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歐菲光、信維通信、歌爾聲學(xué)……演繹了精彩絕倫的故事。 可以說，自智能手機(jī)誕生后，我們真正意義上迎來了"消費(fèi)電子"的時(shí)代，走到哪，電子設(shè)備就玩到哪。 井噴的市場(chǎng)，自然帶來井噴的機(jī)遇。 說到這，朋友們肯定要說：君臨啊，是不是又要講傳感器、攝像頭之類的電子精密器件？你的套路，我們都懂啦~~~ 錯(cuò)！ 今天，我們不講電子元器件，我們要講的是紙包裝。 什么？這等稀松平常的東西有啥好講的？和消費(fèi)電子又有啥關(guān)系呢？不聽不聽，王八念經(jīng)！ 別急。越是藏在我們身邊的機(jī)會(huì)，越是容易被忽略。 按常理，紙包裝應(yīng)該是個(gè)飽和的、競(jìng)爭(zhēng)激烈的、低端的"紅海"市場(chǎng)，和代表了科技巔峰的"消費(fèi)電子"八竿子打不著才對(duì)。 如果你這么想，那就是犯了經(jīng)驗(yàn)主義的錯(cuò)誤。 隨著智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、智能家居等產(chǎn)品的消費(fèi)越來越向中高端升級(jí)，走向精致的消費(fèi)主義，我們發(fā)現(xiàn)這些商品的"服裝"，即包裝盒，也越來越精致、典雅，充滿設(shè)計(jì)美感。 畢竟一個(gè)動(dòng)輒數(shù)千元的商品，不可能不在包裝、外觀上動(dòng)腦筋、下功夫。于是，紙包裝，就由原來粗糙的瓦楞盒設(shè)計(jì)升級(jí)為美輪美奐的彩盒。 如果大家有在米家購物的經(jīng)歷，或者其他電子產(chǎn)品的購物經(jīng)歷，都會(huì)發(fā)現(xiàn)，這幾年包裝盒的變化。 我們?cè)傧胂�，未來隨著智能家居的擴(kuò)展，隨著消費(fèi)電子的普及，這些包裝盒是會(huì)越來越多呢，還是越來越多呢？ 答案顯而易見。 除此之外，你再想想那些大牌的美妝產(chǎn)品、珠寶首飾、煙酒的包裝，是否有電子產(chǎn)品的變化巨大？ 理順了這一邏輯，接下來我們就看看這個(gè)市場(chǎng)在過去數(shù)年到底發(fā)生了怎樣的變化，以及又有哪家公司拔地而起。 中國(guó)在很多年前就已經(jīng)是世界最大的工業(yè)國(guó)，但是在包裝產(chǎn)業(yè)上，卻是相對(duì)落后的。 畢竟中國(guó)生產(chǎn)的大部分工業(yè)品都是傻大黑粗，鋼鐵煤炭水泥什么的，哪里需要什么包裝？ 所以自2009年中國(guó)的包裝業(yè)產(chǎn)值超過日本之后，很多年來都只是屈居于美國(guó)的第二大包裝工業(yè)國(guó)。 根據(jù)SmithersPira公司預(yù)測(cè)，到2017年中國(guó)可能將接替美國(guó)居首位。 其實(shí)也就是這幾年，隨著消費(fèi)升級(jí)大潮的到來，人們?cè)絹碓阶非笃焚|(zhì)的生活，所謂設(shè)計(jì)、體驗(yàn)、以及外包裝的價(jià)值才被凸顯出來。 所以說，別看包裝產(chǎn)業(yè)是個(gè)傳統(tǒng)、老套的行業(yè)，但本質(zhì)上，他是消費(fèi)升級(jí)的直接受益者之一。 更況且，這個(gè)行業(yè)的規(guī)模非常巨大，是有機(jī)會(huì)孕育出千億市值巨頭的沃野良田。 2015年，紙質(zhì)包裝業(yè)產(chǎn)值約7378億元，占包裝行業(yè)總產(chǎn)值43.66%，是國(guó)內(nèi)包裝業(yè)產(chǎn)值貢獻(xiàn)率第一大子行業(yè)。 紙質(zhì)包裝居然是個(gè)數(shù)千億級(jí)別的行業(yè)，有沒有點(diǎn)意外？ 所以，別拿豆包不當(dāng)干糧。 但行業(yè)巨大，會(huì)不會(huì)集中度很低，受制于區(qū)域限制，導(dǎo)致群雄混戰(zhàn)，難以成就真正的寡頭企業(yè)呢？ 確實(shí)有這樣的隱憂，在目前階段，中國(guó)的紙質(zhì)包裝行業(yè)，依舊集中度很低，中小企業(yè)混戰(zhàn)不息。 