|
紙價(jià)不是飆漲了大半年了嗎?三好早就琢磨了：紙價(jià)這么漲漲漲，紙廠得有多賺錢(qián)啊!對(duì)紙企來(lái)說(shuō)，2016年注定是一個(gè)值得額手相慶的“金色”年份，但對(duì)包裝印刷廠來(lái)說(shuō)，這一年卻有諸多苦澀。在本來(lái)就十分艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，紙價(jià)飆漲讓眾多企業(yè)倍感度日如年。
上市紙企2016年凈利潤(rùn)漲得離譜，漲得嚇人
在春節(jié)前后，有多家上市紙企發(fā)布了2016年業(yè)績(jī)快報(bào)或預(yù)增公告。雖說(shuō)早有心理準(zhǔn)備吧，各大紙企發(fā)布的2016年業(yè)績(jī)預(yù)告還是讓人大跌眼鏡：漲得太離譜，漲得真嚇人!
到底有多嚇人呢?下面就扒幾家典型紙企的2016年業(yè)績(jī)預(yù)告。下面按照歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”)增長(zhǎng)率的高低從后往前說(shuō)。
1月23日，在港上市的玖龍紙業(yè)發(fā)布公告表示，如果撇除經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)的匯兌虧損，其2016年凈利潤(rùn)將在2015年13.22億元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)不低于45%，這意味著其凈利潤(rùn)絕對(duì)值將不低于19.17億元。
1月16日，山鷹紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)在2015年20906.19萬(wàn)元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)60%-80%。三好同學(xué)算了下，這意味著其2016年的凈利潤(rùn)將在33449.90萬(wàn)元-37631.14萬(wàn)元(約3.34-3.76億元)的區(qū)間內(nèi)。
1月9日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)約為195000萬(wàn)元-215000萬(wàn)元(約19.5-21.5億元)，同比增長(zhǎng)90%-110%。
1月17日，陽(yáng)光紙業(yè)發(fā)布盈利預(yù)喜，預(yù)計(jì)2016全年利潤(rùn)增幅超過(guò)120%。
1月18日，華泰紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)約為15000萬(wàn)元-17000萬(wàn)元(約1.5-1.7億元)，較上年同期約增長(zhǎng)132.29%-163.26%。
1月25日，博匯紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)在2015年3854.81萬(wàn)元的基礎(chǔ)上，同比增長(zhǎng)375%-420%。簡(jiǎn)單推算可知，其凈利潤(rùn)絕對(duì)值約在18310.35萬(wàn)元-20045.01萬(wàn)元(約1.83-2億元)之間。
1月25日，景興紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)上修公告，調(diào)高了三季報(bào)對(duì)全年業(yè)績(jī)的預(yù)期，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)為31800萬(wàn)元-32350萬(wàn)元(約31.8-32.3億元)，同比增長(zhǎng)2632%-2680%。
另一造紙概念股理文造紙雖然沒(méi)有發(fā)布年度預(yù)喜，但該公司在去年10月份花了7000萬(wàn)港元(折合約6195萬(wàn)元人民幣)買(mǎi)了一艘游艇，稱(chēng)為了員工娛樂(lè)和社交，盡顯土豪氣質(zhì)。窺一斑知全豹，可見(jiàn)，紙業(yè)蒸蒸日上。
紙廠的賺錢(qián)能力真強(qiáng)，但并不是一直這么強(qiáng)
看了這幾家紙企的業(yè)績(jī)預(yù)告，有啥感想?簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)有三點(diǎn)：
一是紙廠的賺錢(qián)能力真強(qiáng)。這6家紙廠，2016年凈利潤(rùn)預(yù)期最低的是華泰紙業(yè)，也達(dá)到了1.5億元-1.7億元;凈利潤(rùn)預(yù)期最高的晨鳴紙業(yè)，則達(dá)到了19.5億元-21.5億元;玖龍紙業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)期的下限也達(dá)到了19.17億元。
就這樣的賺錢(qián)能力，包裝印刷廠服不服?像晨鳴、玖龍，人家用凈利潤(rùn)跟咱們包裝印刷廠的營(yíng)收放在一起排行，都妥妥地排在包裝印刷百?gòu)?qiáng)榜的十名左右。咱們10萬(wàn)家包裝印刷廠，凈利潤(rùn)過(guò)億的能有幾家?別說(shuō)過(guò)億，其實(shí)過(guò)千萬(wàn)的也不是太多。
二是紙廠的賺錢(qián)能力并不是一直這么強(qiáng)。比如，2015年，博匯紙業(yè)的凈利潤(rùn)只有3854.81萬(wàn)元，景興紙業(yè)更是只有1163.78萬(wàn)元。另外一家上市紙企青山紙業(yè)甚至還虧損了1.47億元，不過(guò)人家2016年已經(jīng)一舉翻身了，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元之間。
三是紙廠的利潤(rùn)漲得真快、真嚇人。6家紙廠中，玖龍?jiān)鲩L(zhǎng)率最低，也不低于45%，有多少紙箱廠能達(dá)到同等水平?這年頭不降、不虧就不錯(cuò)了。至于在千萬(wàn)元量級(jí)凈利潤(rùn)基數(shù)上，實(shí)現(xiàn)百分之三四百，甚至百分之2600多的超高速增長(zhǎng)，對(duì)紙箱廠來(lái)說(shuō)更是想都不敢想。
紙企業(yè)績(jī)?yōu)樯赌軌蝻j漲?
