等新興行業(yè)，更是在2009年國家出臺十大產業(yè)振興計劃后，一些地方政府不顧實際，出臺一系列優(yōu)惠政策鼓勵投資，最終造成的產能過剩。比如，光伏產業(yè)被列入振興計劃后，到2011年，全國31個省市自治區(qū)均把光伏產業(yè)列為優(yōu)先扶持發(fā)展的新興產業(yè);600個城市中，有300個城市發(fā)展光伏太陽能產業(yè)，100多個城市建設了光伏產業(yè)基地;全球多晶硅產量20萬噸，我國占近9萬噸，卻不掌握核心技術，產能巨大，國內市場總量卻較低，嚴重依賴國際市場。
問題是，2009年以來地方政府投資或鼓勵企業(yè)投資的上述項目的銀行貸款，如今都到了集中償還期。為了維持運轉，也為了保持地方經濟增速不減，這些到期貸款都有強烈的借新還舊需求，而銀行為防止資金鏈斷裂造成不良率上升，也被迫繼續(xù)向這些產能過剩行業(yè)中的投資項目投放貸款。
由于產能過剩行業(yè)中的微觀經濟主體，其生產處于低效益甚至無效益狀態(tài)，同行業(yè)之間為了保證自己的市場，不得不展開惡性競爭。因此，銀行信貸投放到這些行業(yè)后，不僅無法產生貨幣乘數(shù)效應，也不會增強其投資擴張動力，更無法增強微觀經濟主體的發(fā)展活力和對經濟的拉動力，最終使銀行體系充沛的流動性，大量“沉淀”在產能過剩行業(yè)中。
產能過剩行業(yè)對貨幣政策而言，類似“黑洞”。它吞噬流動性，卻不貢獻經濟增長率，使得經濟不景氣時期常用的“寬貨幣”刺激政策難施拳腳，甚至無能為力。盡管政府已意識到了治理產能過剩問題的重要性和迫切性，但在政府職能尚未根本轉變的背景下，僅依靠一個指導意見來推進，能收獲多大成效，尚需觀察。
特別是，當前經濟增長缺乏內生動力，一些地方政府在GDP增長、就業(yè)、稅收等壓力下，仍期待通過投資刺激經濟增長，新一輪產能過剩還在“創(chuàng)造”。比如，目前各地都公布了大規(guī)模的投資計劃，全國固定資產投資總額逾20萬億元。如果產能過剩行業(yè)的投資繼續(xù)增加，供求失衡繼續(xù)加劇，那么，新增銀行貸款與過往銀行貸款累積下來的借新還舊壓力，最終將會嚴重制約貨幣政策的騰挪空間，使得金融與實體經濟之間的錯位繼續(xù)加大。
