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據(jù)東吳證券統(tǒng)計，截止1月5日，周原紙價格：箱板紙市場價：4750元/噸（周變化-200元/噸，月變化-117元/噸）；瓦楞紙：3888元/噸（周變化-200元/噸，月變化+63元/噸），市場對紙價下挫有所擔心。但這個時間點應(yīng)屬于紙企主動降價降庫存避免春節(jié)停機時間過長的自主調(diào)節(jié)事件，近幾日國廢回收價格開始出現(xiàn)企穩(wěn)，短期仍處春節(jié)備貨小旺季，紙價不存在大幅回調(diào)基礎(chǔ)。從下文總結(jié)的5點環(huán)保事件來看，2018造紙業(yè)依舊維持高景氣，并經(jīng)過與行業(yè)內(nèi)專家充分溝通，東吳證券判斷2018年造紙業(yè)新增產(chǎn)能500萬噸左右，按照投產(chǎn)節(jié)奏實際產(chǎn)量250萬噸。 2018年5大環(huán)保制度持續(xù)作用造紙業(yè)，龍頭紙企市場集中度繼續(xù)上升 制度一：廢紙配額收緊，密切關(guān)注龍頭配額情況 18年混雜廢禁止進口+年產(chǎn)能5萬噸紙企配額或?qū)⑷∠?貿(mào)易商配額或?qū)⑷∠邔傮w外廢配額影響540萬噸左右占17全年配額17%。另外對于外廢的含雜率18年將大概率從原本的1.5%下降至較低水平（目前還沒有確定數(shù)字），對合格外廢門檻要求更高。據(jù)了解，取消貿(mào)易商拿配額的政策影響更大。 首先，大多數(shù)中小紙企本身不會自己從國外采購廢紙而是通過貿(mào)易公司，貿(mào)易公司在開信用證、使用外匯賬戶上有其本身優(yōu)勢，如果取消之后小紙企在獨立開信用證、外匯賬戶上均有較大障礙同時會影響企業(yè)本身現(xiàn)金流，這對其使用配額的積極性有較大影響。中國是全球廢紙消費大國，明年外廢看跌國廢看漲，龍頭獲得的外廢配額是“政府發(fā)糖”。外廢進口缺口將由國廢填充，拉升國廢價格中樞持續(xù)上行，根據(jù)造紙行業(yè)十三五文件明確寫道：“目前國內(nèi)廢紙回收率因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)原因已經(jīng)接近可回收極限”，短期無法放量。全球廢紙價格因國內(nèi)減少進口繼續(xù)均價中樞看跌，明顯能獲得較大外廢配額的龍頭企業(yè)明年的成本優(yōu)勢最為明確。 從18年第一、二批配額發(fā)放的情況看，龍頭受益最為明確。12月25日，環(huán)保部公示2018年第一批固體廢物原料進口許可證獲批名單，總配額227萬噸，其中玖龍109萬噸（占比48%）、理文46萬噸（占比20.3%）、山鷹27萬噸（占比12%）三家龍頭占第一批總額度80%+。由于12月15日環(huán)保部才最終發(fā)布《進口廢紙環(huán)境保護規(guī)定》，按照正式流程環(huán)保部固廢中心在收到申請材料后大約需要28個工作日方可完成固廢的申請審定。首批名單可以在25日公示系相關(guān)部門加急處理，旨在先公示出部分額度以方便市場實際操作。且龍頭明顯處于廢紙配額發(fā)放的優(yōu)先地位。 制度二，2018年邊際增加的新政策是環(huán)保稅替代排污費 我國于16年12月25日通過《環(huán)境保護稅法》，于2018年1月1日開始實施，替代了從2003年開始實施的《排污費征收使用管理條例》。費改稅，前后對比來看有以下幾處不同：層級更高，以稅法的形式確定下來，征收的強制性大大增強；標準更高，原本的排污費的標準（大氣污染物稅額和水污染物稅額為每污染當量不少于1.2元和1.4元）轉(zhuǎn)為環(huán)保稅的最低標準，地方政府可以在此標準的10倍范圍內(nèi)調(diào)節(jié)，標準大幅上升；減免標準大不相同，環(huán)保稅會根據(jù)企業(yè)實際的排污濃度值決定減免標準（納稅人排放應(yīng)稅大氣污染物或者水污染物的濃度值低于國家和地方規(guī)定的污染物排放標準百分之三十的，減按百分之七十五征收環(huán)境保護稅；納稅人排放應(yīng)稅大氣污染物或者水污染物的濃度值低于國家和地方規(guī)定的污染物排放標準百分之五十的，減按百分之五十征收環(huán)境保護稅），大大利好行業(yè)內(nèi)環(huán)保做的好的企業(yè)；地方積極性高，征收部門為稅務(wù)部門環(huán)保部門只提供稅基（排污費征收部門是環(huán)保部門），且全部收入作為地方收入中央不參與分成（排污費中央分成十分之一），提高地稅部門積極性。 2018年常態(tài)化、長效化環(huán)保督查是必然趨勢。從目前進行的環(huán)保督查來看，第一輪四次中央環(huán)保督查已經(jīng)覆蓋全部省份，對于重點地區(qū)諸如“2+26城”也進行重點督查，目前我國已經(jīng)建立起相對完善的常態(tài)化環(huán)保督查體系。對于2018年，環(huán)保部對中央、地方、以及上下聯(lián)動機制提出更高要求，對于不合規(guī)的造紙企業(yè)來說想要復(fù)產(chǎn)難如登天。 龍頭的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪？ 第一，小企業(yè)跑冒滴漏的可能大大下降 第二，從單噸的排污量來看，大企業(yè)優(yōu)勢顯著
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