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近日，政府突發(fā)特急文件，對(duì)美廢加強(qiáng)監(jiān)管，加劇了國廢緊張的形勢(shì)。據(jù)悉，外廢前期開箱率在30-50%之間，此次針對(duì)美國廢紙100%開箱，則將大幅提高美廢退運(yùn)率，進(jìn)一步擴(kuò)大國廢需求。 從短期來看，龍頭紙廠受益于國廢與外廢價(jià)差，成本優(yōu)勢(shì)凸顯。從長期來看，這將倒逼龍頭紙廠健全廢紙回收渠道，推進(jìn)海外建廠。而對(duì)整個(gè)包裝紙行業(yè)來說，集中度將得到提高。 短期：龍頭紙廠受益國廢與外廢價(jià)差，成本比較優(yōu)勢(shì)突出 1、國廢與外廢的價(jià)差增加的成本 紙廠使用國廢與外廢生產(chǎn)原紙，噸紙所耗廢紙基本持平，均為噸紙消耗1.1噸廢紙。根據(jù)目前價(jià)格數(shù)據(jù)，美廢OCC價(jià)格為205美元/噸，按照美元兌人民幣6.3589的匯率折算，美廢OCC折合1304元/噸，最新國廢均價(jià)2763元/噸，價(jià)差約1400元/噸。 2、使用國廢需添加原生木漿增加的成本 由于國廢主要是由廢紙生產(chǎn)的箱板瓦楞紙所形成，但外廢多為原生木漿生產(chǎn)的箱板瓦楞紙形成，國廢纖維含量顯著低于外廢纖維含量。在國廢使用比例高的情況下，需添加原生紙漿提高原紙品質(zhì)。如果外廢占比由40%降至0%，則噸紙需添加30-50kg的原生紙漿提高纖維含量。 基于上述假設(shè)，認(rèn)為如果龍頭紙廠外廢比例為50%，而中小紙廠全部使用國廢，則兩者在纖維原料成本差異為1050元/噸。 而根據(jù)前11批外廢核定總進(jìn)口量來看，玖龍、理文、山鷹（含聯(lián)盛）共獲得配額681萬噸，占總核定量1101萬噸的61.8%。加之龍頭紙廠擁有完善的海外廢紙收購渠道，能保證高品質(zhì)廢紙需求。因此，今年龍頭紙廠將憑借外廢進(jìn)口許可證和完善回收渠道獲得成本優(yōu)勢(shì)。 長期：龍頭健全國廢回收渠道，推進(jìn)海外建廠 1、龍頭自身完善國廢回收渠道 國內(nèi)龍頭紙廠由僅關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張，開始轉(zhuǎn)向兼顧國廢回收渠道建設(shè)。玖龍紙業(yè)2018年4月公布將在天津建設(shè)中南廢紙電子交易平臺(tái)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資1億元完善國廢回收體系。隨箱板瓦楞紙行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，國內(nèi)廢紙回收商更傾向于與收購價(jià)格定價(jià)體系穩(wěn)定、需求量大的大型紙廠合作。龍頭紙企將不僅具有完善外廢渠道，國廢渠道優(yōu)勢(shì)也將逐漸突出。 2、海外建廠，受益海外低纖維成本 受國內(nèi)對(duì)進(jìn)口廢紙含雜率要求進(jìn)一步嚴(yán)苛，退運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及廢紙品質(zhì)均更高，外廢供應(yīng)商向中國出口廢紙要求溢價(jià)。行業(yè)專家表示同等廢紙出口中國定價(jià)為200美元/噸，而出口東南亞國家僅為140美元/噸。 龍頭紙企探尋在東南亞建設(shè)原紙廠，享受海外纖維低成本優(yōu)勢(shì)與人工低成本優(yōu)勢(shì)。加之東南亞各國向國內(nèi)運(yùn)輸成本相對(duì)較低，原紙出口中國，繼續(xù)滿足中國市場(chǎng)原紙需求。 廢紙政策收緊有利于包裝紙行業(yè)集中度提升 1、中小紙廠因成本壓力退出競(jìng)爭(zhēng) 正如前述，中小紙廠纖維成本不斷上漲，加之下游需求不旺，原紙定價(jià)掌握在龍頭紙企手中，原紙價(jià)格提升幅度難以超過國廢提價(jià)幅度。中小紙廠盈利空間將進(jìn)一步收窄，難以維持盈虧平衡，逐步退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 2、龍頭新產(chǎn)能投放，擠占中小紙廠國廢回收渠道 預(yù)計(jì)2018年箱板瓦楞紙將實(shí)際投放產(chǎn)能500萬噸，其中龍頭紙廠占比較高。龍頭紙廠為保證廢紙供應(yīng)，會(huì)主動(dòng)建設(shè)國廢回收渠道，建立與國廢回收商長期穩(wěn)定合作關(guān)系。 在國廢供應(yīng)難以擴(kuò)張滿足新增產(chǎn)能需求的情況下，中小紙廠將出現(xiàn)廢紙供應(yīng)不足的狀況，同時(shí)難以獲得其他纖維替代方式（原生木漿成本過高、半化學(xué)漿供給不足），將逐步被擠出市場(chǎng)。
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