2016年，中國(guó)紙包裝行業(yè)領(lǐng)頭羊占中國(guó)市場(chǎng)份額不到1%。 這就是問題所在了。 因?yàn)榇笮袠I(yè)要想誕生大公司，必須要大公司不斷積聚先發(fā)優(yōu)勢(shì)，吃掉其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手才可以。 唯寡頭，才優(yōu)秀。 如果幾十年了，中國(guó)的紙包裝行業(yè)依舊一團(tuán)散沙，我們又憑什么相信未來能夠走出寡頭呢？ 值得欣慰的是，紙包裝行業(yè)畢竟是一個(gè)既新潮，又古老的行業(yè)，古老的地方就在于，西方成熟市場(chǎng)早已做出了表率。 在美國(guó)，紙包裝行業(yè)的集中度達(dá)到70%，在澳洲，這個(gè)數(shù)字是90%，在臺(tái)灣，這個(gè)數(shù)字是50%！ 集中度都驚人的高！ 在收入上，國(guó)際巨頭日本凸版2016財(cái)年?duì)I業(yè)收入約為131億美元。 有沒有兩眼放光的感覺？這是個(gè)可以搞出大事情的行業(yè)��！ 以中國(guó)的市場(chǎng)潛力和規(guī)模，一旦有寡頭走出來，分分鐘就是個(gè)千億級(jí)市值的大公司啊。 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入后半場(chǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里小企業(yè)的機(jī)會(huì)在渠道、資本、人才上越來越難與龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，尤其是供給側(cè)改革對(duì)落后產(chǎn)能的倒逼升級(jí)，讓這個(gè)速度不斷加快。 還有數(shù)字印刷、智能化、綠色驅(qū)動(dòng)等各種因素的作用，量變正在產(chǎn)生質(zhì)變，當(dāng)年一同起跑的公司里，相對(duì)領(lǐng)先的龍頭奔跑的姿勢(shì)將會(huì)越來越輕盈。 根據(jù)《印刷經(jīng)理人》2016年的排名，位列第一的領(lǐng)軍企業(yè)是深圳裕同科技。 裕同科技的創(chuàng)始人王華君，26歲創(chuàng)業(yè)，歷經(jīng)20年的艱辛與淚水，終于從千軍萬馬的行業(yè)友商里跑了出來。 早期的裕同，從別人不愿意做的小生意、小工廠做起，積累躍升的資本，然后終于抓住了一個(gè)機(jī)會(huì)。 2000年的深圳，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)起飛，從MP3、手機(jī)、到電腦產(chǎn)品，無數(shù)的代工廠應(yīng)運(yùn)而生。 其中最大的一個(gè)，叫富士康，他不但供養(yǎng)了立訊精密等一系列電子巨頭，也滋養(yǎng)了裕同的成長(zhǎng)。 在富士康這里，裕同學(xué)到的最重要方法論就是，同質(zhì)化行業(yè)里，一定要避開低端的價(jià)格戰(zhàn)，選擇通過高質(zhì)量的服務(wù)、高效率的執(zhí)行、高技術(shù)的差異化產(chǎn)品，不斷提升自我的價(jià)值。 就這樣，2001年的裕同，營(yíng)收不過1.5億元，到2016年的時(shí)候，已經(jīng)增長(zhǎng)至55.42億元，16年時(shí)間里增長(zhǎng)了近37倍。 我們對(duì)比一下同行，體會(huì)體會(huì)那彎道超車的快感。 下表是2011年至今，行業(yè)3家龍頭公司的營(yíng)收變化，可以看到，至少在6年前，裕同還被勁嘉股份、合興包裝等壓著一頭。 從2011年的落后到全面超越，再到2016年?duì)I收接近兩家之和，這中間到底發(fā)生了什么？ 無他。時(shí)也，命也。 合興包裝成立于1993年，主營(yíng)中高檔瓦楞紙箱。雖然號(hào)稱中高檔，但兩張瓦楞紙的差異真是肉眼難以分得清，于是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們只能在價(jià)格上拼個(gè)你死我活。 2016年，合興的毛利率不足20%，凈利率只有3.53%。