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停牌20余天的銀鴿投資26日復(fù)牌，其籌劃的“重大事項(xiàng)”并非此前所預(yù)料的資產(chǎn)注入，而是向大股東非公開發(fā)行股票，籌措15億元的流動資金。
籌措15億元流動資金
26日，銀鴿投資復(fù)牌并發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以3.54元/股的發(fā)行價格，向公司控股股東銀鴿集團(tuán)非公開發(fā)行股票不超過4.24億股，募資總額不超過15億元，在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充流動資金。
如此大手筆向大股東要錢補(bǔ)充流動資金，看來銀鴿投資確實(shí)十分缺錢。
從資產(chǎn)負(fù)債率看，2011年末、2012年末、2013年末以及2014年一季度末，公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.60%、71.46%、73.23%和76.46%，負(fù)債比例不僅高于造紙行業(yè)“同行”的平均水平，而且呈逐步攀升的態(tài)勢。
此外，公司表示，為滿足日常經(jīng)營對資金的需求，銀鴿投資主要通過向銀行借款的方式進(jìn)行融資。
借款規(guī)模不斷攀升的后果，就是公司財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)日益加重。
公司2011年末、2012年末、2013年末以及2014年一季度末，財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.33億元、1.79億元、1.36億元和5642.28萬元，占同期毛利的比例分別為98.66%、94.39%、49.49%和188.25%。
可以說，銀鴿投資在這樣的負(fù)債比例下，基本上都在給銀行“打工”。特別是今年一季度，賺的錢還遠(yuǎn)遠(yuǎn)補(bǔ)不上銀行利息的窟窿。
防止銀鴿投資被收購
從這個方面看，補(bǔ)充15億元的流動資金可以說是非常必要，銀鴿投資表示，募集資金將用于補(bǔ)充流動資金，有利于降低公司的負(fù)債水平，并將有效減少利息支出，改善公司盈利能力。
而有意思的是，銀鴿投資這次募集流動資金，大股東銀鴿集團(tuán)可謂是非�！翱犊保�15億元全額予以認(rèn)購，并沒有找其他機(jī)構(gòu)認(rèn)購一部分支持。
因此，非公開發(fā)行完成后，銀鴿集團(tuán)持股比例將由原來的20.32%升至47.35%。
按照相關(guān)規(guī)定，非公開發(fā)行后，銀鴿集團(tuán)的持股比例將超過30%，觸發(fā)要約收購義務(wù)，但符合豁免要約收購義務(wù)及免于向證監(jiān)會提交豁免要約收購申請的相關(guān)條款。
因此，在公司股東大會審議通過豁免銀鴿集團(tuán)要約收購義務(wù)后，銀鴿集團(tuán)可免于向證監(jiān)會提交豁免要約收購義務(wù)的申請。
“20%的持股比例過低，存在被收購的風(fēng)險(xiǎn)�！便y鴿投資證券部門的工作人員表示。
因此，這次定增大股東銀鴿集團(tuán)全額“埋單”，也是考慮銀鴿集團(tuán)控股權(quán)的穩(wěn)定，避免公司出現(xiàn)控股股東和管理層發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司未來在經(jīng)營管理以及戰(zhàn)略方面的穩(wěn)定性，維護(hù)社會公眾股東的利益。
股價全天封于漲停板
受此消息刺激，26日銀鴿投資開盤漲停，并全天封于漲停板上。而銀鴿投資停牌前最后一個交易日8月4日，一度出現(xiàn)大漲，至收盤時封上漲停。
這意味著，如果8月4日早盤買入銀鴿投資，持有到26日最起碼有15%以上的收益。
“應(yīng)該是有資金得知了要停牌定增的消息�！币蚩春勉y鴿投資資產(chǎn)注入，而一直關(guān)注銀鴿投資的投資者馬先生說。
他認(rèn)為，停牌前的突然漲停，或有內(nèi)幕交易之嫌。因?yàn)殂y鴿投資這段時間并不是非�；钴S的股票，從今年年初至今，股價一直都在3.7元上下波動，而且交投也不是特別活躍。
對于這次定增只是補(bǔ)充15億元的流動資金，而不是此前承諾的資產(chǎn)注入，他感到非常失望。
然而，宏源證券紙品行業(yè)分析師認(rèn)為，補(bǔ)充流動資金或許是資產(chǎn)注入的前兆。
近段時間A股市場上，由大股東全額或是大部分認(rèn)購上市公司再融資越來越多。與之前上市公司通過這種方式單純獲取資金“輸血”不同，此類定增往往有著“儲血”的目的。
上市公司以補(bǔ)充流動資金完成定增后，往往在之后一段時間，會有資本運(yùn)作的動作。若是銀鴿投資也是這種情況，那么資產(chǎn)注入還是值得期待的。
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