回想咱們紙箱圈這些年，企業(yè)無(wú)論大小，無(wú)論新舊都在感嘆：經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，經(jīng)營(yíng)壓力加大，賺錢(qián)越來(lái)越難�？蔀槭裁丛谕瑯拥沫h(huán)境中紙企就能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)飆漲、賺大錢(qián)呢?
這其中，有一個(gè)原因顯而易見(jiàn)：始于2016年下半年的紙價(jià)飆漲。各家上市紙企對(duì)此也毫不避諱。在上面羅列的6家上市紙企中，除了玖龍紙業(yè)，其他5家都提到了紙價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)的拉動(dòng)，并且將其作為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的首要原因。
山鷹紙業(yè)是這樣說(shuō)的：受供給側(cè)改革等有利影響，公司主要產(chǎn)品箱板紙及瓦楞原紙紙種價(jià)格持續(xù)提高。
晨鳴紙業(yè)是這樣說(shuō)的：受供給側(cè)改革等有利影響，公司主要產(chǎn)品銅版紙、白卡紙等紙種價(jià)格持續(xù)提高。
華泰紙業(yè)是這樣說(shuō)的：受?chē)?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及造紙行業(yè)復(fù)蘇等因素影響，公司新聞紙、銅版紙、包裝紙、溶解漿等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)提高，產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，銷(xiāo)售收入顯著增長(zhǎng)，銷(xiāo)售利潤(rùn)率穩(wěn)步回升。
博匯紙業(yè)是這樣說(shuō)的：報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲，同時(shí)公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量有所增加。
景興紙業(yè)是這樣說(shuō)的：第四季度，公司產(chǎn)品有較大幅度漲價(jià)，產(chǎn)品毛利率水平上升，主營(yíng)盈利情況好轉(zhuǎn)，使得公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期。
當(dāng)然了，在首推紙價(jià)上漲因素的同時(shí)，山鷹紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)還強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)大銷(xiāo)售、強(qiáng)化管理、加強(qiáng)回款等主觀努力的影響。其實(shí)，就2016年下半年紙張市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，最極端的時(shí)候紙箱廠手握現(xiàn)金都不一定買(mǎi)得到紙，紙企還用為銷(xiāo)售、回款發(fā)愁么?
十分有趣的是，三好同學(xué)發(fā)現(xiàn)，部分紙企在分析業(yè)績(jī)向好的原因時(shí)，措辭十分相似。難道都是一家券商搞出來(lái)的?
紙價(jià)上漲是紙企業(yè)績(jī)飆升最主要的拉動(dòng)力，這一點(diǎn)大家都知道。問(wèn)題是紙價(jià)為什么會(huì)從2016年下半年開(kāi)始突然出現(xiàn)快速、非理性，甚至近乎失控的上漲?這才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。
在紙價(jià)飆漲之初，有紙業(yè)人士曾給出了多種解釋?zhuān)热鐝U紙價(jià)格、煤價(jià)、運(yùn)輸成本等持續(xù)上漲，人民幣加速貶值等。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是將紙價(jià)上漲歸因于制造成本上升。但現(xiàn)在看來(lái)，這種解釋顯然并不全面，因?yàn)榧垉r(jià)漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了制造成本上升的幅度，否則上市紙企的凈利潤(rùn)不會(huì)出現(xiàn)如此大幅度的驚人提升。
那紙價(jià)到底為什么失控飆漲呢?這是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，可能的動(dòng)因有幾點(diǎn)。首先，在本次脫韁狂奔之前，紙價(jià)事實(shí)上處于多年來(lái)的歷史低位;其次，環(huán)保、去產(chǎn)能等各種外在因素導(dǎo)致了部分品種紙張的局部供應(yīng)不足;第三，原材料、煤價(jià)、運(yùn)輸成本的上升及人民幣貶值成為紙價(jià)上漲的導(dǎo)火索。
問(wèn)題是，即使是這些因素的共振，也不必然導(dǎo)致價(jià)格的飆漲。比如，包裝印刷行業(yè)工價(jià)的走低已經(jīng)延續(xù)多年，行業(yè)面對(duì)的環(huán)保、去產(chǎn)能、成本上行壓力也不比紙業(yè)少，但工價(jià)這些年上行了嗎?