凄凄慘慘戚戚。 勁嘉股份同樣成立于1996年，主營(yíng)香煙包裝，為卷煙廠們提供配套服務(wù)。 卷煙廠不用說都是土豪，因此勁嘉毛利率高達(dá)40%、凈利率20%，讓同行們口水流了一地。 但是呢，家家有本難念的經(jīng)，煙草市場(chǎng)最大的問題就是地域壁壘，成長(zhǎng)性欠缺。 勁嘉的營(yíng)收和利潤(rùn)連續(xù)幾年徘徊不前，望斷天涯路。 裕同就不一樣了，背靠中國(guó)強(qiáng)大的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈，依靠巨大的代工體系和出口規(guī)模，做的其實(shí)是全球市場(chǎng)的生意。 另外，還有近幾年本土市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的加成，于是營(yíng)收和利潤(rùn)一路飆升，終于會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。 IPO之后的裕同，計(jì)劃兩手抓，兩手都要硬。 一是擴(kuò)產(chǎn)能。 四個(gè)項(xiàng)目，分別落子深圳、昆山、武漢、亳州，擴(kuò)大公司現(xiàn)有彩盒、說明書等產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模。 為何會(huì)如此分散布局呢？ 其實(shí)很簡(jiǎn)單，主要是為了縮短供貨周期，就近交付客戶。 深圳所在的珠三角、昆山所在的長(zhǎng)三角就不用說了，都是我國(guó)的電子制造業(yè)基地，而近年來，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，武漢所在的長(zhǎng)江中游經(jīng)濟(jì)帶，也成了電子業(yè)落戶的集中地。 作為上游產(chǎn)業(yè)，及時(shí)響應(yīng)客戶、快速配送是義不容辭的，更，紙包裝本身重量大，對(duì)運(yùn)輸距離有著很高的要求，所以分散布局也是根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)所做的必然動(dòng)作。 另一方面，已經(jīng)基本奠定了電子行業(yè)紙包裝老大地位的裕同，開始將觸角更多的伸向其他行業(yè)。 比如白酒行業(yè)。今年以來，白酒消費(fèi)走出新一波行情，毛利率之高讓人咂舌，茅臺(tái)都要玩出成長(zhǎng)股的架勢(shì)了。 裕同自然想染指一番，目前已與瀘州老窖、西鳳等知名酒廠達(dá)成合作，并成為安徽古井貢的戰(zhàn)略合作伙伴。 對(duì)了，亳州項(xiàng)目就是為古井貢專門打造的酒業(yè)紙包裝"旗艦項(xiàng)目"。 乍一看新增的產(chǎn)能并不多。 但如果告訴你，這些產(chǎn)能已經(jīng)開始釋放了呢，并且2018年5月就全部投產(chǎn)呢？ 是的，新增長(zhǎng)點(diǎn)不用等，幾乎就在眼前了，是不是有點(diǎn)小激動(dòng)？ 另一只手，則是加大研發(fā)，打造科技智能的裕同。 比如，為順豐快遞訂制的防盜包裝盒。 再比如，具有果蔬保鮮功能的定制包裝，研發(fā)可降解紙托、環(huán)保塑料袋、環(huán)保油墨等環(huán)保材料。 或許短期看，這些技術(shù)的應(yīng)用無足輕重，但長(zhǎng)期看，又能有幾家紙包裝企業(yè)每年投入2億以上的研發(fā)費(fèi)用呢？ 這才是裕同能夠不斷拉開與同行的差距，離整合行業(yè)的奇點(diǎn)越來越逼近的最大動(dòng)能所在。 美國(guó)資本市場(chǎng)上，有一家叫WestRock的紙包裝公司，通過內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購，市場(chǎng)份額從1999年的1.13%，一路提升至2014年15%。 集中并購期的2005-2014年，股價(jià)從5.90美元漲至62美元，十年十倍。 裕同會(huì)復(fù)制這樣的奇跡么？
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