紙價(jià)之所以能夠一路狂飆，還有一個(gè)很重要的因素在推波助瀾，那就是造紙行業(yè)的集中度很高。相對(duì)于小而散的紙箱、包裝印刷行業(yè)，造紙行業(yè)的市場(chǎng)集中度要高很多，大型企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控盤(pán)能力極強(qiáng)，因而在外部環(huán)境配合的情況下，很容易形成一起提價(jià)的共識(shí)。這一點(diǎn)在各大紙企幾乎總是同步提價(jià)的默契中已經(jīng)顯露無(wú)疑。
包裝印刷廠為什么無(wú)力還擊?
對(duì)紙企來(lái)說(shuō)，2016年注定是一個(gè)值得額手相慶的“金色”年份，但對(duì)包裝印刷廠來(lái)說(shuō)，這一年卻有諸多苦澀。在本來(lái)就十分艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，紙價(jià)飆漲讓眾多企業(yè)倍感度日如年。
與上市紙企耀眼的業(yè)績(jī)相比，上市紙箱、包裝印刷企業(yè)的2016年業(yè)績(jī)預(yù)告亮點(diǎn)寥寥。美盈森凈利潤(rùn)增幅下調(diào)超50%，紙價(jià)上漲被認(rèn)為是影響其業(yè)績(jī)的重要因素;勁嘉股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降了19.33%;界龍實(shí)業(yè)更預(yù)計(jì)2016年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1,000萬(wàn)元到-1,300萬(wàn)元。長(zhǎng)榮股份凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降0%-20%。陜西金葉、鴻博股份凈利潤(rùn)預(yù)增幅度分別是50%-80%、9.01%-36.26%，相對(duì)出色。但前者的增長(zhǎng)主要源于房地產(chǎn)項(xiàng)目，后者2015年同期的凈利潤(rùn)則不足1000萬(wàn)元。
事實(shí)上，在紙價(jià)持續(xù)飆漲的過(guò)程中，面對(duì)部分供應(yīng)商一周兩漲，甚至有錢(qián)也不供紙的“任性”，包裝印刷廠也曾經(jīng)試圖反擊。比如，有紙箱廠試圖通過(guò)聯(lián)盟的形式共同抵制紙價(jià)非理性上漲，還有行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁政府主管部門(mén)出手干預(yù)，但這些舉措大多無(wú)果而終，紙價(jià)上漲勢(shì)頭延續(xù)至今。
為什么在與紙企的博弈中，印刷廠的反擊軟弱無(wú)力?這與行業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)。很多年前便有業(yè)界前輩說(shuō)過(guò)，在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，包裝印刷廠面臨的局面是“兩頭大、中間小”，即供應(yīng)商和客戶企業(yè)的規(guī)模一般都比較大，而包裝印刷廠的規(guī)模相對(duì)較小。在憑實(shí)力說(shuō)話的商場(chǎng)上，以“小”博“大”自然沒(méi)有太多優(yōu)勢(shì)。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假如一家紙箱廠從玖龍買(mǎi)紙板，做成紙箱后賣(mài)給伊利，面對(duì)兩個(gè)“巨無(wú)霸”級(jí)的企業(yè)，它的話語(yǔ)權(quán)會(huì)有多大呢?
所以，從2016年來(lái)看，紙企是紙價(jià)上漲的受益者，包裝印刷廠則是紙價(jià)上漲的直接受害者，這一點(diǎn)顯而易見(jiàn)。問(wèn)題是，在已經(jīng)到來(lái)的2017年，紙價(jià)上漲的趨勢(shì)還能延續(xù)多久?這是一個(gè)很難預(yù)判的問(wèn)題，但三好同學(xué)覺(jué)得，這一輪紙價(jià)上行或許要接近尾聲了，因?yàn)橐粋�(gè)基本的事實(shí)是：當(dāng)前的市場(chǎng)需求并不能支持紙價(jià)繼續(xù)脫韁上漲。
對(duì)包裝印刷廠來(lái)說(shuō)，熬過(guò)了艱難的2016年之后，紙價(jià)上漲的壓力或許會(huì)稍有緩解。一方面紙價(jià)最瘋狂的時(shí)期應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去;另一方面紙價(jià)上漲的壓力有望部分轉(zhuǎn)移給下游客戶。因?yàn)榧词故窃贀搁T(mén)的客戶，面對(duì)紙價(jià)如此瘋漲，也會(huì)對(duì)包裝印刷廠的調(diào)價(jià)要求給予必要的回應(yīng)。
|
